20251202 KWEB 行情数据复盘报告（基于威科夫量价视角）

好的，遵照您的指令。以下是根据您提供的KWEB数据及历史排名指标，基于威科夫量价原理撰写的深度量化分析报告。

KWEB量化分析报告

产品代码： KWEB
分析日期范围： 2025年11月3日 - 2025年12月2日
报告生成日期： 基于2025年12月3日数据

执行摘要

基于对过去一个月（2025-11-03至2025-12-02）量价数据和波动率指标的分析，KWEB市场结构呈现清晰的下跌趋势中的恐慌与初步止跌尝试特征。主要结论如下：

1. 趋势：价格处于所有关键均线下方，中期空头排列稳固，低点持续下移，市场处于主跌趋势。
2. 供求：11月中下旬出现多次恐慌性抛售（放量暴跌），特别是在11月20日前后。进入12月，成交量显著萎缩，下跌动能减弱，出现需求尝试信号。
3. 波动性：短期波动率在11月下旬急剧飙升，市场情绪达到恐慌极点（RSI跌破30），随后迅速收敛。历史排名数据显示，波动率压缩已达到近十年极端水平。
4. 大资金行为：恐慌放量下跌表明大量筹码被倾泻，随后缩量窄幅震荡暗示供应暂时枯竭。近期（12月1日）的放量反弹可能是有序的需求入场测试，但尚未扭转趋势。
5. 综合判断：市场正从恐慌抛售阶段过渡至测试/二次测试阶段。当前不宜盲目追空，但做多信号仍需确认。建议观望或轻仓寻找反弹机会，关键阻力位在39.0-40.0区域。

1. 趋势分析与市场阶段识别

截止2025年12月02日,标的KWEB开盘价37.64、收盘价37.60、5日均线37.66、10日均线37.41、20日均线38.33、涨跌幅-1.03%、周涨跌幅-0.37%、月涨跌幅0.08%、季度涨跌幅-10.50%、年涨跌幅28.59%

• 均线排列分析：在整个分析期内，收盘价（CLOSE）始终位于60日均线（MA_60D）下方，仅在11月3日短暂接近。MA_5D, MA_10D, MA_20D, MA_30D呈标准空头排列（MA_5D < MA_10D < MA_20D < MA_30D），且价格绝大部分时间运行于这些均线之下。这表明中期下降趋势明确且强劲。
• 均线交叉信号：分析期内，MA_5D持续向下运行，与MA_20D始终保持距离，未发生有效的“黄金交叉”或“死亡交叉”，表明短期反弹动能极弱，下降趋势流畅。
• 价格行为与市场阶段：
- • 初期下跌（11月3日-11月13日）：价格从40.0附近温和放量下跌，可视为下跌趋势的派发后下跌阶段。
- • 恐慌抛售（11月14日-11月20日）：价格加速下跌，11月20日跌至区间新低36.23，当日跌幅-2.87%，成交量较前日增长80.95%（VOLUME_GROWTH）。这是典型的恐慌抛售（Panic Selling） 特征，价格跌破前低，伴随巨大的成交量，是下跌趋势的高潮点。
- • 自动反弹与测试（11月21日-12月2日）：恐慌后出现“自动反弹”（11月24日，+2.91%），但成交量未能持续放大（11月28日成交量萎缩至近期地量）。随后价格在37.3-38.0区间内窄幅、缩量震荡，低点未创新低（12月2日低点37.315 > 11月20日低点36.21）。这符合威科夫理论中恐慌后的二次测试（Secondary Test） 或初始支撑形成的特征，市场进入可能的吸筹早期阶段。

2. 量价关系与供求动态

截止2025年12月02日,标的KWEB开盘价37.64、收盘价37.60、成交量13826658、涨跌幅-1.03%、成交量13826658、7日平均成交量19168143.00、7日量比0.72

• 关键日分析：
- • 放量下跌（供应主导）：11月4日（-2.25%， VOLUME_AVG_7D_RATIO=1.15），11月14日（-1.47%， VOLUME_AVG_7D_RATIO=1.97），尤其是11月20日（-2.87%， VOLUME_AVG_7D_RATIO=1.66）。这些日子明确显示供应（卖盘）完全主导市场。
- • 放量暴跌（恐慌抛售）：11月20日是典型代表，价跌量增，且跌幅巨大，显示散户和弱手不计成本的离场。
- • 放量上涨（需求尝试）：11月24日（+2.91%）和12月1日（+1.12%）伴随成交量回升（VOLUME_AVG_7D_RATIO分别为0.80和0.86），表明有需求尝试入场，试图止跌。
- • 缩量整理（供应衰竭）：11月28日（+0.19%， VOLUME_AVG_7D_RATIO=0.49）和12月2日（-1.03%， VOLUME_AVG_7D_RATIO=0.72），成交量降至近期平均水平的50%-70%。在下跌后出现低量窄幅波动，是供应暂时枯竭的迹象，卖压减弱。
• 供求转换信号：从11月下旬的“放量暴跌”到12月初的“缩量窄幅震荡+间歇性放量反弹”，市场动态从单边供应压倒转向供应减弱与需求试探。这是一个积极的早期变化，但需求强度尚不足以确认趋势反转。

