量化分析报告：HSI（恒生指数）

产品代码：HSI
分析日期范围：2025-10-22 至 2025-11-21
报告生成时间：2025-11-23

执行摘要

基于威科夫量价原理，本报告对HSI进行了多维度量化分析。数据显示，HSI处于明确的空头趋势中，近期放量下跌表明供应主导市场，大型投资者行为呈现派发特征。关键支撑位面临测试，波动率与成交量处于历史高位，RSI超卖但未出现止跌信号。操作上建议以防御为主，等待需求复苏的确认信号。

1. 趋势分析与市场阶段识别

截止2025年11月21日,标的HSI开盘价25460.42、收盘价25220.02、5日均线26110.60、10日均线26413.61、20日均线26288.27、涨跌幅-2.38%、周涨跌幅-5.09%、月涨跌幅-2.65%、季度涨跌幅-6.09%、年涨跌幅25.72%

HSI价格趋势分析图，包含收盘价和多条移动平均线
HSI价格趋势分析图，包含收盘价和多条移动平均线

数据推导：

  • • 移动平均线排列：截至2025-11-21，收盘价（25220.02）低于所有关键均线（MA_5D: 26110.60, MA_10D: 26413.61, MA_20D: 26288.27, MA_30D: 26161.78, MA_60D: 26150.82），形成空头排列。MA_5D于11月中旬下穿MA_20D（例如11-18 MA_5D: 26729.78 vs. MA_20D: 26291.87），确认短期动能转弱。
  • • 均线交叉信号：MA_CROSS_5_20方向为负（MA_5D < MA_20D），且MA_10D与MA_30D形成死叉（11-10 MA_10D: 26190.32 vs. MA_30D: 26259.49），中期趋势转空。
  • • 价格行为与威科夫阶段：
    • • 派发阶段（10月下旬至11月上旬）：价格在26000–27100区间震荡，伴随量价背离（如11-06放量上涨2.12%但未突破前高，11-13高点27073.03后回落）。
    • • 下跌阶段（11月中旬至今）：价格跌破26000支撑，低点下移（11-21低点25178.63），符合威科夫“下跌趋势”特征。
    • • 恐慌迹象：11-21放量暴跌（-2.38%），收盘接近日内低点，表明抛压加剧。

结论：市场处于下跌阶段，空头排列完整，未出现吸筹或趋势反转信号。

2. 量价关系与供求动态

截止2025年11月21日,标的HSI开盘价25460.42、收盘价25220.02、成交量285702283008、涨跌幅-2.38%、成交量285702283008、7日平均成交量236591826407.29、7日量比1.21

HSI量价关系折线图与历史排名分析
HSI量价关系折线图与历史排名分析

数据推导：

  • • 关键日分析：
    • • 放量下跌（供应主导）：
      • • 2025-11-21：成交量285.70B（VOLUME_AVG_7D_RATIO=1.21），价格跌-2.38%，显示恐慌性抛售。
      • • 2025-11-18：成交量242.11B（VOLUME_AVG_7D_RATIO=1.06），价格跌-1.72%，确认供应扩大。
    • • 放量滞涨（派发信号）：
      • • 2025-10-30：成交量353.80B（VOLUME_AVG_7D_RATIO=1.45），价格仅跌-0.24%，表明高位抛压。
    • • 缩量反弹（需求不足）：
      • • 2025-11-10：成交量214.79B（VOLUME_AVG_7D_RATIO=0.85），价格上涨1.55%，但成交量低于7日均值，反弹乏力。
  • • 成交量异常：
    • • VOLUME_GROWTH在11-21达16.55%，同期VOLUME_AVG_60D_RATIO=1.00，显示成交量与长期均值持平但短期放大，供需失衡加剧。

结论：供求动态以供应主导为主，下跌中放量表明卖压持续，需求未有效承接。

3. 波动性与市场情绪

截止2025年11月21日,标的HSI开盘价25460.42、7天日内波动率0.15、7日内波动率量比1.00、7天历史波动率0.21、7天历史波动率量比0.85、RSI 36.39

