HSTECH量化分析报告（基于威科夫方法）

产品代码: HSTECH
分析日期范围: 2025-11-03 至 2025-12-01
报告生成日期: 2025-12-01
分析师: 威科夫量化研究团队

摘要与核心观点

本报告基于威科夫量价原理，对HSTECH在分析周期内的市场数据进行了全面剖析。核心结论显示：市场自10月下旬进入明确下跌趋势后，于11月中下旬出现恐慌性抛售（Panic Selling），随后进入技术性反弹（Automatic Rally）与二次测试（Secondary Test） 阶段。当前市场处于空头主导格局下的弱势反弹中，供应（卖压） 在恐慌日占据绝对主导，而反弹过程中的需求（买盘） 强度明显不足且正在萎缩。大型投资者（聪明钱）在恐慌日进行了被动式承接，但在反弹中保持观望，并未表现出强烈的吸筹意图。综合判断，当前市场结构偏空，反弹动能有限，建议采取谨慎的反弹做空策略或等待更明确的底部确认信号。

1. 趋势分析与市场阶段识别

截止2025年12月01日,标的HSTECH开盘价5611.02、收盘价5644.76、5日均线5594.62、10日均线5595.27、20日均线5741.45、涨跌幅0.82%、周涨跌幅1.79%、月涨跌幅0.82%、季度涨跌幅-12.70%、年涨跌幅26.33%

HSTECH价格趋势分析图，包含收盘价和多条移动平均线
HSTECH价格趋势分析图，包含收盘价和多条移动平均线
  • • 均线排列与趋势判定：
    • • 在整个分析周期内，短期均线（MA_5D， MA_10D）持续运行于中长期均线（MA_20D， MA_30D， MA_60D）下方。例如，在分析期末日（2025-12-01），MA_5D（5594.62）< MA_10D（5595.27）< MA_20D（5741.45）< MA_30D（5822.97）< MA_60D（5989.75），呈现标准的空头排列。
    • • 价格（CLOSE）持续在所有主要移动平均线下方运行，仅在11月6日、13日的反弹中短暂触及MA_5D。这确认了市场处于明确的下跌趋势中。
  • • 市场阶段推断（威科夫视角）：
    • • 主跌阶段（Markdown）：从11月初至11月20日，价格从5922附近跌至5575附近，期间虽有反弹（如11月6日、13日），但高点逐步降低，低点不断创新（如11月18日、20日），符合下跌趋势特征。
    • • 恐慌抛售阶段（Panic Selling/Climax）：11月21日是关键转折点。当日收盘暴跌-3.21%（PCT_CHANGE），创出周期内最低收盘价5395.49，同时成交量激增至938.36B，为周期内第二高（VOLUME_AVG_7D_RATIO高达1.34）。这是典型的恐慌性抛售（Selling Climax， SC），标志着下跌动能的极端释放。
    • • 自动反弹与二次测试阶段（Automatic Rally & Secondary Test）：恐慌日后，市场出现自动反弹（AR）（11月24日+2.78%）。随后的交易日（11月25日至12月1日）价格在5545-5644区间内窄幅震荡，成交量从反弹高点显著回落（如11月28日成交量仅430.84B，VOLUME_AVG_7D_RATIO低至0.55）。这构成了对恐慌低点的**二次测试（ST）**过程。目前测试仍在进行，特征是反弹乏力，成交量萎缩。

结论：市场处于下跌趋势末期至潜在吸筹初期的过渡阶段。主导特征已从“恐慌抛售”转向“弱势反弹与测试”，但需求尚未展现出足够力量来逆转趋势。

2. 量价关系与供求动态

截止2025年12月01日,标的HSTECH开盘价5611.02、收盘价5644.76、成交量57413653852、涨跌幅0.82%、成交量57413653852、7日平均成交量74809495619.43、7日量比0.77

