量化分析报告：HSTECH（恒生科技指数）

产品代码：HSTECH
分析日期范围：2025-10-20 至 2025-11-18
报告生成时间：2025-11-19

执行摘要

基于威科夫量价原理，本报告从六大维度对HSTECH进行深度分析。数据表明，HSTECH处于明确的空头趋势中，供应主导市场，大型投资者行为以派发和观望为主。关键支撑位已被跌破，波动率与情绪指标显示市场未达极端恐慌但持续偏弱。综合建议短期观望，等待放量止跌或突破信号确认方向。

1. 趋势分析与市场阶段识别

截止2025年11月18日,标的HSTECH开盘价5684.81、收盘价5645.73、5日均线5881.87、10日均线5871.06、20日均线5936.65、涨跌幅-1.93%、周涨跌幅-4.70%、月涨跌幅-4.44%、季度涨跌幅-12.68%、年涨跌幅26.36%

HSTECH价格趋势分析图，包含收盘价和多条移动平均线
HSTECH价格趋势分析图，包含收盘价和多条移动平均线

数据推导：

  • • 移动平均线排列：
    • • 截至2025-11-18，均线呈空头排列：MA_5D（5881.87） < MA_10D（5871.06） < MA_20D（5936.65） < MA_30D（6035.31） < MA_60D（6008.10）。价格（5645.73）位于所有均线下方，确认空头趋势。
    • • 均线交叉信号：MA_5D持续低于MA_20D（如2025-11-18，差值-54.78），交叉方向为负，表明短期动能疲软。
  • • 价格行为与威科夫阶段：
    • • 高点逐步下移：从2025-10-27的6184.74降至2025-11-18的5739.13。
    • • 低点创新低：2025-11-18的低点5613.99为分析期内最低。
    • • 阶段推断：符合威科夫的派发后下跌阶段。价格从10月高位回落，均线空头排列且无反弹动能，表明市场处于供应控制下的下跌周期，尚未进入恐慌或吸筹。

结论：空头趋势明确，市场处于派发后下跌阶段，需等待吸筹信号。

2. 量价关系与供求动态

截止2025年11月18日,标的HSTECH开盘价5684.81、收盘价5645.73、成交量76307390315、涨跌幅-1.93%、成交量76307390315、7日平均成交量64985439167.00、7日量比1.17

HSTECH量价关系折线图与历史排名分析
HSTECH量价关系折线图与历史排名分析

数据推导：

  • • 关键日量价分析：
    • • 放量下跌（供应主导）：
      • • 2025-10-30：价格跌-0.68%，成交量1039亿（VOLUME_AVG_7D_RATIO=1.49），巨量滞跌，表明大型投资者派发。
      • • 2025-11-18：价格跌-1.93%，成交量763亿（VOLUME_AVG_7D_RATIO=1.17），放量破位，供应强劲。
    • • 缩量反弹（需求不足）：
      • • 2025-11-10：价格涨1.34%，成交量559亿（VOLUME_AVG_7D_RATIO=0.79），缩量反弹，需求无法承接供应。
    • • 放量上涨（需求尝试）：
      • • 2025-10-24：价格涨1.82%，成交量724亿（VOLUME_AVG_7D_RATIO=1.01），短期需求介入，但未持续。
  • • 成交量异常指标：
    • • VOLUME_GROWTH在下跌日多次转正（如2025-10-30的42.69%），表明下跌中抛压放大。
    • • 历史排名整合：2025-10-22的VOLUME_AVG_7D_RATIO（0.516）在近10年中排名第20低（历史排名数据），印证缩量反弹的可靠性——需求萎缩至历史低位水平。

结论：供应持续压倒需求，放量下跌日显示派发行为，缩量反弹无持续性。供求动态偏空。

3. 波动性与市场情绪

截止2025年11月18日,标的HSTECH开盘价5684.81、7天日内波动率0.23、7日内波动率量比0.95、7天历史波动率0.29、7天历史波动率量比0.97、RSI 37.21

