威科夫量化分析报告：PPH（2025-10-27 至 2025-11-25）
执行摘要
基于PPH从2025-10-27至2025-11-25的日线数据及近10年历史排名指标，本报告通过威科夫量价原理和量化分析，识别出PPH处于派发阶段后期，并出现超买信号。关键数据包括：价格创近十年新高（收盘价排名第1），RSI_14达80.92（排名第2），但成交量未能同步放大（VOLUME_GROWTH为-39.08%），表明需求枯竭且供应开始主导。操作上建议谨慎看空，重点关注支撑位98.00-99.00区域的测试结果，若跌破则确认派发完成。
1. 趋势分析与市场阶段识别
截止2025年11月25日,标的PPH开盘价101.39、收盘价103.21、5日均线99.44、10日均线99.21、20日均线96.12、涨跌幅2.83%、周涨跌幅4.01%、月涨跌幅11.53%、季度涨跌幅14.22%、年涨跌幅19.62%
数据推导：
- • 移动平均线排列：截至2025-11-25，MA_5D（99.44）> MA_10D（99.212）> MA_20D（96.1215）> MA_30D（94.811）> MA_60D（92.42586），呈典型多头排列，但短期均线（MA_5D与MA_10D）趋平，上升动能减弱。
- • 均线交叉信号：MA_5D与MA_20D的差值从2025-10-27的0.014（MA_5D=92.346, MA_20D=92.332）扩大至2025-11-25的3.3185，表明短期趋势强劲，但近期（11-18至11-25）MA_5D增速放缓（从99.19至99.44），暗示动量衰减。
- • 价格行为与威科夫阶段：
- • 价格从92.55（10-27）升至103.21（11-25），高低点连续上移（HIGH从92.61至103.25，LOW从91.82至101.32），符合上涨趋势。
- • 但11月中下旬出现“高位震荡”：价格在98-103区间反复（如11-14至11-20），结合量价背离（见第2部分），推断市场从上涨阶段过渡至派发阶段（Distribution）。大型投资者利用拉升进行抛售，零售资金接盘。
结论：趋势虽维持多头，但动能衰竭，派发阶段特征明显。
2. 量价关系与供求动态
截止2025年11月25日,标的PPH开盘价101.39、收盘价103.21、成交量463453、涨跌幅2.83%、成交量463453、7日平均成交量392361.14、7日量比1.18
数据推导：
- • 关键日量价分析：
- • 放量上涨（需求主导）：2025-10-30（PCT_CHANGE=1.52%, VOLUME=1,239,695, VOLUME_GROWTH=76.38%）、2025-11-05（PCT_CHANGE=1.00%, VOLUME=949,735, VOLUME_GROWTH=142.38%），需求积极入场。
- • 放量滞涨（供应主导）：2025-11-25（PCT_CHANGE=2.83%, VOLUME=463,453, VOLUME_GROWTH=-39.08%），价格创新高但成交量萎缩，供应隐现；历史排名显示当日成交量未进前10（MAX_成交量排名第19为10-30），确认需求不足。
- • 缩量反弹（需求不足）：2025-11-07（PCT_CHANGE=-0.43%, VOLUME=267,922, VOLUME_AVG_7D_RATIO=0.40），反弹缺乏资金支持。
- • 成交量异常指标：
- • VOLUME_AVG_7D_RATIO在11-25为1.18（略高于7日均值），但VOLUME_AVG_60D_RATIO为0.81（低于60日均值），表明长期资金参与度下降。
- • 历史排名：MAX_21天平均交易量在10-29排名第1（932,789.57），但近期（11-25）降至479,756.10，成交量中枢下移，供求转换。
结论：需求高峰已过（10-30至11-05），当前供应逐步占据主导，符合派发特征。
3. 波动性与市场情绪
截止2025年11月25日,标的PPH开盘价101.39、7天日内波动率0.18、7日内波动率量比1.02、7天历史波动率0.24、7天历史波动率量比1.07、RSI 80.92
数据推导：
- • 波动率水平：
