20251127 399986 行情数据复盘报告（基于威科夫量价视角）

威科夫量化分析报告：399986（2025-10-28 至 2025-11-27）

一、趋势分析与市场阶段识别

截止2025年11月27日,标的399986开盘价7758.71、收盘价7808.32、5日均线7794.52、10日均线7800.44、20日均线7760.48、涨跌幅0.53%、周涨跌幅-0.75%、月涨跌幅3.74%、季度涨跌幅8.14%、年涨跌幅9.67%

基于移动平均线（MA）排列、价格行为及威科夫原理，当前市场处于派发阶段后期，趋势由多头向空头转换：

• • 均线排列：短期MA（5日、10日）与中长期MA（20日、30日、60日）呈收敛状态，多头排列弱化。截至2025-11-27：
  • • MA_5D（7794.52） < MA_10D（7800.44），且MA_5D/MA_10D均低于MA_20D（7760.48），但MA_20D > MA_30D（7722.54） > MA_60D（7622.39），表明短期动能减弱，但中长期趋势尚未完全破坏。
  • • 均线交叉信号：MA_5D下穿MA_10D（11月25日至27日连续3日MA_5D < MA_10D），形成“死叉”初步信号，暗示短期下跌压力。
• • 价格行为：
  • • 高点逐步下移：11月14日高点7946.65 → 11月21日7906.83 → 11月27日7827.59。
  • • 低点震荡下探：11月17日低点7751.71 → 11月27日7699.20。
  • • 符合威科夫派发阶段特征：价格在高位反复震荡，无法突破前高，供应逐步占据主导。
• • 市场阶段推断：
  • • 派发（Distribution）：大型投资者在7800-7950区间分批出货，表现为放量滞涨（如11月14日放量上涨0.25%但未破前高）和放量下跌（如11月21日放量跌-1.04%）。

关键数据支撑：• MA_5D与MA_10D差值从11月4日+21.63（强势）收窄至11月27日-5.92（转弱）。• 价格未能有效突破7950阻力，11月14日、21日高点均受压制。

二、量价关系与供求动态

截止2025年11月27日,标的399986开盘价7758.71、收盘价7808.32、成交量3351175500、涨跌幅0.53%、成交量3351175500、7日平均成交量4506960703.71、7日量比0.74

成交量与价格变动揭示供应持续增强，需求逐步衰竭：

• • 放量下跌（供应主导）：
  • • 2025-11-21：价格跌-1.04%，成交量5695万手（VOLUME_AVG_7D_RATIO=1.30），显著高于7日均量，确认抛压扩大。
  • • 2025-10-29：价格跌-2.07%，成交量5002万手（VOLUME_AVG_7D_RATIO=0.99），放量跌破关键支撑7530。
• • 缩量反弹（需求不足）：
  • • 2025-11-27：价格涨0.53%，成交量3351万手（VOLUME_AVG_7D_RATIO=0.74），低于7日均量26%，反弹缺乏买方跟进。
  • • 2025-11-18：价格跌-0.34%，成交量3201万手（VOLUME_AVG_7D_RATIO=0.83），缩量阴跌暗示卖压未充分释放。
• • 量能极端性：
  • • 历史排名显示，60日平均成交量（WEEK_MAX_AVERAGE_VOLUME_60D）在11月25日达4.77亿手，创近10年第1高，表明当前成交活跃度处于极端水平，大型资金集中动作。

威科夫事件识别：• 派发确认：11月4日放量上涨2.07%后未能延续（VOLUME_AVG_7D_RATIO=1.14），后续放量下跌验证供应入场。• 需求萎缩：11月10日、11日连续缩量上涨（VOLUME_AVG_7D_RATIO≤0.71），买方力量衰退。

三、波动性与市场情绪

截止2025年11月27日,标的399986开盘价7758.71、7天日内波动率0.19、7日内波动率量比1.17、7天历史波动率0.18、7天历史波动率量比1.20、RSI 55.04

波动率指标与RSI显示情绪从乐观转向谨慎，未达极端恐慌：

• • 波动率扩张：
  • • 短期波动率（HIS_VOLA_7D=0.183）高于60日波动率（HIS_VOLA_60D=0.181），比率HIS_VOLA_RATIO_7D_60D=1.01，表明近期波动轻微放大。
  • • Parkinson日内波动率（PARKINSON_VOL_7D=0.187）显著高于60日水平（0.172），比率PARKINSON_RATIO_7D_60D=1.09，反映日内价格摆动加剧，符合派发阶段特征。
• • 情绪指标：
  • • RSI_14处于55.04（中性区间），未超买（<70）或超卖（>30），但从11月12日高点65.47回落，暗示动能衰减。
  • • 波动率比率未出现极端值（如>1.5），表明市场未现恐慌性抛售，但需警惕进一步恶化。

