20251124 399989 行情数据复盘报告（基于威科夫量价视角）

量化分析报告：产品代码 399989（医药指数）

报告概览

• • 产品代码：399989（医药指数）
• • 分析日期范围：2025-10-27 至 2025-11-24
• • 核心结论：基于威科夫量价原理，当前市场处于下跌趋势末期的测试阶段，供需关系显示供应逐步枯竭，但需求尚未强势回归。波动率与成交量极端值（历史排名前20）表明情绪恐慌后逐步收敛，超卖状态（RSI<35）为反弹创造条件。建议谨慎观望，等待放量突破关键阻力位后做多，止损位于近期低点以下。
• • 关键数据支撑：
  • • 价格累计下跌7.6%（7485→6918），均线空头排列。
  • • 10-30放量暴跌（成交量比率2.01，近10年排名第11），11-13波动率收敛至极端低位（Parkinson比率0.55，排名第20）。
  • • RSI_14最低27.69（超卖），YTD回报率从12.13%降至5.49%。

1. 趋势分析与市场阶段识别

截止2025年11月24日,标的399989开盘价6891.14、收盘价6918.27、5日均线7034.44、10日均线7165.45、20日均线7249.71、涨跌幅0.91%、周涨跌幅-3.33%、月涨跌幅-6.42%、季度涨跌幅-11.53%、年涨跌幅5.49%

数据推导：

• • 均线排列：全周期MA_5D/10D/20D/30D/60D呈空头排列（MA_5D<MA_10D<MA_20D<MA_30D<MA_60D），例如11-24日MA_5D(7034) < MA_60D(7549)，趋势明确向下。
• • 均线交叉：MA_5D持续下穿长期均线（如10-31 MA_5D=7434 < MA_20D=7533），确认空头动量。
• • 价格行为：
  • • 高点下移：10-27 HIGH=7576 → 11-24 HIGH=6949。
  • • 低点下移：10-27 LOW=7452 → 11-21 LOW=6811。
• • 威科夫阶段：
  • • 派发（10月下旬）：10-30放量下跌（-2.51%），价格跌破MA_20D，符合派发特征。
  • • 恐慌下跌（11月中旬）：11-21放量暴跌（-1.75%），RSI=27.69，低点6811，出现恐慌抛售。
  • • 测试阶段（11月下旬）：11-24缩量反弹（VOLUME_AVG_7D_RATIO=0.95），价格测试6900-6950支撑区，符合下跌末期的测试行为。

结论：市场处于下跌趋势末期的测试阶段，空头排列未改，但恐慌性低点（6811）后出现止跌信号。

2. 量价关系与供求动态

截止2025年11月24日,标的399989开盘价6891.14、收盘价6918.27、成交量528251161、涨跌幅0.91%、成交量528251161、7日平均成交量558301564.71、7日量比0.95

关键日分析（基于VOLUME_AVG_7D_RATIO与PCT_CHANGE）：

• • 供应主导日：
  • • 2025-10-30：放量下跌（VOLUME_AVG_7D_RATIO=2.01，PCT_CHANGE=-2.51%），成交量创近10年第11高（历史排名11），表明大型投资者抛售（派发）。
  • • 2025-11-21：放量暴跌（VOLUME_AVG_7D_RATIO=1.08，PCT_CHANGE=-1.75%），恐慌性供应释放。
• • 需求试探日：
  • • 2025-11-10：放量上涨（VOLUME_AVG_7D_RATIO=1.04，PCT_CHANGE=+1.78%），需求初步介入。
  • • 2025-11-24：缩量反弹（VOLUME_AVG_7D_RATIO=0.95，PCT_CHANGE=+0.91%），供应萎缩但需求不足。
• • 量价背离：11-13至11-17价格窄幅震荡中成交量持续低于均值（VOLUME_AVG_7D_RATIO<1），显示观望情绪。

威科夫事件识别：

• • 恐慌抛售：11-21符合“恐慌阶段”特征（放量跌破支撑）。
• • 测试：11-24缩量反弹至6918，测试前期支撑转化阻力（6950），需观察是否放量确认。

