量化分析报告：HSTECH（恒生科技指数）

产品代码：HSTECH
分析日期范围：2025-10-06 至 2025-11-05
报告生成时间：2025-11-06

执行摘要

基于威科夫量价原理与历史数据推导，HSTECH当前处于下跌趋势末期，市场呈现供应衰竭迹象。关键观察点包括：价格跌破所有主要移动平均线（空头排列）、成交量在恐慌日（2025-10-13）创近十年第三高（历史排名3）、波动率从极端水平收敛、RSI进入超卖区间。大型投资者行为显示派发阶段结束与潜在吸筹迹象。操作上建议谨慎看多，需等待放量突破确认信号。支撑位关注5650点，阻力位6000点。

1. 趋势分析与市场阶段识别

  • • 移动平均线排列：
    • • 数据推导：截至2025-11-05，MA_5D（5958.81） < MA_10D（5990.75） < MA_20D（6077.21） < MA_30D（6175.22） > MA_60D（5956.09），呈现空头排列（短期均线低于长期均线）。MA_60D开始走平，暗示长期趋势动能减弱。
    • • 均线交叉信号：MA_5D下穿MA_20D发生于2025-10-14（MA_5D=6388.22, MA_20D=6318.48），确认下跌趋势加速。交叉后价格持续走低，符合威科夫“下跌阶段”特征。
  • • 价格行为与市场阶段：
    • • 高点下移：峰值从2025-10-06的6604.60下降至2025-11-05的5805.55。
    • • 低点下移：从6508.43（2025-10-06）至5651.15（2025-11-05）。
    • • 阶段推断：初期派发（2025-10-06至10-13，高位放量滞涨），随后恐慌下跌（2025-10-13巨量暴跌），当前进入潜在吸筹阶段（缩量止跌于5650点支撑）。
结论：空头排列主导，市场处于下跌趋势末期，需观察均线修复与价格突破MA_20D（6077）以确认趋势反转。

2. 量价关系与供求动态

  • • 关键日分析（基于VOLUME_GROWTH与PCT_CHANGE）：
    • • 放量下跌（供应主导）：
      • • 2025-10-09：价格跌-0.66%，成交量增长133.15%（VOLUME=1240亿），VOLUME_AVG_7D_RATIO=1.58。量价背离，表明抛压强劲。
      • • 2025-10-13：价格跌-1.82%，成交量增长66.10%（VOLUME=1828亿），VOLUME_AVG_7D_RATIO=2.28（历史排名12），创近十年第12高的相对成交量。威科夫事件：恐慌抛售。
    • • 缩量反弹（需求不足）：
      • • 2025-10-27：价格涨1.83%，成交量增长19.50%，但VOLUME_AVG_7D_RATIO=1.23，需求力量有限。
    • • 供应衰竭信号：
      • • 2025-11-05：价格跌-0.56%，成交量收缩-2.27%，VOLUME_AVG_7D_RATIO=0.84。缩量下跌暗示卖压减弱。
  • • 成交量极端值（整合历史排名）：
    • • 2025-10-13的WEEK_MAX_VOLUME（1828亿）排名近十年第3，验证恐慌日机构抛售。
    • • 2025-10-06的WEEK_MIN_VOLUME_AVG_7D_RATIO（0.3979）排名第2，表明初期缩量预示流动性枯竭。
结论：供求动态从“供应主导”转向“供应衰竭”，需放量上涨确认需求回归。

3. 波动性与市场情绪

  • • 波动率水平：
    • • 历史波动率（HIS_VOLA_7D）从2025-10-13的0.3856下降至2025-11-05的0.2658，波动率收敛暗示情绪从恐慌转向观望。
    • • Parkinson日内波动率（PARKINSON_VOL_7D）从0.2929（2025-10-13）降至0.2482（2025-11-05），区间收窄。
  • • 波动率比率：
    • • HIS_VOLA_RATIO_7D_14D于2025-10-14降至0.5706（短期波动率显著低于中期），表明恐慌情绪缓解。
    • • PARKINSON_RATIO_7D_60D从1.2901（2025-10-13）回落至0.9716（2025-11-05），日内波动回归长期均值。
  • • RSI超卖信号：
    • • RSI_14从65.84（2025-10-06，超买）降至40.13（2025-11-05，超卖），符合下跌末期的情绪极端化。
结论：波动率收敛与RSI超卖共同指向市场情绪触底，为反弹提供条件。

4. 相对强度与动量表现

  • • 回报率分析：
    • • 短期动量恶化：WTD_RETURN从3.57%（2025-10-06）转为-5.05%（2025-11-05），MTD_RETURN从1.31%降至-2.07%。
    • • 中期强势保留：YTD回报率29.49%（2025-11-05）仍处高位，但较46.60%（2025-10-06）大幅回撤，显示近期回调未破坏长期趋势。
  • • 动量验证：量价背离（价格跌而成交量收缩）与动量下滑一致，符合下跌趋势特征。
结论：短期动量疲软，但长期基本面未完全转弱，需观察反弹动能。

5. 大型投资者行为识别

  • • 派发（Distribution）：
    • • 2025-10-09与10-13：高位放量下跌，VOLUME_AVG_7D_RATIO>2.0，机构抛售迹象明显。历史排名3的成交量验证大型投资者撤离。
  • • 吸筹（Accumulation）：
    • • 2025-10-27：放量上涨（VOLUME=865亿，增长19.50%），聪明钱试探性买入。
    • • 2025-11-03至11-05：缩量下跌（VOLUME_AVG_7D_RATIO<0.85），且WEEK_MIN_VOLUME_AVG_7D_RATIO排名20（2025-10-22），表明机构惜售。
  • • 测试（Test）：
    • • 2025-11-05：价格探底5651.15后收于5785.85，缩量测试支撑，可能为大型投资者低吸做准备。
结论：大型投资者从派发转向观望，潜在吸筹行为初现，需放量阳线确认。

6. 支撑/阻力位分析与交易信号

  • • 关键位置：
    • • 支撑位：5650点（2025-11-05低点），若跌破则下看5500点。
    • • 阻力位：6000点（心理关口与MA_5D所在），突破后上看6200点（MA_20D）。
  • • 威科夫事件综合信号：
    • • 当前阶段：下跌末期，供应衰竭。
    • • 交易信号：谨慎看多，但需等待需求确认。
  • • 操作建议：
    • • 入场位：放量突破6000点（VOLUME_AVG_7D_RATIO>1.2）时做多。
    • • 止损位：5650点下方（风险控制）。
    • • 目标位：6200点（MA_20D阻力）。
  • • 未来验证点：
    • • 证实信号：单日放量（VOLUME_AVG_7D_RATIO>1.5）上涨超2%。
    • • 证伪信号：放量跌破5650点，表明下跌趋势延续。

历史排名数据整合

  • • 极端事件解读：
    • • 2025-10-13的WEEK_MAX_VOLUME（排名3）与WEEK_MAX_VOLUME_AVG_7D_RATIO（排名12）验证恐慌抛售的稀有性，增强“供应耗尽”结论。
    • • 2025-10-06的WEEK_MIN_VOLUME_AVG_7D_RATIO（排名2）显示低量环境下的机构 inactivity，支撑“观望期”判断。
总体结论：数据表明HSTECH处于关键转折点，建议密切监控5650-6000区间突破，以捕捉潜在反弹机会。报告结论严格基于量价推导，无主观臆断。

免责声明：本报告完全基于公开数据进行客观分析，不构成任何投资建议。市场有风险，投资需谨慎。