- • 短期波动率抬升：HIS_VOLA_7D从10-27的0.0517升至11-25的0.2437，PARKINSON_VOL_7D从0.1001升至0.1800，显示价格波动加剧。
- • 波动率比率异常：HIS_VOLA_RATIO_7D_14D在11-25为1.07（7日波动率>14日），但HIS_VOLA_RATIO_7D_60D为1.15（>60日），表明短期波动偏离长期均值，情绪亢奋。
- • 情绪极端信号：
- • RSI_14在11-25达80.92，近10年排名第2，处于超买区间。同期PARKINSON_RATIO_7D_60D为1.24（>1），印证波动率扩张。
- • 历史排名：MIN_7D/21D历史波动率比在10-27排名第2（0.212），但当前比率升至1.15，情绪从恐慌快速转向贪婪。
结论：波动率与RSI均显示市场情绪极端乐观，反转风险积聚。
4. 相对强度与动量表现
数据推导：
- • 动量趋势：
- • 短期动量强劲：WTD_RETURN在11-25为4.01%，MTD_RETURN为11.53%，QTD_RETURN为14.22%，YTD为19.62%，均呈正增长。
- • 动量衰减信号：WTD_RETURN从11-12的6.03%回落至11-25的4.01%，且MTD_RETURN增速放缓（11-14至11-25从6.83%至11.53%），表明上行阻力增大。
- • 历史相对强度：MAX_收盘价在11-25排名第1（103.21），MAX_最高价排名第1（103.25），确认价格处于历史高位，但动量未匹配（成交量排名下降）。
结论：动量虽维持正值，但强度减弱，与量价背离一致。
5. 大型投资者行为识别
数据推导：
- • 派发（Distribution）证据：
- • 高位放量滞涨：11-25价格创新高但VOLUME_GROWTH为-39.08%，且VOLUME_AVG_60D_RATIO<1，表明大型投资者逢高抛售，零售资金接盘。
- • 历史排名支持：MAX_2个月平均交易量在11-25排名第1（572,845.15），但当日实际成交量（463,453）未同步放大，聪明钱利用流动性退出。
- • 吸筹与测试缺失：无显著低位放量止跌信号（如11-20下跌-0.83%时VOLUME_GROWTH=57.65%，但价格未突破），表明大型投资者未积极建仓。
- • 威科夫事件：11-10至11-12的放量上涨（VOLUME_AVG_14D_RATIO>1.8）可能为“最终推力”，随后11-14缩量下跌（VOLUME_AVG_7D_RATIO=0.52）反映测试失败。
结论：大型投资者以派发为主，减少多头暴露。
6. 支撑/阻力位分析与交易信号
数据推导：
- • 关键价位：
- • 阻力位：103.25（11-25最高价，历史排名第1）。
- • 支撑位：98.00-99.00区域（11-14至11-20多次测试：LOW在98.54-98.28，历史排名第7-14）。
- • 交易信号：
- • 综合判断：基于派发阶段、超买RSI及量价背离，给出看空信号。
- • 操作建议：
- • 入场位：现价（103.21）轻仓试空，或反弹至102.50-103.00加仓。
- • 止损位：104.00（突破前高确认趋势延续）。
- • 目标位：98.00（支撑区），下破则看至95.00（MA_60D附近）。
- • 验证点：
- • 证实信号：放量跌破98.00（供应主导），或RSI回落至50以下。
- • 证伪信号：放量突破104.00（需求回归），或VOLUME_AVG_7D_RATIO持续>1.5。
结论与操作建议
PPH在分析期内呈现“强趋势-弱量能”格局，威科夫派发阶段证据充分：价格创新高但成交量萎缩、RSI超买（排名第2）、大型投资者行为以抛售为主。建议采取谨慎看空策略，优先等待反弹至阻力区域做空，严格止损。未来一周需密切监控98.00支撑位，若失守则加速下行。
风险提示：若宏观经济数据或行业利好刺激放量突破104.00，需平空转多。所有结论基于数据推导，无主观臆断。
免责声明：本报告/解读内容仅为基于公开信息的市场分析和研究，不代表任何投资建议或操作指引。作者力求内容客观、公正，但不对其准确性、完整性作任何保证。市场有风险，投资需谨慎，任何基于本报告进行的投资行为，风险自负。
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