结论：供应在10-30和11-21集中释放后逐步枯竭，需求在11-10试探性回归但未放量确认，供求平衡偏向弱需求。

3. 波动性与市场情绪

截止2025年11月24日,标的399989开盘价6891.14、7天日内波动率0.18、7日内波动率量比1.17、7天历史波动率0.17、7天历史波动率量比0.91、RSI 32.13

波动率分析：

• • 历史波动率（HIS_VOLA）：
  • • 7日波动率从10-27的0.237下降至11-24的0.169，短期波动收敛。
  • • 极端值：11-13 HIS_VOLA_7D=0.151（近期最低），对应价格窄幅震荡。
• • Parkinson日内波动率：
  • • 11-13和11-14的PARKINSON_RATIO_7D_60D分别为0.55和0.54，在近10年排名第20和第16低，表明波动率压缩至极端水平，通常预示变盘窗口。
• • RSI情绪：RSI_14从10-27的46.05降至11-21的27.69（超卖），随后反弹至11-24的32.13，但仍处超卖区，情绪修复空间大。

结论：波动率极端收敛（历史排名前20低）与超卖RSI共同指向情绪悲观但接近反转临界点。

4. 相对强度与动量表现

回报率分析：

• • 短期动量：WTD_RETURN持续负值（11-24为-3.33%），MTD_RETURN从10-31的+1.10%转为11-24的-6.42%，短期动量疲弱。
• • 中期动量：YTD回报率从10-27的12.13%降至11-24的5.49%，显示中期趋势转弱。
• • 相对强弱：QTD_RETURN=-11.53%显著低于YTD，表明近期跌幅加速，跑输中长期基准。

结论：动量全面转弱，但超卖状态（RSI<35）可能触发技术性反弹。

5. 大型投资者（聪明钱）行为识别

威科夫行为推导：

• • 派发（10月下旬）：10-30放量下跌（成交量比率排名第11），价格跌破MA_20D，符合大型投资者高位派发。
• • 恐慌抛售（11月中旬）：11-21放量暴跌，散户恐慌性抛售，聪明钱可能未大规模接盘（因后续缩量）。
• • 吸筹试探：11-10放量上涨（VOLUME_AVG_7D_RATIO=1.04）及11-24缩量止跌，暗示聪明钱在低位试探性买入，但未放量确认。
• • 关键问题回答：
  • • 巨量抛售（10-30）：大型投资者派发。
  • • 缩量反弹（11-24）：聪明钱观望，需求不足。

结论：大型投资者完成派发后处于观望，当前未出现强势吸筹信号，需等待放量阳线确认。

6. 支撑/阻力位分析与交易信号

关键价位：

• • 支撑位：
  • • 主要支撑：6811（11-21恐慌低点）。
  • • 次要支撑：6900（11-24测试位）。
• • 阻力位：
  • • 主要阻力：7300（11-10反弹高点及MA_20D附近）。
  • • 次要阻力：7450（10-28高点）。

威科夫交易信号：

• • 当前信号：观望（测试阶段未确认方向）。
• • 看多触发条件：
  • • 价格放量（VOLUME_AVG_7D_RATIO>1.2）突破7300阻力。
  • • RSI_14回升至45以上且MA_5D上穿MA_20D。
• • 做空触发条件：
  • • 价格放量跌破6811支撑。

操作建议：

• • 入场位：突破7300后回踩做多（目标7450）。
• • 止损位：6850（低于测试低点）。
• • 验证点：
  • • 证实信号：单日放量上涨（PCT_CHANGE>+1.5%）。
  • • 证伪信号：跌破6810且RSI再创新低。

历史排名数据整合

• • 10-30成交量极端值：VOLUME_AVG_7D_RATIO=2.01排名近10年第11高，验证派发事件的稀有性。
• • 11-13/14波动率极端值：PARKINSON_RATIO_7D_60D=0.55/0.54排名第20/16低，表明波动率压缩至十年罕见水平，增强变盘预期可靠性。

免责声明：本报告基于公开数据及量化模型推导，不构成投资建议。市场风险存在，请结合个人风险承受能力决策。

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