20251121 399986 行情数据复盘报告（基于威科夫量价视角）

量化分析报告：399986（基于威科夫方法）

执行摘要

基于2025-10-22至2025-11-21的日线数据及近10年历史排名，399986当前处于派发阶段后期，供需格局转向供应主导。趋势结构呈短期多头排列但动能衰减，量价关系显示高位放量滞涨与下跌，波动率短期放大反映情绪分化。大型投资者行为以派发为主，支撑位7750若失守将确认下跌加速。操作上建议谨慎看空，反弹至阻力位分批做空，严格止损。

1. 趋势分析与市场阶段识别

截止2025年11月21日,标的399986开盘价7870.15、收盘价7785.36、5日均线7809.64、10日均线7809.91、20日均线7736.65、涨跌幅-1.04%、周涨跌幅-1.08%、月涨跌幅3.43%、季度涨跌幅7.82%、年涨跌幅9.35%

• • 均线排列与交叉信号：
  • • 多头排列确认但动能减弱：截至2025-11-21，MA_5D（7809.64） > MA_10D（7809.91） ≈ MA_20D（7736.65） > MA_30D（7670.10） > MA_60D（7633.32），短期均线位于长期均线上方，但MA_5D与MA_10D近乎重合（差值仅0.03%），表明上升动能衰竭。
  • • 关键均线交叉：11月初MA_5D上穿MA_20D形成“金叉”（如11-03 MA_5D=7597.84 > MA_20D=7503.71），推动价格冲高至7952（11-20）。但11月下旬MA_5D走平，与MA_20D间距缩窄（11-21差值73点 vs 11-04差值268点），交叉信号转向中性。
• • 市场阶段推断（威科夫原理）：
  • • 派发阶段特征：
    • • 价格在7700-7950区间震荡（11月高低点差<4%），伴随密集放量滞涨（如11-12高点7920，放量455M但涨幅仅0.48%）。
    • • 11-21放量下跌（VOLUME=569M，PCT_CHANGE=-1.04%），收盘跌破5日线，确认供应压倒需求。
  • • 否定吸筹/上涨阶段：10月底缩量反弹（10-30 VOLUME_AVG_7D_RATIO=0.86）未能突破前高，且未出现“恐慌抛售”式的放量暴跌（最大单日跌幅-2.07%发生于10-29，但成交量排名仅历史18%）。

数据锚定：MA_5D与MA_20D差值从11-04的268点收窄至11-21的73点；11-21收盘价7785低于MA_5D（7809.64）。

2. 量价关系与供求动态

截止2025年11月21日,标的399986开盘价7870.15、收盘价7785.36、成交量5695777523、涨跌幅-1.04%、成交量5695777523、7日平均成交量4371831952.71、7日量比1.30

• • 关键日分析：
  • • 放量上涨（需求主导）：11-04 volume=562M（VOLUME_AVG_7D_RATIO=1.14），价格上涨2.07%，需求短暂强势。
  • • 放量滞涨（供应主导）：11-12 volume=455M（VOLUME_AVG_14D_RATIO=1.00），价格仅涨0.48%，高位供应涌现。
  • • 放量下跌（供应扩张）：11-21 volume=569M（VOLUME_AVG_60D_RATIO=1.20），价格跌-1.04%，确认派发。
  • • 缩量反弹（需求不足）：11-10 volume=337M（VOLUME_AVG_21D_RATIO=0.66），涨幅0.65%，反弹无力。
• • 成交量极端性（历史排名）：
  • • 近期成交量创历史高位：11-17的60日平均成交量（4766M）排名近10年第1，11-13的60日平均成交量（4758M）排名第2，反映机构活动达到极端水平。
  • • 量能背离：11月价格创新高（7952）时，VOLUME_AVG_14D_RATIO降至0.70-1.00（如11-20为1.51，但11-11仅0.62），需求无法持续放大。

数据锚定：11-21 VOLUME_AVG_60D_RATIO=1.20（高于均值20%）；历史排名前10的60日平均成交量均集中于11月。

3. 波动性与市场情绪

截止2025年11月21日,标的399986开盘价7870.15、7天日内波动率0.16、7日内波动率量比1.08、7天历史波动率0.16、7天历史波动率量比1.00、RSI 54.89

