量化分析报告：HSTECH（恒生科技指数）

产品代码：HSTECH
分析日期范围：2025-10-24 至 2025-11-21
报告生成日期：2025-11-24
数据来源：提供的日线数据表（含价格、成交量、波动率、移动平均线等指标）
历史排名数据：提供的HISTORY_RANK数据为空，无法进行历史分位分析，结论仅基于给定数据推导。

执行摘要

基于威科夫量价原理，HSTECH在分析期内呈现明确的空头趋势，阶段从高位派发过渡至恐慌性下跌。关键数据表明：价格跌破所有移动平均线，形成空头排列；量价关系显示早期放量上涨后转为放量下跌，末期出现放量暴跌（2025-11-21成交量比率1.342，跌幅-3.21%），符合恐慌抛售特征；波动率指标未极端放大，但RSI_14降至29.90（超卖）；动量指标全周期负值（QTD_RETURN -16.55%）。大型投资者行为以派发和恐慌主导，支撑位关注5361.74。综合建议短期观望，等待反弹确认信号，严格止损。

1. 趋势分析与市场阶段识别

数据推导：

  • • 移动平均线关系：
    • • 初始日（2025-10-24）：CLOSE（6059.89） > MA_5D（5915.21）及MA_10D（5998.34），但 < MA_20D（6225.61）及MA_30D（6191.30），显示短期反弹但中期阻力。
    • • 结束日（2025-11-21）：CLOSE（5395.49） < 所有MA（MA_5D=5679.38, MA_10D=5798.95, MA_20D=5884.80, MA_30D=5939.98, MA_60D=6005.70），确认空头排列。
    • • 均线交叉：MA_5D持续低于MA_20D（如2025-11-03 MA_5D=6056.85 < MA_20D=6155.46），差距扩大至2025-11-21（MA_5D - MA_20D = -205.42），强化空头信号。
  • • 价格行为：
    • • 高点下移：从2025-10-27 HIGH=6184.74降至2025-11-21 HIGH=5475.45。
    • • 低点下移：从2025-10-24 LOW=5994.59降至2025-11-21 LOW=5361.74。
  • • 威科夫阶段推断：
    • • 派发（Distribution）：早期（2025-10-27至2025-10-30）放量滞涨（如2025-10-30 VOLUME=103.9B，PCT_CHANGE=-0.68%），供应主导。
    • • 下跌（Markdown）：中期（2025-11-03至2025-11-20）缩量下跌与放量下跌交替，需求不足。
    • • 恐慌（Panic）：末期（2025-11-21）放量暴跌（VOLUME=93.8B，PCT_CHANGE=-3.21%），情绪极端。

结论：市场处于空头趋势的恐慌阶段，均线空头排列强化，需等待止跌信号。

2. 量价关系与供求动态

数据推导：

  • • 关键日分析：
    • • 放量上涨（需求）：2025-10-27（VOLUME_AVG_7D_RATIO=1.227, PCT_CHANGE=1.83%），需求短暂主导。
    • • 放量滞涨/下跌（供应）：2025-10-30（VOLUME_AVG_7D_RATIO=1.495, PCT_CHANGE=-0.68%），供应压倒需求。
    • • 缩量反弹（需求不足）：2025-11-10（VOLUME_AVG_7D_RATIO=0.790, PCT_CHANGE=1.34%），反弹乏力。
    • • 放量暴跌（恐慌）：2025-11-21（VOLUME_AVG_7D_RATIO=1.342, PCT_CHANGE=-3.21%），恐慌抛售。
  • • 成交量异常：
    • • VOLUME_GROWTH在恐慌日（2025-11-21）达39.49%，显著高于均值；VOLUME_AVG_7D_RATIO >1.3 表示异常放量。
    • • 供求转换：早期需求衰减（VOLUME_AVG_7D_RATIO从1.227降至0.790），后期供应激增（VOLUME_AVG_7D_RATIO升至1.342）。

