HSTECH量化分析报告（基于威科夫方法）

产品代码与日期范围

  • • 产品代码: HSTECH（恒生科技指数）
  • • 分析日期范围: 2025-09-29 至 2025-10-28
  • • 报告生成时间: 2025-10-29

1. 趋势分析与市场阶段识别

数据依据: 价格与移动平均线（MA_5D、MA_10D、MA_20D、MA_30D、MA_60D）的相对位置及交叉信号。

  • • 均线排列状态:
    • • 期初（2025-09-29）：MA_5D（6264.48） > MA_10D（6234.36） > MA_20D（6009.21） > MA_30D（5887.20），呈现典型多头排列，价格（6324.25）位于所有均线上方，表明上升趋势延续。
    • • 期末（2025-10-28）：MA_5D（6022.69） < MA_20D（6202.05）且 MA_10D（5980.91） < MA_20D，价格（6093.44）跌破 MA_20D 和 MA_30D（6205.95），但仍高于 MA_5D 和 MA_10D，显示短期反弹但中期空头排列形成。
    • • 关键交叉信号:
      • • MA_5D 下穿 MA_20D 发生于 2025-10-10 至 2025-10-13 期间（MA_5D 从 6568.31 降至 6483.69，MA_20D 从 6287.79 升至 6305.64），确认趋势转弱。
  • • 价格行为与威科夫阶段推断:
    • • 派发阶段（Distribution）: 2025-10-02 至 2025-10-09，价格创阶段高点（6715.46）但伴随放量滞涨（10-02 成交量 837亿，VOLUME_AVG_7D_RATIO=0.81，缩量上涨；10-09 放量下跌，VOLUME_AVG_7D_RATIO=1.58），符合大型投资者派发特征。
    • • 下跌阶段（Markdown）: 2025-10-10 至 2025-10-17，价格连续下跌（累计跌幅 -9.57%），MA_5D 下穿 MA_20D，且放量暴跌（10-13 成交量 1828亿，历史排名第3）。
    • • 恐慌性抛售（Panic）: 2025-10-17 单日跌幅 -4.05%，Parkinson 波动率升至 0.393（7D），波动率比率 PARKINSON_RATIO_7D_60D=1.612，表明情绪极端化。
    • • 初步吸筹迹象（Accumulation）: 2025-10-20 后出现缩量反弹（10-20 VOLUME_AVG_7D_RATIO=0.55）及放量止跌（10-27 VOLUME_AVG_7D_RATIO=1.23），价格测试前低 5732.75 后回升，暗示聪明钱试探性入场。

结论: 市场从多头趋势转为空头排列，当前处于下跌末期的恐慌-吸筹过渡阶段。需确认是否形成威科夫“弹簧效应”（Spring）——若价格再次测试 5750-5800 支撑位不破，则吸筹概率增大。

2. 量价关系与供求动态

数据依据: 成交量（VOLUME）、价格变动（PCT_CHANGE）、VOLUME_AVG_*D_RATIO 及 VOLUME_GROWTH 的异常值。

  • • 需求主导事件（Demand Dominance）:
    • • 2025-10-02: 价格大涨 +3.36%，但成交量低于 7 日均值（VOLUME_AVG_7D_RATIO=0.81），属缩量上涨，需求不足，预示后续疲软。
    • • 2025-10-27: 价格涨 +1.83%，成交量高于 7 日均值（VOLUME_AVG_7D_RATIO=1.23），且 VOLUME_GROWTH=+19.50%，放量上涨暗示需求恢复。
  • • 供应主导事件（Supply Dominance）:
    • • 2025-10-09: 价格微跌 -0.66%，但成交量激增（VOLUME_AVG_7D_RATIO=1.58，历史排名第13），放量滞跌表明供应扩大，大型投资者派发。
    • • 2025-10-13: 价格跌 -1.82%，成交量 1828亿（历史排名第3），VOLUME_GROWTH=+66.10%，放量暴跌确认恐慌抛售。
  • • 供求转换信号:
    • • 缩量反弹（2025-10-06 和 2025-10-20）: VOLUME_AVG_7D_RATIO 均低于 0.6（历史排名第2和第6），需求不足，反弹不可持续。
    • • 放量止跌（2025-10-27）: 成交量与价格同步回升，供求力量再平衡。

结论: 供应在派发和下跌阶段主导市场，近期出现需求试探性回归。若后续持续放量上涨且价格突破 6200，则确认需求控制局面。

3. 波动性与市场情绪

数据依据: 历史波动率（HIS_VOLA_*D）、Parkinson 波动率（PARKINSON_VOL_*D）、波动率比率及 RSI_14。

  • • 波动率极端事件:
    • • 恐慌期（2025-10-13 至 2025-10-17）:
      • • HIS_VOLA_7D 从 0.386 升至 0.440，PARKINSON_VOL_7D 从 0.293 升至 0.393。
      • • 波动率比率 PARKINSON_RATIO_7D_60D=1.612（历史高位），表明短期波动远超长期均值，情绪恐慌。
    • • 波动率收敛（2025-10-28）:
      • • HIS_VOLA_7D=0.314，PARKINSON_VOL_7D=0.214，比率 PARKINSON_RATIO_7D_60D=0.867，波动率回落至正常区间，情绪趋于稳定。
  • • RSI_14 超买超卖信号:
    • • 超买区域（>70）: 2025-10-02 RSI_14=72.78，与价格高点 6715.46 对应，确认顶部信号。
    • • 超卖区域（<30）: 未触及，但 2025-10-17 RSI_14=37.79 接近超卖，与恐慌抛售一致。
    • • 当前水平: RSI_14=50.08（中性），情绪无极端偏差。

