关于 399934 的量价分析报告 (基于威科夫方法)

报告日期： 2025年12月2日
分析期间： 2025年11月3日 至 2025年12月2日

核心摘要： 基于对过去一个月（2025年11月3日至12月2日）数据的威科夫分析，标的 399934 目前处于中期上涨趋势结束后的派发与初步下跌阶段。价格在触及近期高点6398.76后，遭遇显著的供应流入，引发回调。当前价格在短期均线下方，成交量在下跌过程中呈现结构性收缩，表明恐慌性抛售尚未出现，但需求亦显不足。主要矛盾在于：下跌动能有所减弱，但承接力量尚未明确显现。综合判断，市场处于供应控制但下跌速度放缓的震荡阶段，操作上建议观望并等待明确的需求进场信号。

1. 趋势分析与市场阶段识别

截止2025年12月02日,标的399934开盘价6181.99、收盘价6168.35、5日均线6181.05、10日均线6201.39、20日均线6253.81、涨跌幅-0.27%、周涨跌幅-0.56%、月涨跌幅0.12%、季度涨跌幅1.57%、年涨跌幅5.40%

399934价格趋势分析图，包含收盘价和多条移动平均线
399934价格趋势分析图，包含收盘价和多条移动平均线
  • • 均线排列分析： 截止12月2日，收盘价(6168.35)已连续低于MA_5D(6181.05)、MA_10D(6201.39)、MA_20D(6253.81)和MA_30D(6256.36)，仅略高于MA_60D(6216.61)。多条短期均线已下穿长期均线，呈现出典型的空头排列雏形。MA_20D和MA_30D在11月下旬已从上升转为走平并开始轻微下行，确认中期上涨动能衰竭。
  • • 关键转折点： 11月13日收盘6360.87为分析期内最高收盘价，次日(11月14日)创出高点6398.76后收阴，构成经典的**“上涨创出新高后回落 (UT/Upthrust)”** 形态，此为威科夫理论中潜在的派发信号。
  • • 市场阶段推断：
    • • 上涨阶段 (11月上旬)： 价格从6197.98持续上涨至11月13日的6360.87，期间伴随健康的量价配合（如11月4日放量上涨），符合上涨特征。
    • • 派发阶段 (11月中下旬)： 价格在创出高点后，于11月14日至21日期间在高位宽幅震荡（6333-6398），成交量依然活跃（如11月14日、20日），但价格无法有效突破，符合派发区间特征。11月21日的大幅下跌（-1.98%）可视为派发后的**“派发后突破 (LPSY)”** 或下跌的起点。
    • • 当前阶段 (11月底至12月初)： 价格跌破前期震荡区间下沿（约6250），进入下跌阶段。但近期下跌（11月28日至12月2日）成交量显著萎缩，暂不符合恐慌性下跌特征，更接近初步下跌后的弱势整理，等待新的供需事件打破平衡。

2. 量价关系与供求动态

截止2025年12月02日,标的399934开盘价6181.99、收盘价6168.35、成交量5618534500、涨跌幅-0.27%、成交量5618534500、7日平均成交量7160447785.71、7日量比0.78

399934量价关系折线图与历史排名分析
399934量价关系折线图与历史排名分析
  • • 上涨期的需求证据： 11月4日，价格上涨0.96%，成交量达到885.67亿，显著高于前一交易日（852.49亿），VOLUME_GROWTH为+3.89%，VOLUME_AVG_7D_RATIO为0.89，呈现放量上涨 (Demand)。
  • • 派发期的供应证据：
    • • 11月14日 (关键日)：价格冲高回落（最高6398.76，收盘6333.44），振幅较大但最终仅微跌-0.43%。当日成交量达754.18亿，VOLUME_AVG_7D_RATIO为1.07，VOLUME_AVG_14D_RATIO为0.89，呈现高位放量滞涨，供应开始主导市场。
    • • 11月21日 (突破日)：价格大跌-1.98%，成交量飙升至985.78亿，为近期最高之一，VOLUME_AVG_7D_RATIO高达1.30，VOLUME_AVG_14D_RATIO为1.31。这是放量暴跌 (Panic Selling) 的明确信号，表明供应大量涌出，需求溃败，确认了派发区间的向下突破。
  • • 当前下跌期的供求特征：
    • • 供应压力观察： 自11月21日放量大跌后，后续下跌日（如11月24日、26日、28日、12月2日）的成交量持续萎缩，VOLUME_AVG_7D_RATIO均低于0.85，VOLUME_AVG_14D_RATIO也多在0.8附近。这表明主动抛售（供应）的力度在减弱，未出现持续的恐慌。
    • • 需求承接观察： 下跌过程中的反弹（如11月25日+1.04%）成交量（671.13亿，VOLUME_AVG_7D_RATIO=0.84）相对有限，显示需求介入意愿不强，反弹为缩量反弹。12月1日成交量虽有所放大（781.44亿），但价格仅微涨0.39%，是典型的弱势反弹。
  • • 结论： 市场已从 “需求主导的上涨” 转为 “供应主导的派发与下跌” 。当前下跌动能（供应）正在衰减，但承接力量（需求）仍未有效进场，市场处于短暂的“真空”或“休整”状态。

3. 波动性与市场情绪

截止2025年12月02日,标的399934开盘价6181.99、7天日内波动率0.11、7日内波动率量比0.86、7天历史波动率0.11、7天历史波动率量比0.72、RSI 43.65