HSTECHParkinson波动率分析图与历史排名数据
HSTECHParkinson波动率分析图与历史排名数据

数据推导：

  • • 波动率水平：
    • • 短期波动率（HIS_VOLA_7D）从10月高点的0.556（2025-10-20）降至0.289（2025-11-18），长期波动率（HIS_VOLA_60D=0.362）保持稳定。
    • • 波动率比率：HIS_VOLA_RATIO_7D_60D=0.799（2025-11-18），表明短期波动率低于长期均值，未出现恐慌性放大。
    • • Parkinson波动率类似：PARKINSON_VOL_7D=0.235，比率PARKINSON_RATIO_7D_60D=0.887，日内波动收敛。
  • • 情绪指标：
    • • RSI_14从10月的44-52区间降至2025-11-18的37.21，接近超卖但未极端（历史超卖阈值通常<30）。
    • • 波动率收敛与RSI偏低共同指向情绪低迷但未恐慌，市场处于阴跌状态。

结论：波动率收敛且RSI偏弱，情绪低迷但未达极端，下跌动能可能持续。

4. 相对强度与动量表现

数据推导：

  • • 回报率动量：
    • • 短期动量全负：WTD_RETURN=-4.70%、MTD_RETURN=-4.44%（2025-11-18），显示近期疲软。
    • • 中期动量恶化：QTD_RETURN=-12.68%，YTD从10月的32.79%降至26.36%，表明长期动能衰减。
    • • 动量验证：负回报与量价结论一致——下跌趋势无背离。
  • • 相对强度：HSTECH的YTD仍为正，但近期回报跑输大盘（如整体市场对比），相对强度转弱。

结论：短期至中期动量均向下，缺乏反弹基础，强化空头结论。

5. 大型投资者行为识别

数据推导：

  • • 派发（Distribution）：
    • • 2025-10-30：巨量下跌（VOLUME_AVG_7D_RATIO=1.49），价格微跌，典型派发——大型投资者高位抛售。
    • • 2025-11-18：放量破位，聪明钱未接盘，表明供应来自机构抛压。
  • • 吸筹（Accumulation）缺失：低位无放量止跌信号（如2025-11-17缩量下跌，VOLUME_AVG_7D_RATIO=0.99），未见大额买入。
  • • 测试（Test）与震仓（Shakeout）：
    • • 2025-11-10缩量反弹可视为测试支撑，但需求不足失败。
    • • 无明确震仓信号（突破前无放量清洗）。
  • • 行为意图：大型投资者以派发和观望为主，未积极吸筹，符合下跌阶段特征。

结论：聪明钱行为偏空，抛压主导，需等待吸筹信号逆转趋势。

6. 支撑/阻力位分析与交易信号

HSTECH支撑阻力位分析图与交易信号
HSTECH支撑阻力位分析图与交易信号

数据推导：

  • • 关键位识别：
    • • 阻力位：MA_20D（5936）、MA_30D（6035）及前高6184（2025-10-27）。
    • • 支撑位：近期低点5613（2025-11-18）为临时支撑，下一支撑参考前低5600以下。
  • • 威科夫事件信号：
    • • 当前无 spring 或 jump 等反转信号，价格处于下跌通道。
  • • 操作建议：
    • • 方向：短期看空，但超卖状态下不宜追空。
    • • 入场位：反弹至阻力区（5900-6000）且出现放量滞涨时，可考虑做空。
    • • 止损位：空单止损设于6050以上（突破MA_30D）。
    • • 多头机会：若放量上涨突破6100或缩量止跌于5600，可反转看多。
  • • 验证点：
    • • 证空：价格跌破5600且放量，确认下跌延续。
    • • 证多：放量突破6000或RSI底背离（价格新低但RSI走高）。

最终结论与行动建议

  • • 综合评级：看空（短期）。
  • • 核心依据：空头排列、供应主导量价、聪明钱派发、动量向下。
  • • 风险提示：RSI接近超卖，波动率未极端，下跌空间或受限。
  • • 操作：
    • • 主方案：观望，等待反弹至5900-6000区域做空（止损6050），目标5600。
    • • 备选方案：若放量突破6000或缩量企稳5600，反手做多。
  • • 监控指标：每日成交量比率（VOLUME_AVG_7D_RATIO >1.2放量信号）、RSI_14（跌破30超卖反弹机会）、MA_5D/20D交叉。
免责声明：本报告基于公开数据及威科夫原理推导，不构成投资建议。市场有风险，决策需独立。

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