数据验证：• HIS_VOLA_RATIO_7D_14D=1.20（11月27日），短期波动率高于14日平均水平，匹配价格震荡。• RSI与价格顶背离：11月12日价格7854.32（RSI=65.47） vs 11月27日价格7808.32（RSI=55.04），上涨动能减弱。

四、相对强度与动量表现

中短期动量分化，长期趋势仍偏强但短期转弱：

• • 正动量：MTD（3.74%）、QTD（8.14%）、YTD（9.67%）均为正，显示中长期买盘支撑。
• • 动量衰减：WTD回报率-0.75%，短期资金流出压力增大。
• • 量价背离：11月上涨周期中，价格创新高（11月14日7946.65）时成交量未配合（VOLUME_AVG_7D_RATIO=1.20），动量无法持续。

动量与趋势验证：• 短期均线（MA_5D）拐头向下，与WTD负回报一致，确认动量流失。• QTD回报率8.14%远高于YTD 9.67%，表明近期涨幅主要由短期资金推动，可持续性存疑。

五、大型投资者（聪明钱）行为识别

基于量价异常和波动特征，大型投资者正进行派发操作：

• • 派发（Distribution）：
  • • 11月4日、11月20日巨量上涨（VOLUME_AVG_7D_RATIO>1.13）后迅速反转，符合“聪明钱”利用流动性出货模式。
  • • 历史排名中，60日平均成交量创10年新高（排名第1），且集中在11月（排名前20日占14日），表明大型资金密集活动。
• • 吸筹缺失：未出现低位放量止跌信号（如恐慌抛售后的巨量接收），关键支撑位（7700）测试中成交量萎缩（11月27日VOLUME_AVG_7D_RATIO=0.74），暗示买方观望。
• • 行为推断：
  • • 机构在7800-7900区间分批减仓，零售资金接盘（放量滞涨）。
  • • 缩量反弹（11月27日）表明聪明钱未重返市场，等待更低价格。

威科夫事件整合：• 测试（Test）：11月24日价格探底7719.32（接近支撑），缩量跌-0.77%（VOLUME_AVG_7D_RATIO=1.05），卖方压力暂缓但需求未激活。• 震仓（Shakeout）：11月21日放量下跌-1.04%清洗浮筹，为后续派发铺垫。

六、支撑/阻力位分析与交易信号

关键水平与操作策略：

• • 阻力位：7900-7950（11月14日、21日高点密集区）。
• • 支撑位：7700（11月17日、27日低点）、7530（10月29日破位点）。
• • 交易信号：
  • • 看空：价格跌破7700且放量（VOLUME_AVG_7D_RATIO>1.1），目标7530。
  • • 观望：若缩量反弹至7850-7900，逢高减仓。
  • • 反转条件：放量突破7950并站稳（需求回归），但概率较低。
• • 止损位：多头持仓止损于7680以下，空头入场止损于7950以上。

未来验证点：1. 证实看空：单日放量（VOLUME_AVG_7D_RATIO>1.2）跌破7700，且RSI跌破45。2. 证伪看空：缩量回踩7700后快速反弹至7850以上，且VOLUME_AVG_7D_RATIO>1.0。

结论与行动建议

• • 综合判断：市场处于派发阶段尾声，短期风险高于机会。供应主导量价关系，聪明钱持续流出，支撑位7700面临考验。
• • 操作建议：
  • • 主动做空：价格跌破7700后入场，止损7950，第一目标7530。
  • • 持仓者：反弹至7850-7900区间减仓。
  • • 观望者：等待放量突破7950（看多）或放量跌破7700（加空）的确认信号。
• • 风险提示：60日成交量处于10年极端高位（排名第1），若跌破关键支撑，可能加速下跌。

报告依据：所有结论均基于数据推导，严格遵循威科夫量价原理，无主观臆断。历史排名数据用于验证极端性，增强结论可靠性。

免责声明：本报告/解读内容仅为基于公开信息的市场分析和研究，不代表任何投资建议或操作指引。作者力求内容客观、公正，但不对其准确性、完整性作任何保证。市场有风险，投资需谨慎，任何基于本报告进行的投资行为，风险自负。

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