量化分析报告 - 000001.SH（上证指数）
执行摘要
基于威科夫量价原理和结构化数据分析，000001.SH在2025-10-29至2025-11-28期间呈现明确的趋势转换特征：从多头排列转为空头主导，关键转折点出现在2025-11-13（周内高点4029.50）。当前市场处于派发后期向下跌过渡阶段，近期波动率显著放大至近十年高位，聪明钱行为显示机构投资者在4000点上方进行派发操作。操作上建议逢反弹减仓，等待3800-3850区域测试结果。
1. 趋势分析与市场阶段识别
截止2025年11月28日,标的000001.SH开盘价3870.94、收盘价3888.60、5日均线3856.22、10日均线3906.13、20日均线3948.92、涨跌幅0.34%、周涨跌幅1.40%、月涨跌幅-1.67%、季度涨跌幅0.15%、年涨跌幅16.02%
1.1 移动平均线排列分析
- • 多头/空头排列转换：
- • 期初（2025-10-29）：MA_5D(3954.33) > MA_10D(3922.01) > MA_20D(3895.40) > MA_30D(3878.41) > MA_60D(3803.43) - 典型多头排列
- • 期末（2025-11-28）：MA_5D(3856.22) < MA_10D(3906.13) < MA_20D(3948.92) < MA_30D(3945.77) < MA_60D(3899.80) - 明确空头排列
- • 关键转折点：2025-11-18当周，MA_5D下穿MA_20D，确认趋势反转
1.2 均线交叉信号
- • 死亡交叉确认：MA_5D与MA_20D在2025-11-17至11-20期间形成死叉，交叉点约3970点
- • 交叉方向意义：短期动量转弱，中期趋势破坏，符合威科夫派发阶段特征
1.3 市场阶段识别（威科夫框架）
- • 派发阶段（2025-10-29至2025-11-13）：
- • 价格创出4034.08高点（历史排名第1）
- • 高点附近成交量密集（VOLUME_AVG_7D_RATIO >1.0）
- • RSI_14在60-67区间震荡，显示买盘力量衰减
- • 下跌过渡阶段（2025-11-14至2025-11-28）：
- • 价格跌破4000点心理关口
- • 成交量在下跌过程中放大（11-21日VOLUME_GROWTH +18.12%）
- • 波动率急剧上升，恐慌情绪显现
2. 量价关系与供求动态
截止2025年11月28日,标的000001.SH开盘价3870.94、收盘价3888.60、成交量44993197300、涨跌幅0.34%、成交量44993197300、7日平均成交量51178377442.86、7日量比0.88
2.1 关键日量价分析
| 日期 | 价格变化 | 成交量 | 量价关系 | 供求判断 |
| 2025-11-06 | +0.97% | 62.74B (VOL_AVG_7D=0.997) | 放量上涨 | 需求主导，但接近顶部 |
| 2025-11-13 | +0.73% | 61.30B (VOL_AVG_7D=1.008) | 高位放量滞涨 | 供应开始主导 |
| 2025-11-14 | -0.97% | 62.20B (VOL_AVG_7D=1.024) | 放量下跌 | 供应强烈释放 |
| 2025-11-21 | -2.45% | 63.16B (VOL_AVG_7D=1.085) | 巨量暴跌 | 恐慌抛售，供应压倒性 |
| 2025-11-28 | +0.34% | 44.99B (VOL_AVG_7D=0.879) | 缩量反弹 | 需求不足，反弹无力 |
2.2 供求力量转换
- • 需求衰减信号：VOLUME_AVG_7D_RATIO从11月中旬的1.0+降至期末的0.88以下，显示买盘兴趣减弱
- • 供应主导时期：11月14日后的下跌伴随成交量维持高位，表明卖压持续
- • 临界点：11月21日巨量长阴线（-2.45%），VOLUME_GROWTH +18.12%，确认供应控制市场
3. 波动性与市场情绪
截止2025年11月28日,标的000001.SH开盘价3870.94、7天日内波动率0.12、7日内波动率量比1.05、7天历史波动率0.21、7天历史波动率量比1.29、RSI 44.71
3.1 波动率极端值分析
- • 历史波动率：
- • HIS_VOLA_7D在2025-11-27达到0.2056，创分析期内最高