结论：供求动态从需求主导转为供应恐慌，放量暴跌确认弱势，需警惕进一步下行风险。

3. 波动性与市场情绪

数据推导：

  • • 波动率水平：
    • • 历史波动率（HIS_VOLA_7D）：从0.456（2025-10-24）降至0.271（2025-11-21），但期间波动（如2025-11-14 HIS_VOLA_7D=0.359）。
    • • Parkinson波动率（PARKINSON_VOL_7D）：相对稳定（0.274至0.253），末期略升（2025-11-21=0.253）。
  • • 波动率比率：
    • • HIS_VOLA_RATIO_7D_14D多<1（如2025-11-21=0.869），短期波动率未显著高于中期。
    • • PARKINSON_RATIO_7D_14D近1（2025-11-21=1.005），日内波动中性。
  • • 情绪指标：
    • • RSI_14从49.12（中性）降至29.90（2025-11-21），进入超卖区域。
    • • 结合放量暴跌，情绪极端悲观，但波动率未异常放大，暗示恐慌可能未完全释放。

结论：市场情绪超卖，波动率未达极端水平，需RSI反弹至40以上确认情绪修复。

4. 相对强度与动量表现

数据推导：

  • • 回报率分析：
    • • 短期动量：WTD_RETURN从正转负（2025-11-21=-7.18%），MTD_RETURN=-8.68%，均负值。
    • • 中期动量：QTD_RETURN=-16.55%，表现弱势。
    • • 长期动量：YTD=20.76%，但仍为正，反映年初上涨被近期下跌侵蚀。
  • • 动量验证：负动量与量价下跌一致，无背离信号。

结论：全周期动量负值，相对强度弱，避免逆势操作。

5. 大型投资者（聪明钱）行为识别

数据推导：

  • • 派发（Distribution）：高位放量滞涨（2025-10-30），大型投资者可能减持。
  • • 恐慌抛售：末期放量暴跌（2025-11-21），机构或大户抛售导致恐慌。
  • • 吸筹（Accumulation）缺失：无低位放量止跌信号，缩量反弹（如2025-11-10）显示大型投资者观望。
  • • 测试（Test）：下跌中缩量测试支撑（2025-11-03 VOLUME_AVG_7D_RATIO=0.811），但未有效反弹。
  • • 震仓（Shakeout）：2025-11-14放量下跌（VOLUME_AVG_7D_RATIO=1.121）可能清洗浮筹。

结论：大型投资者行为以派发和恐慌主导，未现吸筹意图，需等待放量止跌信号。

6. 支撑/阻力位分析与交易信号

数据推导：

  • • 关键价位：
    • • 阻力位：6000（近期高点如2025-10-27 HIGH=6184.74和MA_20D≈5885）。
    • • 支撑位：5361.74（2025-11-21 LOW），次级支撑5500（2025-11-20 LOW=5510.11）。
  • • 威科夫事件信号：
    • • 当前信号：恐慌抛售（超卖），但需二次测试支撑确认止跌。
    • • 未来验证点：
      • • 看多确认：放量上涨突破5600且RSI >40。
      • • 看空确认：跌破5360且放量。
  • • 操作建议：
    • • 短期：观望，避免抄底。
    • • 入场位：若反弹至5500以上且VOLUME_AVG_7D_RATIO >1.1，可轻仓试多。
    • • 止损位：5360以下（支撑破位）。
    • • 目标位：5800（阻力区）。

结论与操作建议

综合结论：HSTECH处于空头恐慌阶段，数据表明供应主导、动量负值、情绪超卖。大型投资者行为以派发为主，未现吸筹。支撑位5361.74关键，破位可能加速下行。

行动建议：

  • • 主动管理：观望为主，等待反弹确认（放量上涨+RSI反弹）。
  • • 风险控制：任何试多操作严格止损5360，仓位轻量。
  • • 监控指标：每日关注VOLUME_AVG_7D_RATIO（>1.2放量信号）和RSI_14（突破40）。

免责声明：本报告基于公开数据推导，符合威科夫原理，不构成投资建议。市场风险存在，请结合实时数据决策。

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