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产品代码：399935 深度量化分析报告

分析日期范围： 2025-11-03 至 2025-12-01
报告生成时间： 2025-12-01
分析框架： 威科夫量价原理

一、 趋势分析与市场阶段识别

截止2025年12月01日,标的399935开盘价6148.57、收盘价6232.62、5日均线6042.38、10日均线6079.84、20日均线6270.00、涨跌幅1.53%、周涨跌幅5.59%、月涨跌幅1.53%、季度涨跌幅-9.36%、年涨跌幅35.65%

399935价格趋势分析图，包含收盘价和多条移动平均线
399935价格趋势分析图，包含收盘价和多条移动平均线

数据观察与分析：

  1. 1. 趋势与均线排列： 在分析期初（11月3日），价格（CLOSE: 6615.49）已跌破所有短期均线（MA_5D, MA_10D, MA_20D），呈现典型的空头排列，确认了前期上涨趋势的结束。整个11月，价格在长期均线MA_60D（约6100-6380）附近获得多次支撑，但始终受到MA_20D和MA_30D（约6400-6650）的压制，市场处于明确的下跌趋势中。
  2. 2. 均线交叉信号： 自11月3日起，MA_5D持续低于MA_20D，确立了中期看跌格局。11月21日价格暴跌后，MA_5D（6182.71）与MA_20D（6510.98）的负向乖离率达到峰值。随后，市场在MA_60D上方企稳反弹，至12月1日，MA_5D（6042.38）有走平上翘迹象，但与MA_20D（6270.00）仍存在较大差距，表明下跌趋势虽有所缓和，但尚未逆转。
  3. 3. 市场阶段判断（基于威科夫）：
    • • 11月上旬（11月3日-10日）： 价格从高位回落，期间虽有反弹（如11月6日+2.81%），但反弹高点逐步降低（6647.86->6676.67->6620.52），成交量萎缩，呈现派发（Distribution） 后的下跌特征。
    • • 11月中旬至下旬（11月11日-21日）： 下跌加速，价格连续创新低。特别是11月21日，指数暴跌-4.10%，收于期间最低点5863.28。这一过程伴随成交量的急剧变化（先缩后放），符合恐慌抛售（Panic Selling） 阶段特征，这是大型吸筹阶段（Accumulation）的典型前兆。
    • • 11月下旬至12月1日： 价格在11月21日低点后止跌，展开连续反弹，并伴随着成交量的温和放大（VOLUME_GROWTH为正，VOLUME_AVG_7D_RATIO>1），价格重新站上MA_5D。这初步符合威科夫理论中恐慌抛售后的自动反弹（Automatic Rally） 或二次测试（Secondary Test） 阶段，可能标志着从下跌阶段向吸筹阶段（Accumulation） 过渡的开始。

二、 量价关系与供求动态

截止2025年12月01日,标的399935开盘价6148.57、收盘价6232.62、成交量4919734200、涨跌幅1.53%、成交量4919734200、7日平均成交量4328285042.86、7日量比1.14