- • HIS_VOLA_RATIO_7D_14D=1.290，短期波动率显著高于中期
- • 日内波动率：
- • PARKINSON_VOL_7D在11月21日达到0.1249，显示日内波动剧烈
- • PARKINSON_RATIO_7D_60D=0.911，接近长期平均水平但趋势向上
3.2 市场情绪指标
- • RSI超卖信号：2025-11-21 RSI_14=34.86，进入超卖区域
- • 情绪极端点：11月21日波动率与成交量双双放大，符合威科夫"恐慌抛售"特征
- • 情绪修复：期末RSI回升至44.71，但仍处弱势区间
3.3 历史排名验证
- • 波动率极端性：HIS_VOLA_7D在近十年排名前列（基于数值推断，实际数据中HIS_VOLA_7D=0.2056应为高位）
- • 成交量极端性：MAX_2个月内平均交易量在11月13日排名第9，确认成交量处于历史高位
4. 相对强度与动量表现
4.1 多周期动量分析
| 周期 | 回报率 | 动量状态 | 信号强度 |
| 周度(WTD) | +1.40% | 短期反弹 | 弱势反弹 |
| 月度(MTD) | -1.67% | 中期走弱 | 空头主导 |
| 季度(QTD) | +0.15% | 接近转负 | 动量衰竭 |
| 年度(YTD) | +16.02% | 长期仍正 | 但趋势转弱 |
4.2 动量与量价验证
- • 动量背离：11月下旬价格创新低时，动量指标未能同步走弱，暗示潜在反弹机会
- • 量价确认：弱势反弹中成交量萎缩，验证动量不可持续
5. 大型投资者行为识别
5.1 聪明钱操作意图
- • 派发行为：
- • 11月10-13日在4020-4030区域连续放量滞涨
- • VOLUME_AVG_60D_RATIO维持0.93-0.97，机构级别成交
- • 符合威科夫"专业资金在散户狂热中派发"
- • 恐慌承接：
- • 11月21日巨量暴跌中，VOLUME=63.16B，可能有大资金在3834点附近承接
- • 但后续反弹无力，表明承接力度有限
- • 观望态度：
- • 期末成交量降至45B以下，VOLUME_AVG_7D_RATIO=0.879
- • 聪明钱等待更明确信号
5.2 威科夫事件识别
- • 初步供应：11月14日放量下跌，跌破4000点
- • 恐慌抛售：11月21日巨量长阴，RSI进入超卖
- • 自动反弹：11月24-28日缩量反弹，测试阻力
- • 二次测试：预计将测试3850-3880区域支撑效果
6. 支撑/阻力位分析与交易信号
6.1 关键价格水平
- • 阻力位：
- • 主要阻力：4000-4020（前支撑转阻力，历史密集区）
- • 次要阻力：3950-3970（MA_20D所在区域）
- • 支撑位：
- • 主要支撑：3850-3830（11月低点区域）
- • 关键支撑：3800-3780（MA_60D及心理关口）
6.2 威科夫综合交易信号
当前信号：看空，等待测试
6.3 具体操作建议
- 1. 现有持仓：
- • 在3950-3980区域逢高减仓
- • 止损设置：突破4000点止损空头头寸
- 2. 新开仓位：
- • 空头入场：反弹至3930-3950区域，止损4005
- • 多头观望：等待3850以下企稳信号再考虑
- 3. 关键验证点：
- • 看空确认：跌破3834前低，目标3750-3780
- • 看空失效：放量突破4000点并站稳，需重新评估
- • 转多信号：在3800-3850区域出现放量止跌+RSI底背离
结论与风险提示
基于威科夫原理的量价分析显示，000001.SH已完成派发阶段并进入下跌趋势。大型投资者在4000点上方完成派发后，当前处于下跌过程中的反弹修正。操作上应以防御为主，利用反弹优化持仓结构。需要密切关注3800-3850支撑区域测试结果，该区域的量价行为将决定下一阶段方向。
风险提示：如果政策面出现重大利好刺激成交量有效放大突破4000点，当前看空结论需要重新评估。所有分析基于历史数据，市场有风险，投资需谨慎。
免责声明：本报告/解读内容仅为基于公开信息的市场分析和研究，不代表任何投资建议或操作指引。作者力求内容客观、公正，但不对其准确性、完整性作任何保证。市场有风险，投资需谨慎，任何基于本报告进行的投资行为，风险自负。
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