20251201 KWEB 行情数据复盘报告（基于威科夫量价视角）

KWEB量化分析报告：恐慌性抛售后的试探性修复

产品代码： KWEB
分析日期范围： 2025-11-03 至 2025-12-01
报告生成时间： 2025-12-02

一、 趋势分析与市场阶段识别

截止2025年12月01日,标的KWEB开盘价37.73、收盘价37.99、5日均线37.36、10日均线37.43、20日均线38.43、涨跌幅1.12%、周涨跌幅1.25%、月涨跌幅1.12%、季度涨跌幅-9.57%、年涨跌幅29.92%

数据表明，KWEB在整个分析期间处于明确的空头趋势中，近期可能进入恐慌性抛售后的初次反弹与测试阶段。

• • 空头排列确认： 自11月3日（收盘价39.95）至12月1日（收盘价37.99），收盘价始终低于所有关键移动平均线（MA_5D， MA_10D， MA_20D， MA_30D， MA_60D）。均线呈标准空头排列（MA_60D > MA_30D > MA_20D > MA_10D > MA_5D），显示长期、中期、短期趋势全面向下。
• • 市场阶段推断： 基于价格行为和威科夫理论：
  1. 1. 派发与下跌： 11月初至11月中旬，价格从40美元上方阴跌，期间伴随多次放量下跌（如11月4日、14日），符合派发结束后的下跌特征。
  2. 2. 恐慌性抛售： 11月20日价格放量暴跌2.87%至36.23，成交量激增80.95%，创下阶段新低，这是一次典型的恐慌抛售事件。
  3. 3. 自动反弹与测试： 恐慌后，市场出现“自动反弹”，价格在11月24-25日及12月1日出现上涨。然而，反弹成交量萎缩（11月24-28日），且价格在12月1日反弹至37.99后，仍远低于所有主要均线，表明反弹力度不足，当前可能正处于对前期恐慌低点支撑的次级测试阶段。

二、 量价关系与供求动态

截止2025年12月01日,标的KWEB开盘价37.73、收盘价37.99、成交量16533775、涨跌幅1.12%、成交量16533775、7日平均成交量19301420.71、7日量比0.86

成交量数据揭示了市场从供应主导的恐慌向需求试探性入场的转变，但需求力量尚未占据绝对优势。

• • 供应主导的恐慌： 关键日出现在11月14日和11月20日。
  • • 11月14日：价格下跌-1.47%，但成交量激增61.16%，VOLUME_AVG_7D_RATIO高达1.97，表明供应（卖盘）异常强大，市场出现恐慌性抛售。
  • • 11月20日：价格暴跌-2.87%，成交量暴增80.95%，VOLUME_AVG_14D_RATIO达1.72，确认恐慌情绪达到高潮，大量筹码被不计成本地抛出。
• • 需求力量试探： 恐慌后的反弹日显示需求谨慎。
  • • 11月24日（+2.91%）：成交量萎缩13.21%，VOLUME_AVG_7D_RATIO仅为0.80，为缩量反弹，表明上涨缺乏强劲需求跟进，反弹基础不牢。
  • • 12月1日（+1.12%）：成交量增长63.58%，VOLUME_AVG_7D_RATIO为0.86，量价配合有所改善，但仍未超过恐慌日的量能水平，说明有资金试探性买入，但未形成压倒性需求。
• • 供求转换信号： 从放量恐慌下跌，到缩量反弹，再到放量温和上涨，符合威科夫理论中“恐慌抛售”后，“自动反弹”和“次级测试”的量价特征。目前，供应在恐慌中得到一定释放，但需求能否持续有效吸收上方卖压，仍需观察。

三、 波动性与市场情绪

截止2025年12月01日,标的KWEB开盘价37.73、7天日内波动率0.22、7日内波动率量比0.99、7天历史波动率0.34、7天历史波动率量比1.27、RSI 45.18

波动率和情绪指标显示市场经历了从极端压抑的恐慌到情绪部分修复的过程，但尚未回归常态。

• • 波动率极端与反转：
  • • 历史排名数据显示，在11月19日，HIS_VOLA_7D（0.0909）创近十年第13低，HIS_VOLA_RATIO_7D_21D（0.3653）创近十年第20低。这发生在价格暴跌过程中，是一种反常现象，表明短期波动率被极度压缩，市场情绪进入一种“恐慌性直线下跌”的极端压抑状态，流动性枯竭。 这种极端读数往往是情绪反转的先兆。
  • • 此后，短期波动率快速回升。至12月1日，HIS_VOLA_RATIO_7D_21D升至1.27，表明波动率结构恢复正常化，市场从单边恐慌中走出。
• • 情绪指标验证：
  • • RSI_14在11月20日触及27.86的超卖区域，验证了市场情绪的极端悲观。随后反弹至12月1日的45.18，脱离超卖区，但未进入强势区，表明情绪有所修复但仍偏弱。