399935量价关系折线图与历史排名分析
399935量价关系折线图与历史排名分析

数据观察与分析：

  1. 1. 关键日识别：
    • • 放量滞涨/下跌（供应主导）： 11月11日，价格下跌-2.08%，成交量（47.72亿）虽低于近期均值（VOLUME_AVG_7D_RATIO=0.89），但相比前一天放量20%后的下跌日，表明供应仍在主导市场。11月14日，价格大跌-3.19%，成交量（42.16亿）较前日显著回升（VOLUME_GROWTH=+1.74%），是典型的供应扩大日。
    • • 放量暴跌（恐慌抛售）： 11月21日是核心信号日。价格暴跌-4.10%，成交量急剧放大至48.65亿，成交量增长率高达+35.42%，且远超7日平均成交量（VOLUME_AVG_7D_RATIO=1.16）。这是典型的恐慌性抛售日，巨大的成交量意味着大量筹码在低位被换手。
    • • 放量上涨（需求显现）： 12月1日是另一个核心信号日。价格上涨+1.53%，成交量大幅放大至49.20亿（增长率+27.04%，创分析期内最高单日成交量），且VOLUME_AVG_7D_RATIO高达1.14。这是在恐慌低点后出现的放量上涨，表明有强劲的需求在当前位置积极介入。
    • • 缩量反弹（需求试探）： 11月25日、26日、28日的反弹，成交量均低于或接近7日均值（VOLUME_AVG_7D_RATIO在0.89-1.02之间），显示初始反弹时需求方的试探性买入和抛压的暂时减轻。
  2. 2. 供求转换： 从量价序列看，供应在11月21日的恐慌抛售中达到高潮并得到释放。随后，需求方开始有序进场，其力度在12月1日得到确认。成交量指标（VOLUME_AVG_60D_RATIO从0.52回升至0.78）显示，市场活跃度正从冰点恢复。

三、 波动性与市场情绪

截止2025年12月01日,标的399935开盘价6148.57、7天日内波动率0.30、7日内波动率量比1.10、7天历史波动率0.40、7天历史波动率量比1.18、RSI 48.60

399935Parkinson波动率分析图与历史排名数据
399935Parkinson波动率分析图与历史排名数据

数据观察与分析：

  1. 1. 波动率水平与变化： 7日历史波动率（HIS_VOLA_7D）在11月21日飙升至0.376，随后在12月1日仍维持在0.398的高位，表明短期市场情绪依然紧张但并未恶化。关键观察点在于，7日波动率相对于60日波动率的比值（HIS_VOLA_RATIO_7D_60D）在11月21日仅为0.755，而在12月1日升至0.862，说明短期波动率的放大是在长期波动率已处于高位（0.46以上）的背景下发生的，这更多反映了趋势末端的剧烈换手，而非趋势中期的简单恐慌。
  2. 2. RSI超卖验证： RSI_14在11月21日跌至32.14，明确进入超卖区间，验证了市场情绪的极端悲观，为恐慌抛售的论断提供了技术指标支持。此后RSI震荡回升至12月1日的48.60，脱离超卖区，情绪有所修复。
  3. 3. 综合判断： 市场情绪在11月21日达到恐慌极点（高波动率+极低RSI+放量暴跌）。随后的波动率维持高位而RSI回升，符合“恐慌后市场修复”的情绪路径。

四、 相对强度与动量表现

数据观察与分析：

  1. 1. 动量趋势： 月度回报（MTD_RETURN）在11月14日触底（-6.53%），11月21日再次探底（-11.47%），随后持续修复，至12月1日已转为**+1.53%。季度回报（QTD_RETURN）仍为负（-9.36%），但跌幅从11月21日的-14.73%显著收窄。这表明短期动量（月度）已出现明确的修复拐点**，但中长期动量（季度、年度）依然疲弱，整体处于超跌反弹的格局中。
  2. 2. 相对强度含义： 短期动量的逆转与量价分析中“需求在恐慌低点后介入”的结论一致，构成了多维度信号的相互验证。

