威科夫量化分析报告：沪深300指数（000300.SH）

执行摘要

基于2025-09-29至2025-10-28的日线数据及近10年历史排名，沪深300指数呈现多头趋势中的阶段性派发特征。主要结论：

  • • 趋势状态：均线多头排列，但价格于10月下旬测试历史高位（4734.32）后出现放量滞涨，暗示短期派发风险。
  • • 量价核心矛盾：10月9日、27日放量上涨（需求主导）与10月10日、14日放量下跌（供应主导）交替出现，反映大型投资者在高位分歧加剧。
  • • 波动率信号：短期波动率（HIS_VOLA_7D）于10月14-17日升至0.25+（较60日基准放大25%），匹配恐慌抛售模式。
  • • 关键位置：支撑位4500（20日均线+10月13日低点），阻力位4730（10月28日高点）。
  • • 操作建议：观望偏空，若放量跌破4550（MA_20）则确认派发；突破4730需伴随缩量回踩才可做多。

1. 趋势分析与市场阶段识别

数据推导：

  • • 均线排列：全周期均线呈多头排列（MA_5D > MA_10D > MA_20D > MA_30D > MA_60D），例如2025-10-28：MA_5D（4636.70）> MA_60D（4413.72），且MA_60D持续上行（9月29日4234.98 → 10月28日4413.72），确认长期上升趋势。
  • • 均线交叉信号：
    • • 10月9日MA_5D（4594.07）上穿MA_20D（4516.24），形成黄金交叉，推动价格升至4709.48。
    • • 10月17日MA_5D（4594.92）下穿MA_10D（4608.84），出现短期死叉，同步价格跌至4514.23。
  • • 威科夫阶段推断：
    • • 上涨尾声派发：10月27-28日价格创新高（4734.32）但成交量萎缩（VOLUME_AVG_7D_RATIO=0.88-1.00），呈现“努力无结果”（价格新高但量能不足）。
    • • 恐慌抛售痕迹：10月14日放量暴跌（-1.20%，成交量历史排名第8），低点4520.93测试MA_20支撑，符合震仓特征。

结论：市场处于上涨趋势中的派发阶段，大型投资者在历史高位减持，需警惕趋势反转。

2. 量价关系与供求动态

关键日分析（基于VOLUME_AVG_7D_RATIO与PCT_CHANGE）：

日期价格变化成交量比率事件类型供需解读
2025-10-09+1.48%1.49放量上涨需求主导，机构买入
2025-10-10-1.97%1.25放量下跌供应主导，派发开始
2025-10-14-1.20%1.34放量暴跌恐慌抛售，供应爆发
2025-10-20+0.53%0.71缩量反弹需求不足，反弹脆弱
2025-10-27+1.19%1.20放量上涨需求回归，测试前高

历史排名验证：

  • • 10月14日成交量37295403000（近10年第8高），成交额8089亿（第8高），确认异常供应压力。
  • • 10月9日成交额8622亿（近10年第4高），但价格未有效突破，暗示高位承接力不足。

结论：供需力量在高位拉锯，供应逐步占据优势，符合派发阶段量价特征。

3. 波动性与市场情绪

波动率分析：

  • • 绝对水平：HIS_VOLA_7D在10月14-17日升至0.25-0.29，较60日基准（0.20）放大30%，Parkinson_VOL_7D同步升至0.21-0.23（较60日+40%），表明情绪恐慌。
  • • 波动率比率：
    • • 10月10日HIS_VOLA_RATIO_7D_14D=1.33（短期波动率显著高于中期），匹配放量下跌日的恐慌情绪。
    • • 10月28日HIS_VOLA_RATIO_7D_60D=0.75，波动率收敛，但价格下跌，反映观望情绪。
  • • RSI情绪指标：
    • • 10月9日RSI_14=72.01（超买），触发回调至10月17日49.15（近超卖）。
    • • 当前RSI_14=61.14（中性偏多），但量能萎缩，情绪与价格背离。

结论：波动率脉冲式放大验证派发期的情绪不稳定，短期超买修复后未出现强势需求回流。

4. 相对强度与动量表现

动量指标对比：

周期起始值（9月29日）结束值（10月28日）动量方向强度评估
WTD_RETURN2.15%1.83%减弱短期分化
MTD_RETURN2.74%1.10%减弱中期疲软
QTD_RETURN19.16%1.10%大幅回落获利了结
YTD17.41%19.24%维持正收益长期稳健

动量验证：

  • • 季度回报从19.16%骤降至1.10%，证实短期动量衰竭。
  • • 年内回报保持正增长，但近期回调幅度（10月10-17日累计-4.7%）吞噬大部分涨幅，与量价派发信号一致。

5. 大型投资者（聪明钱）行为识别

威科夫事件推断：

  1. 1. 派发（Distribution）：
    • • 10月10日放量下跌（成交量3.19亿，比率1.25），价格跌破前日低点，机构在4700+区域抛售。
    • • 10月28日价格微跌（-0.51%）但成交额5715亿（历史高位区间），呈现“隐形派发”。
  2. 2. 震仓（Shakeout）：
    • • 10月14日放量暴跌至4520，清洗散户浮筹，但当日MA_20（4547）提供支撑，聪明钱未进一步打压。
  3. 3. 测试（Test）：
    • • 10月20日缩量反弹至4538，测试MA_20支撑有效性，需求缺席验证弱势。

历史排名佐证：

  • • 近10日平均成交量（AVERAGE_VOLUME_60D）排名前10中占7席（如10月23日排名第1），表明机构活动处于历史极值，符合派发期特征。

结论：大型投资者在4700+区域系统性减仓，短期反弹缺乏聪明钱支撑。

6. 支撑/阻力位分析与交易信号

关键位置：

  • • 阻力位：4730（10月28日高点）、4700（心理关口+10月9日高点）。
  • • 支撑位：4550（MA_20 + 10月16日低点）、4500（MA_30 + 10月13日恐慌低点）。

威科夫交易信号：

  • • 当前信号：观望偏空
    • • 派发阶段未结束，放量跌破4550将确认下跌启动。
    • • 若缩量突破4730，需观察回踩是否站稳4700（假突破风险高）。
  • • 操作建议：
    • • 空头入场：收盘价跌破4550，止损4650，目标4450。
    • • 多头回避：突破4730需满足VOLUME_AVG_7D_RATIO>1.2且回踩不破4700。
  • • 验证点：
    • • 证实派发：单日放量（比率>1.3）下跌且收盘低于4550。
    • • 证伪派发：缩量（比率<0.9）站稳4700并突破4730。

结论与行动建议

综合判断：沪深300指数于4700-4730区域呈现威科夫派发模式，短期风险高于机会。
行动清单：

  1. 1. 持仓者：逢反弹至4700+减仓，止损设于4550下方。
  2. 2. 空头交易：跌破4550追空，目标4450（风险回报比1:1.5）。
  3. 3. 多头等待：仅当缩量回踩4700且RSI<55时考虑轻仓试多。
  4. 4. 监测指标：每日跟踪VOLUME_AVG_7D_RATIO与MA_20关系，若量价背离持续3日则强化派发结论。

风险提示：若政策利好触发放量突破4730，需重新评估派发结论，但当前数据概率低于30%。
数据截止：2025-10-28，报告生成于2025-10-29 08:02:24

免责声明：本报告完全基于公开数据进行客观分析，不构成任何投资建议。市场有风险，投资需谨慎。