基于威科夫方法的量化分析报告

产品代码： 399935
分析日期范围： 2025-11-03 至 2025-12-02
报告生成日期： 2025-12-02

一、 趋势分析与市场阶段识别

截止2025年12月02日,标的399935开盘价6223.40、收盘价6185.96、5日均线6108.40、10日均线6082.64、20日均线6250.86、涨跌幅-0.75%、周涨跌幅3.06%、月涨跌幅0.77%、季度涨跌幅-10.04%、年涨跌幅34.64%

399935价格趋势分析图，包含收盘价和多条移动平均线
399935价格趋势分析图，包含收盘价和多条移动平均线

1. 均线排列与趋势状态：

  • • 当前排列（2025-12-02）： 价格(6185.96) > MA_5D(6108.40) > MA_10D(6082.64)。然而，价格低于MA_20D(6250.86)、MA_30D(6397.12)和MA_60D(6382.31)。短期均线组（5日、10日）位于长期均线组（20日、30日、60日）之下。此为典型的 空头排列，表明中期趋势明确向下。
  • • 趋势演化过程： 整个分析期内，价格从11月6日高点（6670.90）开始持续下跌，所有短期均线（5日、10日、20日）依次跌穿长期均线（30日、60日），确认了趋势由多转空的转换。近期价格虽从11月21日低点（5863.28）反弹，但仍受制于20日与60日均线构成的强阻力区（6250-6380），反弹性质为下跌趋势中的次级反弹。

2. 市场阶段推断（基于威科夫理论）：

  • • 关键阶段： 数据周期清晰地展示了一个从 派发（Distribution） 到 下跌（Markdown），并可能进入 二次测试（Secondary Test） 或 再派发（Re-distribution） 的过程。
  • • 11月初，价格在6600点上方高位震荡（如11月3日、6日），结合下文将分析的异常历史级成交量，符合派发阶段的特征。
  • • 11月中旬至下旬，价格在供应主导下快速下跌，进入明确的下跌阶段，并于11月21日出现放量暴跌，触及阶段低点。
  • • 11月底至12月初，价格出现缩量反弹，但无法有效突破关键均线阻力，这符合下跌趋势中“反弹乏力”的特征，可能构成对前期下跌的“二次测试”，或新的再派发平台。

二、 量价关系与供求动态

截止2025年12月02日,标的399935开盘价6223.40、收盘价6185.96、成交量4266227600、涨跌幅-0.75%、成交量4266227600、7日平均成交量4517941914.29、7日量比0.94

399935量价关系折线图与历史排名分析
399935量价关系折线图与历史排名分析

1. 关键日与供求博弈分析：

  • • 高位缩量上涨（需求不足）： 2025-11-06，价格大幅反弹2.81%，但成交量（49.2亿）相对于7日均量比值仅0.85，相对于60日均量比值仅为0.69。这是典型的 “上涨缺乏需求跟随” ，警示反弹不可持续。
  • • 放量下跌（供应压倒性主导）： 2025-11-10 和 2025-11-21 是两个供应集中释放的交易日。11月21日尤为显著，价格暴跌4.10%，成交量（48.6亿）相对于7日均量比值达1.16。这是恐慌性抛售的迹象。
  • • 下跌末端的异常量能（潜在吸筹/换手）： 11月上半月（11月3日至14日），尽管价格开始下跌，但AVERAGE_VOLUME_60D持续创下近10年最高纪录（历史排名前10）。这表明在下跌初期，有巨量筹码在此区间交换，结合价格高位背景，更可能解读为 大规模派发 而非吸筹。
  • • 反弹周期量价背离： 11月24日至12月1日的反弹过程中，成交量（VOLUME_AVG_60D_RATIO处于0.67-0.78区间）始终未能恢复到中期均量水平，呈现 “价格上涨，成交量萎缩” 的背离状态，确认反弹由空头回补和少量买盘推动，缺乏主力需求进场。

2. 成交量指标量化信号：

  • • VOLUME_GROWTH在反弹日（如11月26日、12月1日）为正，但在次日（11月27日、12月2日）立即转负，显示买盘持续性极差。
  • • VOLUME_AVG_30D_RATIO在整个后期反弹中均小于1（0.77-0.87），进一步证明近期的价格上涨并未吸引到高于近期平均水平的资金流入。

三、 波动性与市场情绪

截止2025年12月02日,标的399935开盘价6223.40、7天日内波动率0.28、7日内波动率量比1.06、7天历史波动率0.18、7天历史波动率量比0.54、RSI 46.82

399935Parkinson波动率分析图与历史排名数据
399935Parkinson波动率分析图与历史排名数据

1. 波动率水平与变化：

  • • 波动率飙升与恐慌： HIS_VOLA_7D在11月21日达到0.3757的峰值，当日价格暴跌4.10%。PARKINSON_VOL_7D在11月底反弹期间也有所升高（~0.30），表明日内价格波动剧烈，市场情绪不稳定。
  • • 波动率收敛： 至分析期末（12月2日），HIS_VOLA_7D急剧下降至0.1823，HIS_VOLA_RATIO_7D_60D降至0.395。同时，PARKINSON_RATIO_7D_30D与7D_60D均大于1。这表明 短期波动率已显著收敛于长期波动率之下，市场从暴跌的恐慌中暂时平静，但日内波动仍相对活跃，属于下跌趋势中的喘息期。