四、 相对强度与动量表现

KWEB在所有观测周期内均呈现弱势动量，近期虽有短期反弹，但未改变中期颓势。

• • 全面负动量： MTD_RETURN (-5.96%) 和 QTD_RETURN (-10.57%) 均为显著负值，确认了中期下跌趋势。
• • 短期反弹信号： WTD_RETURN在12月1日转为正值（1.25%），YTD虽仍为正（29.92%），但较前期高点已大幅回撤。这表明短期内出现超跌反弹动能，但反弹强度尚不足以撼动中期下跌格局。动量表现与量价分析（缩量/温和放量反弹）的结论一致。

五、 大型投资者（聪明钱）行为识别

综合量价与波动性分析，可以推断大型投资者的行为轨迹：

1. 1. 恐慌抛售中的承接： 在11月14日、20日的放量暴跌中，巨量成交意味着大量筹码易手。散户和杠杆盘的恐慌性抛售是主要卖盘来源。而能够在如此低位和恐慌情绪中巨量接盘的，大概率是具备长期视野的大型投资者，他们可能在执行恐慌扫货式的吸筹。
2. 2. 反弹中的观望与测试： 随后的缩量反弹（11月24-28日）表明，大型投资者并未在反弹初期急于推高价格，可能意在观察抛压是否减轻，或进行低位的进一步吸筹。这符合“吸筹阶段”中需求方控制节奏的特征。
3. 3. 试探性加码： 12月1日的放量温和上涨，可能是部分聪明钱在确认恐慌结束、供应枯竭后，进行的试探性买入，以测试上方阻力和市场跟风意愿。

结论： 大型投资者的行为模式从 “恐慌中的被动/主动承接” ，转向 “反弹中的克制与观察” ，再到 “初步的试探性进攻” 。市场可能正处于一个由大型资金主导的复杂底部构筑（吸筹）初期。

六、 支撑/阻力位分析与交易信号

关键位识别：

• • 支撑位：
  • • S1：36.20 - 36.30（11月20日恐慌低点区域）。这是近期最重要的支撑，跌破则意味着下跌趋势重启。
  • • S2：37.00 - 37.50（11月下旬多次反弹的起点及12月1日开盘区域）。
• • 阻力位：
  • • R1：38.40 - 38.60（MA_20D所在区域，也是11月17-18日价格平台）。
  • • R2：39.50 - 40.00（MA_30D、MA_60D及11月上旬成交密集区）。

综合威科夫事件与交易信号：
我们观察到了清晰的恐慌抛售（Panic） 和自动反弹（Automatic Rally）。当前价格正在对恐慌低点进行次级测试（Secondary Test），并试图挑战近期阻力。

• • 综合判断： 市场处于下跌趋势末期的潜在筑底阶段。极端波动率读数和恐慌抛售的出现，增加了形成重要阶段性底部的概率。但需求力量尚未展现出压倒性优势，反弹面临均线重重压制。
• • 操作建议： 谨慎看多，等待确认信号。
  1. 1. 积极信号： 价格在37.00-37.50支撑区缩量企稳，或放量突破38.50（MA_20D）阻力，将是需求增强、吸筹可能进入后期的信号，可考虑轻仓建立多头头寸。
  2. 2. 观望/离场信号： 价格在38.50附近再次出现放量滞涨或下跌，则表明供应依然强大，反弹可能终结，应保持观望。
  3. 3. 做空信号： 价格放量跌破36.20的恐慌低点，则表明底部构筑失败，下跌趋势将延续。
• • 具体策略：
  • • 激进型： 若价格回踩37.20-37.50区域且成交量显著萎缩，可小仓位试多，止损设在36.20下方，第一目标位38.50。
  • • 保守型： 等待价格放量（成交量比>1.2）站稳在38.50上方后，再寻找回踩入场机会，将止损设在入场K线低点下方。
• • 未来验证点：
  1. 1. 价格对36.20-36.30支撑位的测试结果（是否再次放量跌破）。
  2. 2. 价格反弹至38.50-39.00阻力区时的量价表现（是否出现放量滞涨的供应信号）。
  3. 3. 短期均线（MA_5D， MA_10D）能否金叉并上穿长期均线。

风险提示： 尽管出现极端情绪和恐慌抛售，但底部构筑过程可能复杂且漫长。当前结论基于月度数据，更短周期内的波动可能带来噪音。所有操作应严格设置止损。

免责声明：本报告/解读内容仅为基于公开信息的市场分析和研究，不代表任何投资建议或操作指引。作者力求内容客观、公正，但不对其准确性、完整性作任何保证。市场有风险，投资需谨慎，任何基于本报告进行的投资行为，风险自负。

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