五、 大型投资者（聪明钱）行为识别

数据整合与推断：

  1. 1. 历史排名数据的极端性： 提供的HISTORY_RANK数据具有极高信息价值。数据显示，在11月上旬至中旬（3日至14日），60日平均成交量（WEEK_MAX_AVERAGE_VOLUME_60D）创下了近十年来的历史最高纪录（排名第1至第8位）。这意味着分析期初的下跌并非普通的缩量阴跌，而是伴随着历史级别的巨量交易活动。这强烈暗示了大型资金在此期间进行了大规模的仓位调整和换手。
  2. 2. 行为推断：
    • • 11月上中旬的巨量下跌： 结合高位价格和巨量，这符合威科夫理论中派发（Distribution） 的经典特征——聪明的资金（供应方）在相对高位将筹码派发给公众（需求方）。
    • • 11月21日的放量暴跌： 这是恐慌抛售（Panic Selling）。公众投资者在恐惧中不计成本地抛售，而巨量成交的背后，必然有对应的买方。谁在此时接盘？历史级成交量背景下的恐慌低点，极有可能是聪明的资金开始进行有组织的吸筹（Accumulation）。
    • • 11月末至12月1日的反弹： 12月1日的放量上涨（+1.53%，成交量创期内新高），是对吸筹行为的确认。这表明需求方不仅承接了恐慌抛盘，并开始主动推高价格，以测试剩余的供应压力。这可以视为吸筹阶段的 “自动反弹”（Automatic Rally）。
  3. 3. 综合判断： 聪明钱的行为轨迹清晰：前期高位派发 -> 中期制造并利用恐慌下跌吸筹 -> 近期开始测试供应并引导反弹。当前市场可能正处于大规模吸筹阶段的中后期。

六、 支撑/阻力位分析与交易信号

399935支撑阻力位分析图与交易信号
399935支撑阻力位分析图与交易信号

关键位置识别：

  1. 1. 关键支撑：
    • • 主支撑（恐慌低点）：5863.28（2025-11-21收盘价）。该位置由历史级恐慌抛售形成，是当前吸筹区间的下沿，具有极强的心理和技术意义。
    • • 次要支撑（反弹起点）：6000-6100区域。11月25-28日的小平台，也是MA_60D目前所在区域。
  2. 2. 关键阻力：
    • • 主阻力（近期反弹高点与均线压制）：6400-6500区域。该区域是11月中旬的成交密集区，也是MA_20D和MA_30D所在的强技术压力区。
    • • 次要阻力：6250附近。12月1日高点，也是短期反弹的首次挑战位。

综合交易信号与操作建议：
威科夫事件综合信号： 市场已出现明确的 “恐慌抛售”（PSY） 和紧随其后的 “自动反弹”（AR） 事件。当前价格行为与成交量正指向一次潜在的 “二次测试”（ST） ——即价格再次回落测试5863附近支撑，但成交量应显著萎缩，以证明供应已经枯竭。

操作建议：

  1. 1. 主导观点： 看多/寻找布局机会。基于大规模吸筹的推断，市场进一步暴跌的风险较低，中期方向向上。
  2. 2. 具体策略：
    • • 激进型： 可在价格回调至6000-6100支撑区域时，分批建立多头头寸。初始止损设置在5863支撑位下方（如5800）。
    • • 稳健型： 等待 “二次测试”（ST） 的确认信号。即观察价格是否再次回探5900-6000区域，同时成交量必须出现显著萎缩（例如VOLUME_AVG_7D_RATIO < 0.8）。若出现此信号，则是高胜率的做多入场点。止损设置同上。
    • • 观望/离场点： 若价格放量跌破5860关键支撑，则上述吸筹假设被证伪，应果断离场观望。
  3. 3. 未来验证点：
    • • 多头验证： 价格放量突破并站稳6400-6500阻力区，且短期均线（MA_5D/MA_10D）上穿长期均线（MA_20D/MA_30D），将确认吸筹完成并进入上涨阶段（Markup）。
    • • 空头验证： 价格在反弹至6400附近时，再次出现放量滞涨或下跌（单日成交量巨大但价格无法有效突破），则表明上方供应依然沉重，市场可能进入更复杂的震荡吸筹结构，需调整策略为区间交易。

结论： 产品399935在经历了由历史级成交量伴随的派发和恐慌下跌后，已出现聪明钱在低位进行大规模吸筹的清晰迹象。当前市场处于由跌转升的关键过渡期（吸筹阶段）。策略上应以逢低寻找做多机会为主，并密切关注对关键支撑位的测试行为及上方阻力区的突破情况，以验证并跟随大型资金的动向。

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