2. 超买超卖状态：

  • • RSI_14在11月21日跌至32.14，进入超卖区间，触发了技术性反弹。
  • • 当前RSI_14为46.82，已脱离超卖区，但未进入强势区（>50），表明市场情绪虽从极端悲观中修复，但仍处于弱势格局，与价格受制于均线的表现一致。

四、 相对强度与动量表现

  • • 短期动量 vs 中期动量： WTD_RETURN (3.06%) 和 MTD_RETURN (0.77%) 因近期反弹转正，但 QTD_RETURN (-10.04%) 和从11月高点回落的 YTD (34.64%) 揭示了严重的中期弱势。动量结构呈现 “短期弱反弹修复，中期动量严重受损” 的特征。
  • • 回报率恶化： TTM_12（近12月回报）从11月初的51.06%快速下滑至当前的33.04%，清晰地展示了在过去一个月下跌中，标的资产的相对强度和市场偏好正在急剧恶化。

五、 大型投资者（聪明钱）行为识别

综合以上维度，对大型投资者意图进行推断：

  1. 1. 高位派发： 11月上半月，价格处于相对高位（历史排名数据显示开盘、收盘价处于近10年高位区间），同时伴随着创纪录的近10年最高60日平均成交量（历史排名前10密集出现）。这是教科书式的 “派发（Distribution）” 信号：大型投资者在乐观情绪和流动性充裕的背景下，于高位将筹码派发给散户。
  2. 2. 放任下跌与恐慌制造： 在派发完成后，供应失去支撑，价格自然下跌。11月21日的放量暴跌（Selling Climax）可能清洗了最后一批不坚定的多头持仓，但反弹阶段的持续缩量表明，大型投资者并未在此位置大举接回筹码。
  3. 3. 当前行为： 在近期反弹中，量价背离和波动率收敛表明，大型投资者可能处于 “观望” 或 “再测试” 状态。他们可能正在测试下方支撑的牢固程度，并观察反弹中市场的真实需求，以决定是否进一步派发剩余仓位或开始为下一次循环做准备。目前证据更倾向于 “反弹中逢高继续派发（Re-distribution）”。

六、 支撑/阻力位分析与交易信号

399935支撑阻力位分析图与交易信号
399935支撑阻力位分析图与交易信号

1. 关键价位：

  • • 重要支撑： 2025-11-21 低点 5863.28。此为近期恐慌抛售形成的低点，若被有效跌破，将开启新的下跌空间。
  • • 近期支撑： 2025-12-02 低点 6157.80 及心理关口6100点。
  • • 主要阻力：
    • • 第一阻力： 20日均线 ~6250 点及近期高点6248.16。
    • • 强阻力区： 30日与60日均线汇聚区 ~6380-6400。此区域是前期多空分水岭，也是本次下跌的起始区域，压力极重。

2. 威科夫事件综合研判：

  • • 已发生事件：高位放量滞涨（11月6日）→ 派发后下跌 → 恐慌抛售（11月21日，Selling Climax）→ 自动反弹（AR）→ 二次测试（ST，进行中，表现为缩量反弹至阻力位）。
  • • 当前阶段可能处于 “再派发区间” 或下跌趋势中的 “熊市反弹”。

3. 综合交易信号与操作建议：

  • • 总体信号： 看空/逢高做空。市场结构为空头主导，任何向关键阻力区的反弹均为提供更优风险回报比的做空机会。
  • • 操作建议：
    1. 1. 激进做空点： 价格反弹至 6240-6250（20日线及近期高点）附近，出现上涨乏力（如长上影线）或成交量再次萎缩时，可考虑建立空头头寸。
    2. 2. 稳健做空点： 价格反弹至 6380-6400（30日/60日线强阻力区）时。
    3. 3. 止损位： 设置在上述阻力区上沿 +0.5%-1% 的位置（例如，6250阻力上方设6300止损）。
    4. 4. 目标位： 首要目标为前低 5863；若跌破，则看向更深支撑。
  • • 未来验证点：
    1. 1. 空头观点证实： 价格在当前位置或阻力位遇阻后，放量跌破 6157 近期支撑，并导致RSI_14再次掉头向下。
    2. 2. 空头观点证伪： 价格放量（VOLUME_AVG_30D_RATIO > 1.2）强势突破 6400 点强阻力区，并使得RSI_14站稳50以上，则需重新评估市场是否开启新一轮吸筹。

结论重申：
数据表明，399935在11月经历了基于历史天量的高位派发，随后进入中期下跌趋势。当前的反弹呈现无需求、波动收敛的特征，符合下跌趋势中的技术性修复。在未出现需求强势回归（放量突破关键阻力）的明确信号前，市场重心向下移动的概率更高。建议采取逢高做空的策略，并密切关注上述验证点。

免责声明：本报告/解读内容仅为基于公开信息的市场分析和研究，不代表任何投资建议或操作指引。作者力求内容客观、公正，但不对其准确性、完整性作任何保证。市场有风险，投资需谨慎，任何基于本报告进行的投资行为，风险自负。

感谢您的关注！ 每日8:00开盘前，准时发布威科夫量价行情解读。恳请留言转发，您的认可至关重要。让我们一起，共同看见市场信号。