HSTECH量价关系折线图与历史排名分析
HSTECH量价关系折线图与历史排名分析
  • • 关键日分析：
    1. 1. 供应主导日（Sign of Weakness， SOW）:
      • • 2025-11-04: 价格下跌-1.76%，成交量66.26B，高于前一日（VOLUME_GROWTH +8.69%），显示下跌过程中供应扩大。
      • • 2025-11-21（恐慌抛售日）: 极度显著的供应日。价格暴跌-3.21%，成交量飙升至938.36B（VOLUME_AVG_7D_RATIO: 1.34）。这是供应（恐慌性卖盘）的集中爆发。
    2. 2. 需求尝试与不足日:
      • • 2025-11-06: 价格上涨+2.74%，成交量66.68B（VOLUME_GROWTH +2.96%），为放量上涨，显示短期需求入场。但次日即被更大的供应吞没，说明需求未能持续。
      • • 2025-11-24（自动反弹日）: 价格上涨+2.78%，成交量巨幅放大至1053.71B（周期最高，VOLUME_AVG_7D_RATIO达1.42）。这通常解读为恐慌后的空头回补和部分抄底买盘，但巨量也说明抛压依然沉重，多空分歧巨大。
      • • 2025-12-01（当前日）: 价格上涨+0.82%，但成交量仅为574.14B（VOLUME_AVG_7D_RATIO: 0.77）。这是典型的缩量反弹，表明跟随上涨的需求严重不足，反弹基础薄弱。
  • • 成交量异常量化：
    • • 成交量在恐慌日（11-21）和其后的反弹日（11-24）出现极端峰值（>1050B和>930B），远高于7日、14日均值（比率>1.34），确认了事件的显著性。
    • • 反弹末期（11-27至12-01），成交量快速萎缩至均线下方（VOLUME_AVG_7D_RATIO降至0.55-0.80区间），确认了买盘兴趣的消退。

结论：供求动态清晰显示，供应在恐慌日达到顶峰，随后需求尝试推动反弹但迅速衰竭。当前的量价背离（价涨量缩） 是反弹即将终结的危险信号。

3. 波动性与市场情绪

截止2025年12月01日,标的HSTECH开盘价5611.02、7天日内波动率0.20、7日内波动率量比0.90、7天历史波动率0.35、7天历史波动率量比1.15、RSI 43.54

HSTECH历史波动率分析图与历史排名数据
HSTECH历史波动率分析图与历史排名数据
  • • 波动率水平与变化:
    • • 在恐慌日（11-21）前后，短期历史波动率（HIS_VOLA_7D）和日内波动率（PARKINSON_VOL_7D）均维持在高位（分别约为0.27和0.25），显示市场情绪紧张且不稳定。
    • • 进入测试与弱势反弹阶段后，波动率开始收敛。截至12月1日，PARKINSON_VOL_7D降至0.199，HIS_VOLA_7D维持在0.350。特别是PARKINSON_RATIO_7D_60D降至0.76，表明短期日内波动已显著低于长期平均水平，市场从恐慌中暂时平静下来，但也可能意味着缺乏方向性动能。
  • • 超买超卖状态（RSI）:
    • • RSI_14在恐慌日（11-21）最低触及29.90，进入了传统的超卖区域（<30），这为技术性反弹提供了条件。
    • • 反弹后，RSI回升至40-45的弱势区间（12月1日为43.54），既未显示强势，也未回到深度超卖状态，表明市场情绪仍偏向脆弱，多方动能有限。

结论：市场情绪经历了从恐慌（高波动、超卖） 到暂时平静（波动收敛、RSI中性偏弱） 的转变。当前的平静并非强势表现，而是多空僵持、方向不明的体现。

4. 相对强度与动量表现

  • • 周期回报率分析:
    • • 短期动量：WTD_RETURN（截至12月1日当周）为+1.79%，MTD_RETURN（11月）为**-5.25%。这表明短期反弹未能扭转月度级别的下跌动量**。
    • • 中期动量：QTD_RETURN（本季度）为**-12.70%**，确认了中期趋势的疲弱。
    • • 长期背景：YTD（年初至今）仍为+26.33%，显示长期趋势尚未被完全破坏，但近期的回调已侵蚀了大量涨幅。