399934历史波动率分析图与历史排名数据
399934历史波动率分析图与历史排名数据
  • • 波动率水平： 分析期内，长期波动率（HIS_VOLA_60D）稳定在0.152-0.169区间。短期波动率在11月21日市场大跌时显著飙升，HIS_VOLA_7D达到0.182，HIS_VOLA_RATIO_7D_60D达到1.08，显示市场情绪短期陷入恐慌。此后，短期波动率快速回落，至12月2日，HIS_VOLA_7D已降至0.107，HIS_VOLA_RATIO_7D_14D仅为0.72，表明市场恐慌情绪已大幅缓解，波动率回归常态并出现收敛。
  • • Parkinson日内波动： 其变化模式与历史波动率类似，11月21日PARKINSON_VOL_7D跳升至0.139后回落，至12月2日降至0.105。PARKINSON_RATIO_7D_60D也从0.94的高位回落至0.76，确认日内波动收缩。
  • • RSI指标： RSI_14在11月13日达到高点61.79，接近但未进入超买区。随后随价格下跌，于11月24日降至38.82的低位，接近超卖区。目前RSI_14为43.65，处于中性偏低区域，未发出强烈的超卖反弹信号，与成交量萎缩的观察一致。
  • • 结论： 恐慌情绪已于11月21日释放，目前市场情绪趋于平静，波动率收敛。缺乏极端情绪意味着市场可能正酝酿下一轮方向选择，而非处于单边恐慌中。

4. 相对强度与动量表现

  • • 动量趋势：
    • • 短期动量疲弱： WTD_RETURN (周回报) 在最近一周为-0.56%， MTD_RETURN (月回报) 仅+0.12%，显示短期动能已基本消失。
    • • 中期动量转负： 自11月高点以来，MTD_RETURN从+2.68%(11月13日)大幅回撤至当前的+0.12%，表明中期上涨动量已确认结束。
    • • 长期动量仍存： QTD_RETURN (季度回报) 为+1.57%， YTD (年内回报) 为+5.40%，表明长期上升结构尚未完全破坏，当前调整可视为长期趋势中的一次回调。
  • • 结论： 标的的短期和中期动量均已走弱，陷入调整，但长期趋势背景尚未转为全面熊市。动量数据与“上涨结束后的回调”阶段判断相符。

5. 大型投资者（聪明钱）行为识别

基于量价与波动性分析，对大型投资者行为的推断如下：

  1. 1. 派发 (Distribution)： 11月14日的高位放量滞涨，以及随后至11月21日高位震荡期间的持续活跃成交，是典型的大型投资者派发行为。他们将筹码转移给了在上涨末期追高的买家。
  2. 2. 震仓与跟随抛售 (Shakeout & Selling Climax)： 11月21日的放量大跌，可以被解读为两股力量交织：一是大型投资者完成派发后的最后一波抛售（震仓，清洗剩余多头），二是止损盘和恐慌散户的跟随抛售。巨量意味着有大量筹码易手。
  3. 3. 当前行为：观望与试探性接盘。 暴跌之后，成交量持续萎缩，表明大型投资者并未急于在当前位置大举买入（吸筹）。可能的原因是：a) 认为价格仍未跌至有吸引力的价值区间；b) 在等待市场自身出清（Secondary Test）。12月1日的放量弱势反弹，更像是部分资金试探性入场，但遭遇了上方阻力，未能形成有效反攻。当前阶段，聪明钱大概率处于观察和等待状态。

6. 支撑/阻力位分析与交易信号

399934支撑阻力位分析图与交易信号
399934支撑阻力位分析图与交易信号
  • • 关键支撑位：
    • • S1 (主要支撑)：6137 – 6144区域。 这是11月24日和12月2日盘中低点形成的水平支撑带，也是近期回调的低点区域。若跌破，可能开启新一轮下跌。
    • • S2 (次要支撑)：6050 – 6080区域。 根据前期上涨波段（11月初）的斐波那契回撤估算。
    • • S3 (长期支撑)：MA_60D (当前~6216)。 已跌破，转化为近期阻力。
  • • 关键阻力位：
    • • R1 (近期强阻力)：6250 – 6270区域。 此为前期震荡区间下沿（11月中下旬）及MA_20D/MA_30D所在区域，是空头防守线。
    • • R2 (中期阻力)：6330 – 6350区域。 11月下旬多次反弹高点及前期成交密集区。
    • • R3 (趋势反转确认位)：6398 (前高)。 收复此位置才能宣告下跌趋势失败。
  • • 综合交易信号与操作建议：
    • • 综合判断： 当前市场处于空头控制下的弱势整理。供应的力量在减弱，但需求没有出现。波动率收缩暗示变盘临近。历史排名数据缺失，无法从长期分位数角度评估当前状态的极端性。
    • • 核心策略：观望。 建议在场外等待更明确的供需失衡信号，而非预测底部。
    • • 看多情景与入场信号： 等待 “支撑位上的需求出现” 的威科夫事件。具体需要观察：价格再次测试S1 (6137-6144)支撑位时，出现明显的缩量止跌（成交量大幅低于平均水平，如VOLUME_AVG_7D_RATIO < 0.7），随后出现一根放量阳线（VOLUME_AVG_7D_RATIO > 1.2）收盘于当日振幅的上半部分，并带动RSI_14从超卖区拐头向上。此信号出现后，可考虑小仓位试多，将止损设置在S1支撑下方（如6120）。
    • • 看空情景与验证点： 若价格以放量（VOLUME_AVG_7D_RATIO > 1.0） 的形式有效跌破S1支撑（例如，收盘价低于6130），则意味着新一轮供应涌入，下跌趋势将延续。届时，任何向S1区域的反弹都将是做空或减仓的机会。
    • • 未来验证点：
      1. 1. 需求验证： 能否出现上述描述的“支撑位放量阳线”？
      2. 2. 供应验证： 反弹至R1(6250-6270)区域时，是否再次出现放量滞涨或回落？
      3. 3. 结构验证： 价格能否在6137-6250之间构建一个震荡平台？这是由下跌转为区间震荡的第一步。

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