20251127 399989 行情数据复盘报告（基于威科夫量价视角）

威科夫量化分析报告：399989（医药生物指数）

产品代码：399989

分析日期范围：2025-10-28 至 2025-11-27

报告生成时间：2025-11-27

1. 趋势分析与市场阶段识别

截止2025年11月27日,标的399989开盘价6896.48、收盘价6884.79、5日均线6920.53、10日均线7054.10、20日均线7167.48、涨跌幅-0.49%、周涨跌幅-1.34%、月涨跌幅-6.87%、季度涨跌幅-11.96%、年涨跌幅4.98%

数据依据：

• • 价格与移动平均线关系：
  • • 初始日（2025-10-28）：收盘价（7426.331）低于MA_20D（7572.913）、MA_30D（7677.396）和MA_60D（7620.468），但接近MA_5D（7432.775）和MA_10D（7441.398）。
  • • 结束日（2025-11-27）：收盘价（6884.790）低于所有均线（MA_5D=6920.533, MA_10D=7054.096, MA_20D=7167.475, MA_30D=7256.383, MA_60D=7507.037），空头排列强化。
• • 均线交叉信号：
  • • MA_5D持续低于MA_20D，且差值从-140.138（2025-10-28）扩大至-246.942（2025-11-27），确认空头趋势加速。
  • • MA_10D下穿MA_30D（2025-11-04后），中期转弱。

威科夫阶段推断：

• • 派发阶段（初期）：2025-10-28至2025-10-30，价格震荡下行，伴随异常放量（如2025-10-30成交量1038530720，VOLUME_AVG_7D_RATIO=2.012），符合派发特征。
• • 下跌阶段：2025-11-03后，价格跌破所有均线，MA空头排列强化，跌幅扩大（MTD_RETURN从-0.53%至-6.87%）。
• • 恐慌阶段（局部）：2025-11-21，价格暴跌至6856.177（单日-1.75%），成交量放大（VOLUME_AVG_7D_RATIO=1.081），RSI_14降至27.69（超卖）。

结论：市场处于空头主导的下跌阶段，中期均线压制明显，未出现趋势反转信号。

2. 量价关系与供求动态

截止2025年11月27日,标的399989开盘价6896.48、收盘价6884.79、成交量457567400、涨跌幅-0.49%、成交量457567400、7日平均成交量560668699.29、7日量比0.82

关键日分析：

• • 放量下跌（供应主导）：
  • • 2025-10-30：PCT_CHANGE=-2.51%，VOLUME=1038530720（VOLUME_AVG_7D_RATIO=2.012），VOLUME_GROWTH=71.06%。量价背离表明供应压倒需求。
  • • 历史排名佐证：WEEK_MAX_VOLUME_AVG_7D_RATIO=2.0119，近10年排名第11（前8.3%），确认成交量极端异常。
• • 缩量反弹（需求不足）：
  • • 2025-11-10：PCT_CHANGE=+1.78%，但VOLUME_AVG_7D_RATIO=1.038（略高于均值），反弹乏力。
• • 放量暴跌（恐慌抛售）：
  • • 2025-11-21：PCT_CHANGE=-1.75%，VOLUME=596902674（VOLUME_AVG_7D_RATIO=1.081），结合RSI_14=27.69，反映恐慌情绪。

供求动态：

• • 需求弱势：上涨日成交量多低于均值（如2025-11-13 VOLUME_AVG_7D_RATIO=0.922）。
• • 供应强势：下跌日成交量比率普遍>1（如2025-11-04 VOLUME_AVG_7D_RATIO=0.844，但HIS_VOLA_7D=0.268，波动率放大）。

结论：供应持续主导，需求仅在局部超卖后微弱反弹，未形成可持续的购买力。

3. 波动性与市场情绪

截止2025年11月27日,标的399989开盘价6896.48、7天日内波动率0.17、7日内波动率量比1.10、7天历史波动率0.17、7天历史波动率量比0.92、RSI 31.31