结论：标的资产表现出显著的短期弱势与中期动量衰减。近期的反弹在更大的下跌周期面前显得力度不足，相对强度疲软。

5. 大型投资者（聪明钱）行为识别

基于威科夫事件和量价分析，推断大型投资者行为如下：

  1. 1. 恐慌日的承接（可能）：11月21日的天量暴跌中，必然有大量的恐慌散户抛盘。但同时出现的巨量成交也意味着必须有同等规模的资金进行承接。聪明钱可能在恐慌中被动式、试探性地承接部分筹码，但并未引发V型反转，说明其意图在于收集而非立即拉升。
  2. 2. 反弹中的观望与测试：在随后的自动反弹（11月24日）中，成交量创出周期新高，表明反弹初期有多空激烈换手。然而，反弹高点未能突破前一下跌中枢，且随后成交量急剧萎缩（如11月28日）。这表明聪明钱并未在反弹中积极追高买入，反而可能在利用反弹进行派发（对之前恐慌日承接的短线筹码）或测试上方供应压力。
  3. 3. 当前行为：在当前的二次测试阶段，成交量低迷，显示无论是大型买方还是卖方都处于观望状态。聪明钱在等待更好的价格（更低）或更强的需求信号出现，才会进行更大规模的吸筹。

结论：聪明钱的行为模式符合下跌末期吸筹的早期特征：在恐慌中承接，在反弹中观望并测试市场反应。但目前尚未观察到“支撑位上的强力需求”或“震仓后快速收复”等强烈的主动吸筹信号。

6. 支撑/阻力位分析与交易信号

HSTECH支撑阻力位分析图与交易信号
HSTECH支撑阻力位分析图与交易信号
  • • 关键价位：
    • • 近期强支撑：5361.74（2025-11-21恐慌日最低价）。这是恐慌抛售的极点，也是二次测试的核心目标。
    • • 次要支撑/近期低点：5574.59（2025-11-20收盘价附近）及5644.76（当前收盘价）。
    • • 近期阻力：5818.29（2025-11-04低点转为阻力）及 5955.13（2025-11-06反弹高点）。
    • • 强阻力/下跌趋势确认点：6025.53（2025-11-13反弹高点）。任何反弹需站稳此处上方，才能质疑当前下跌趋势的有效性。
  • • 综合威科夫交易信号与操作建议：
    • • 主要信号：谨慎看空/寻找反弹做空机会。
    • • 逻辑：市场处于下跌趋势中的弱势反弹（二次测试）阶段，且出现量价背离。需求不足，供应虽未再次爆发但隐现。
    • • 操作建议：
      1. 1. 做空策略（风险较高，适合激进型）：等待价格反弹至5750-5810阻力区域，并出现上涨乏力（如长上影线）、成交量相对放大的迹象时，可考虑轻仓入场做空。初始止损设于5955上方。目标看向近期支撑5575-5645区间，下破则看向5360。
      2. 2. 观望/等待策略（推荐）：当前价位（5644）多空均不宜操作。应等待市场给出更清晰的信号：
        • • 看多信号（底部确认）：价格回踩5360-5400区域后，出现显著的缩量止跌（成交量极度萎缩），随后出现放量阳线强势拉起，并突破最近一个反弹高点（如5671）。此为潜在的弹簧（Spring）或吸筹完成信号。
        • • 看空信号（下跌中继确认）：价格在当前弱势震荡后，放量跌破5575支撑，则意味着二次测试失败，下跌趋势将恢复，可顺势跟进做空。
    • • 未来关键验证点：
      1. 1. 对5361低点的测试情况：是否出现缩量？测试后的反弹力度如何？
      2. 2. 价格在5750-5810阻力区的反应：是否出现供应再次扩大的迹象？
      3. 3. 成交量变化：任何上攻是否伴随放量？任何下跌是否在关键支撑位缩量？

风险提示：本报告完全基于提供的历史数据进行量化分析，不构成任何投资建议。市场有风险，投资需谨慎。交易者应根据自身风险承受能力，结合实时市场信息做出独立决策。

免责声明：本报告/解读内容仅为基于公开信息的市场分析和研究，不代表任何投资建议或操作指引。作者力求内容客观、公正，但不对其准确性、完整性作任何保证。市场有风险，投资需谨慎，任何基于本报告进行的投资行为，风险自负。

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