结论: 波动率从恐慌高位回落，市场情绪逐步稳定，为潜在反转提供条件。RSI 中性状态表明无立即超买/超卖风险。

4. 相对强度与动量表现

数据依据: 周期回报率（WTD_RETURN、MTD_RETURN、QTD_RETURN、YTD）。

  • • 动量恶化与局部修复:
    • • 短期动量: WTD_RETURN 从 2025-10-10 的 -5.48% 修复至 2025-10-28 的 +1.42%，但波动剧烈，显示反弹不稳健。
    • • 中期动量: MTD_RETURN 从 2025-09-29 的 +11.45% 转为 2025-10-28 的 -5.76%，表明中期趋势转弱。
    • • 长期动量: YTD 从 41.54% 降至 36.38%，绝对收益仍正但动能衰减。
  • • 动量与量价验证:
    • • 弱势动量（10-10 至 10-17）与放量下跌同步，确认供应控制。
    • • 近期反弹（10-27 至 10-28）伴随放量，动量初步改善。

结论: 短期动量修复但中期仍弱，需放量突破 MA_20D（6202）以确认趋势反转。

5. 大型投资者（聪明钱）行为识别

数据依据: 量价异常事件与威科夫原理结合。

  • • 派发行为（Distribution）:
    • • 2025-10-09: 放量滞跌（VOLUME_AVG_7D_RATIO=1.58），价格小幅下跌，典型派发模式——大型投资者在高位向散户转移筹码。
  • • 恐慌抛售与吸筹试探:
    • • 2025-10-13: 巨量下跌（成交量历史排名第3），恐慌性抛售主导，但巨量可能隐含聪明钱承接（吸筹初期）。
    • • 2025-10-27: 放量上涨（VOLUME_AVG_7D_RATIO=1.23），价格突破短期均线，疑似聪明钱建仓。
  • • 测试与震仓信号:
    • • 2025-10-20: 缩量反弹（VOLUME_AVG_7D_RATIO=0.55），测试需求强度，结果疲软。
    • • 2025-10-17: 放量暴跌，可能包含震仓（Shakeout）——清洗弱手持仓。

结论: 大型投资者从派发转向试探性吸筹，重点观察 5750-5800 区间是否出现持续放量接收。

6. 支撑/阻力位分析与交易信号

数据依据: 历史高低点、均线位置及成交密集区。

  • • 关键支撑位:
    • • 主要支撑: 5750-5800（2025-10-17 低点 5732.75）。
    • • 次要支撑: 6000（心理关口与 MA_5D 重合）。
  • • 关键阻力位:
    • • 近期阻力: 6200（MA_20D 与 MA_30D 交汇区）。
    • • 强阻力: 6450-6500（前期派发区间）。
  • • 威科夫综合交易信号:
    • • 当前状态: 观望，等待吸筹确认信号。
    • • 多头触发条件:
      • • 价格放量突破 6200 且 VOLUME_AVG_7D_RATIO > 1.2。
      • • 止损位: 5750 下方。
      • • 目标位: 6450（派发区下沿）。
    • • 空头触发条件:
      • • 价格跌破 5750 且放量，确认下跌延续。
      • • 止损位: 5950（MA_10D 上方）。
  • • 未来验证点:
    • • 证实信号: 连续 2 日收盘价 > 6200 且成交量高于 10 日均值。
    • • 证伪信号: 价格跌破 5750 且 RSI_14 < 35。

最终结论与行动建议

  • • 市场阶段: 从派发-下跌过渡至恐慌-吸筹初期，短期反弹但中期趋势未明。
  • • 操作建议:
    • • 主 scenario（60%概率）: 若价格测试 5750-5800 支撑不破并放量反弹，逢低布局多单，止损 5750，目标 6200。
    • • 次 scenario（40%概率）: 若跌破 5750，顺势做空，止损 5950，目标 5500。
  • • 风险提示: 波动率已收敛，但需防范宏观事件引发二次恐慌。历史排名数据表明，极端成交量事件（如 10-13）后往往伴随趋势转换，需紧密监控量价验证。

报告结束
数据来源：提供的 HSTECH 日线数据及历史排名指标。分析基于威科夫量价原理，严格避免主观臆断。

免责声明：本报告完全基于公开数据进行客观分析，不构成任何投资建议。市场有风险，投资需谨慎。