• • 波动率结构：
  • • 短期波动率放大：11-04 HIS_VOLA_7D=0.2486，较14日波动率比值1.30（HIS_VOLA_RATIO_7D_14D），表明情绪躁动。
  • • 波动率收敛：11-13 HIS_VOLA_7D=0.0726，比值0.41（HIS_VOLA_RATIO_7D_14D），市场陷入观望。
• • 情绪指标验证：
  • • RSI分化：11-12 RSI=65.47（接近超买），但11-21 RSI=54.89（中性偏弱），显示买盘动力消退。
  • • Parkinson波动率：11-21 PARKINSON_VOL_7D=0.1639，较60日比值0.97（PARKINSON_RATIO_7D_60D），日内波动未显著放大，暗示派发有序而非恐慌。

数据锚定：HIS_VOLA_RATIO_7D_14D在11-04达1.30（短期波动异常）；RSI从11-12的65.47回落至11-21的54.89。

4. 相对强度与动量表现

• • 多周期回报率：
  • • 短期动量转负：WTD_RETURN=-1.08%（11-21），MTD_RETURN=3.43%（11月收益较10月收窄）。
  • • 中长期动量稳健：QTD_RETURN=7.82%、YTD=9.35%，但增速放缓（11月MTD较10月峰值5.61%下降）。
• • 动量背离：11月价格创新高时，MTD_RETURN未同步突破（11-20 MTD=4.52% < 11-04 MTD=3.41%），显示上涨动能衰减。

数据锚定：WTD_RETURN从11-14的1.69%转负至11-21的-1.08%；QTD_RETURN 11月均值为7.5%，低于10月的8.2%。

5. 大型投资者行为识别

• • 派发（Distribution）证据：
  • • 高位巨量接收：11-12 volume=455M（历史14日成交量排名前17%），价格仅微涨0.48%，典型机构派发。
  • • 测试失败：11-17放量下跌（volume=426M，VOLUME_AVG_7D_RATIO=1.13），价格跌破7800，支撑测试未引发买盘反击。
• • 吸筹（Accumulation）缺失：10-29放量下跌（volume=500M，PCT_CHANGE=-2.07%）后未出现持续放量反弹，反而缩量整理（11-03 VOLUME_AVG_7D_RATIO=0.92），表明大型投资者未大规模接盘。
• • 行为推断：聪明钱于11月上旬逢高派发（11-04、11-12），近期放量下跌中抛压主导（11-21 VOLUME_AVG_60D_RATIO=1.20）。

数据锚定：11-12成交量排名历史前17%；11-21 VOLUME_AVG_60D_RATIO=1.20配合价格下跌。

6. 支撑/阻力位分析与交易信号

• • 关键价位：
  • • 阻力位：7950（11-20高点）、7900（11-21高点）。
  • • 支撑位：7750（11-17低点）、7700（11-10低点）、7520（10-29低点）。
• • 威科夫事件信号：
  • • 当前信号：看空（派发确认）。11-21放量跌破5日线，且收盘位于MA_5D下方。
  • • 反转条件：若放量突破7950且VOLUME_AVG_7D_RATIO>1.20，则派发逻辑失效。
• • 操作建议：
  • • 入场：反弹至7850-7900区间做空（风险回报比1:1.5）。
  • • 止损：7950以上（突破前高）。
  • • 目标：7750（第一支撑），失守后看7700。
  • • 验证点：
    • • 确认信号：收盘价连续2日低于7750，且VOLUME_AVG_7D_RATIO>1.0。
    • • 证伪信号：放量突破7950且RSI>65。

数据锚定：11-21收盘价7785位于7750-7900区间下沿；历史波动率比值（HIS_VOLA_RATIO_7D_60D=0.88）支持区间震荡。

结论与风险提示

• • 核心结论：399986处于派发阶段尾声，供需格局转向供应主导，短期下行风险高于上行潜力。
• • 风险提示：
  • • 若宏观利好触发放量突破7950，需重新评估派发结论。
  • • 近10年成交量排名极端（60日均值排名前10），需警惕流动性冲击带来的波动放大。
• • 操作优先级：观望/轻仓试空 > 追涨，严格遵循止损纪律。

报告生成时间：2025-11-23
数据来源：提供的日线数据及历史排名（近10年）。
方法论：威科夫量价原理、波动率分析、均线系统、历史分位数验证。
免责声明：本报告基于客观数据推导，不构成投资建议。市场有风险，决策需谨慎。

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