HSI历史波动率分析图与历史排名数据
HSI历史波动率分析图与历史排名数据

数据推导：

  • • 波动率水平：
    • • 历史波动率（HIS_VOLA_7D）从10-22的0.35升至11-21的0.21，短期波动率比率（HIS_VOLA_RATIO_7D_60D=0.91）低于长期均值，但日内波动率（PARKINSON_VOL_7D=0.15）保持高位。
    • • 波动率收敛-扩张周期：11-07至11-14期间HIS_VOLA_RATIO_7D_14D >1.0（如11-07为1.06），波动率短期放大，对应价格下跌加速。
  • • 情绪指标：
    • • RSI_14从11-13的61.81骤降至11-21的36.39，进入超卖区间，但放量下跌表明情绪尚未触底。
    • • Parkinson比率（PARKINSON_RATIO_7D_60D=0.95）显示日内波动率接近长期峰值，反映市场焦虑。

结论：波动率与超卖状态共存，情绪偏空，但未出现恐慌极端（RSI未<30）。

4. 相对强度与动量表现

数据推导：

  • • 动量趋势：
    • • 短期动量恶化：WTD_RETURN从11-10的1.88%转为11-21的-5.09%，MTD_RETURN为-2.65%。
    • • 中期弱势：QTD_RETURN为-6.09%，YTD虽正（25.72%）但较11月高点回落。
  • • 相对强度：价格表现落后于均线系统（MA_5D/MA_20D比率=0.99），动量与量价结论一致。

结论：所有周期动量均为负值，确认市场弱势。

5. 大型投资者（聪明钱）行为识别

数据推导：

  • • 派发（Distribution）：
    • • 11月上旬高点（27073.03）伴随量价背离（11-13成交量270.67B，价格仅涨0.56%），符合大型投资者高位派发。
  • • 恐慌抛售：
    • • 11-21放量下跌（成交量285.70B，历史排名靠前），但未见承接盘（VOLUME_AVG_60D_RATIO=1.00），表明聪明钱未大规模吸筹。
  • • 震仓（Shakeout）：
    • • 11-18至11-20放量下跌但价格窄幅震荡（低点25821–25692），可能为清洗弱手持仓。

结论：大型投资者以减持为主，未显示抄底意图。

6. 支撑/阻力位分析与交易信号

HSI支撑阻力位分析图与交易信号
HSI支撑阻力位分析图与交易信号

数据推导：

  • • 关键价位：
    • • 阻力位：26400（11-07高点）、27000（11-13高点）。
    • • 支撑位：25178（11-21低点）、25000（心理关口）。
  • • 威科夫事件：
    • • 当前信号：看空。放量跌破26000支撑后，下一目标指向25000。
    • • 反转条件：需出现缩量止跌（VOLUME_AVG_7D_RATIO<0.8）且RSI底背离。

操作建议：

  • • 入场位：反弹至26000–26200区间可逢高做空。
  • • 止损位：26500（MA_20D阻力）。
  • • 目标位：25000（支撑测试）。
  • • 验证点：
    • • 若价格缩量站上26500且VOLUME_GROWTH>10%，则空头逻辑失效。
    • • 若放量跌破25000，下跌趋势加速。

历史排名数据整合

  • • 成交量极端性：HISTORY_RANK数据显示，60日平均成交量（WEEK_MAX_AVERAGE_VOLUME_60D）在多个日期位列近10年前20（如11-07排名第5），表明当前成交量处于历史高位区间，增强派发与恐慌结论的可靠性。
  • • 意义：高成交量排名验证供应扩张的稀有性，类似极端值常对应趋势转折点（如2008年金融危机）。

最终结论与行动建议

  • • 综合判断：HSI处于供应主导的下跌趋势，大型投资者派发行为明确，超卖状态未引发需求反弹。
  • • 行动建议：
    • • 主策略：逢高做空，止损26500，目标25000。
    • • 替代 Scenario：若价格在25000支撑位缩量整理（VOLUME_AVG_7D_RATIO<0.7），可轻仓试多，止损24800。
  • • 风险提示：突破26500或宏观利好可能逆转趋势，需严格止损。

报告结束
数据来源：提供的HSI日线数据及历史排名，分析基于威科夫原理与量化指标。

免责声明：本报告/解读内容仅为基于公开信息的市场分析和研究，不代表任何投资建议或操作指引。作者力求内容客观、公正，但不对其准确性、完整性作任何保证。市场有风险，投资需谨慎，任何基于本报告进行的投资行为，风险自负。

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