波动率分析：

• • 历史波动率（HIS_VOLA）：
  • • HIS_VOLA_7D从0.1368（2025-10-28）升至0.1697（2025-11-27），短期波动加剧。
  • • HIS_VOLA_RATIO_7D_14D多<1（如2025-11-27=0.916），表明短期波动率低于中期，但差距收窄。
• • 日内波动率（PARKINSON_VOL）：
  • • PARKINSON_VOL_7D在0.124–0.197间震荡，2025-11-21达0.178（单日跌幅扩大）。
  • • 历史排名佐证：WEEK_MIN_PARKINSON_RATIO_7D_60D=0.5433（2025-11-14，排名第16）和0.5539（2025-11-13，排名第20），近10年最低20名，表明波动率比率处于极端低位，反映市场情绪从恐慌转向收敛。

情绪指标：

• • RSI_14从43.68（2025-10-28）降至31.31（2025-11-27），逼近超卖区间（<30）。
• • 波动率比率低位与RSI超卖共振，提示情绪极端但未完全释放。

结论：市场情绪偏悲观，波动率收敛后再度放大，需警惕二次恐慌。

4. 相对强度与动量表现

动量分析：

• • 短期动量：WTD_RETURN从-1.75%（2025-11-03）至-1.34%（2025-11-27），持续负值。
• • 中期动量：MTD_RETURN从-0.53%恶化至-6.87%，QTD_RETURN从-5.96%恶化至-11.96%。
• • 长期动量：YTD=4.98%（2025-11-27），但较前期12.13%（2025-11-03）大幅回落。

相对强度：

• • 价格表现弱于均线系统（所有周期MA>收盘价），动量持续萎缩。
• • 量价背离：下跌周期成交量占比高，强化空头动量。

结论：短期至中期动量均弱势，无显著反转迹象。

5. 大型投资者行为识别

聪明钱意图推断：

• • 派发（Distribution）：
  • • 2025-10-30放量下跌（VOLUME_AVG_7D_RATIO=2.012），价格破位，符合大型投资者高位派发。
• • 吸筹（Accumulation）尝试：
  • • 2025-11-10放量反弹（VOLUME_AVG_7D_RATIO=1.038），但后续成交量萎缩，表明吸筹不持续。
• • 测试（Test）：
  • • 2025-11-19缩量下跌（VOLUME_AVG_7D_RATIO=0.890），价格测试前低，可能为机构测试支撑。
• • 震仓（Shakeout）：
  • • 2025-11-21放量暴跌，清洗弱势持仓，但未出现巨量承接。

行为总结：大型投资者以派发和观望为主，吸筹行为零星且无力，未见系统性建仓信号。

6. 支撑/阻力位分析与交易信号

关键价位：

• • 阻力位：
  • • 7400–7500（2025-10-28至2025-10-31密集成交区）。
  • • MA_20D（7167.475）和MA_30D（7256.383）为动态阻力。
• • 支撑位：
  • • 6811.88（2025-11-21低点），为近期强支撑。
  • • 历史低点延伸：若跌破6811，下一支撑位于6500–6600。

威科夫事件与交易信号：

• • 当前信号：看空，但接近超卖区间。
• • 操作建议：
  • • 空头持仓者：持有，止损设于MA_10D（7054.096）上方。
  • • 多头尝试者：观望，需等待以下信号确认：
    • • 价格放量突破7000且VOLUME_AVG_7D_RATIO>1.2。
    • • RSI_14重返40以上并企稳。
  • • 止损位：多头入场需严格止损于6811以下。
• • 未来验证点：
  • • 若放量反弹至7100以上，可能标志短期底部。
  • • 若跌破6811且成交量放大，下跌趋势延续。

综合结论与行动建议

1. 1. 趋势判断：空头主导，均线系统呈空头排列，无反转信号。
2. 2. 量价结论：供应压倒需求，恐慌抛售后面临超卖反弹，但需求不足。
3. 3. 波动性提示：波动率极端低位后放大，情绪脆弱，警惕二次探底。
4. 4. 大型投资者行为：派发为主，吸筹不持续，聪明钱观望。
5. 5. 操作策略：
   • • 主策略：空头趋势中反弹做空，阻力位（7100–7200）逢高沽空。
   • • 辅助策略：超卖区间（RSI<30）轻仓试多，严格止损6811。
6. 6. 风险提示：历史排名数据显示成交量与波动率处于极端分位，需防范流动性风险。

数据验证要求：后续需监控成交量比率（VOLUME_AVG_7D_RATIO>1.5）与价格突破7000的协同性，以确认需求回归。

报告结束
免责声明：本报告基于公开数据推导，不构成投资建议。市场有风险，决策需独立。

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