3. 波动性与市场情绪

截止2025年12月02日,标的KWEB开盘价37.64、7天日内波动率0.16、7日内波动率量比0.76、7天历史波动率0.24、7天历史波动率量比0.91、RSI 42.38

• 波动率水平与变化：7日历史波动率（HIS_VOLA_7D）在11月19日降至极低的0.0909（历史排名：近10年第13低），随后在11月24日飙升至0.3525，显示市场情绪从极度压缩转向恐慌释放。Parkinson日内波动率（PARKINSON_VOL_7D）在11月21日达到峰值0.2816，印证了日内价格波动剧烈。
• 波动率结构异常：
- • 历史排名数据揭示极端状态：MIN_7天/30天历史波动率比在11月19日低至0.2399，历史排名第4低。这表明短期波动率相对于中期波动率被压缩到了近十年罕见的极端水平，通常预示着波动率即将大幅扩张。随后的市场暴跌验证了这一信号的领先性。
- • MIN_7天/21天历史波动率比（0.3653，排名第20低）和MIN_7天波动率（0.0909，排名第13低）同样处于历史低位区间，强化了市场情绪“压抑至极点后爆发”的判断。
• RSI超卖验证：RSI_14在11月20日跌至27.86，进入传统超卖区域，与放量暴跌的恐慌日重合，验证了情绪的极端悲观。随后RSI反弹至40-45的中性偏低区域，情绪有所修复但仍偏弱。

4. 相对强度与动量表现

• 回报率分析：
- • 短期（WTD）：表现反复，无明确方向。
- • 中期（MTD/QTD）：截至12月2日，月度回报（MTD_RETURN）微幅转正（0.08%），但季度回报（QTD_RETURN）仍为-10.50%，显示中期动量依然疲弱。前期（11月）的深跌严重损害了中期动能。
- • 长期（YTD）：年内回报28.59%，显示长期趋势框架未完全破坏，但近期的深度回撤已大幅侵蚀年初涨幅。
• 动量结论：中短期动量处于修复初期，但绝对强度不足。市场需要一次显著且持续的上涨来逆转负向动量。

5. 大型投资者（聪明钱）行为识别

• 谁是抛售者？：11月中下旬的恐慌性放量下跌，是“弱手”（散户、止损盘）和部分机构在极端情绪下的非理性抛售。成交量创阶段新高（如11月14日、20日），表明抛售是广泛且强烈的。
• 谁是接盘者？：在如此巨量的抛售中，必然存在对手盘。聪明钱（大型投资者）可能在恐慌日进行选择性承接。这无法直接从数据证实，但随后的市场行为提供了线索：恐慌暴跌后，市场并未继续放量下行，而是转为缩量震荡。这表明：
1. 1. 恐慌性供应已被大量吸收。
2. 2. 新的、有组织的卖盘并未在低位涌现。
3. 3. 市场进入“无供应”状态，是聪明钱完成初步吸筹后的典型表现。
• 近期行为推断：12月1日的放量小阳线，可解读为聪明钱在供应枯竭区域进行的一次 “需求测试” ，旨在观察上方的卖压（供应）是否依然沉重。12月2日的缩量小阴线回落，是对此次测试的正常反应，并非新一轮下跌的开始。整体看，大资金行为从被动接收恐慌盘转向主动测试市场结构。

6. 支撑/阻力位分析与交易信号

• 关键价位：
- • 支撑位：
  - • S1：36.00-36.50：11月20日恐慌低点（36.21）区域，是近期最重要的支撑。若跌破，将开启新的下跌空间。
  - • S2：37.30-37.50：近期多次测试的支撑区间（11月25、26、28日低点），也是12月2日的收盘区域，为近期弱支撑。
- • 阻力位：
  - • R1：38.50-39.00：11月下旬反弹高点（11月25日高点37.97）及12月1日高点（38.215）区域，是近期强阻力。
  - • R2：39.50-40.00：11月初的交易密集区及多根均线汇聚处，是趋势级别的关键阻力。
• 威科夫综合交易信号：
- • 当前阶段判断：市场大概率处于恐慌抛售（CLIMAX） 之后的自动反弹（AR） 和 二次测试（ST） 阶段，可能正在构筑一个潜在的吸筹区间的底部结构。
- • 操作建议：
  - • 主要策略：观望或轻仓博弈反弹。趋势仍为下跌，但恐慌已释放，做空风险收益比不佳；做多需等待更明确的信号。
  - • 激进型多头机会：若价格再次回踩S1 (36.50附近) 并出现缩量止跌（例如，长下影线、极低成交量），可视为一个高风险的左侧抄底机会。止损应设置在恐慌低点36.21下方。
  - • 稳健型做多信号：等待价格放量上涨并收盘突破R1 (38.50)，且次日回调缩量不破38.50。这将确认需求有效突破近期供应区，是更强的入场信号。
  - • 空头策略：在价格反弹至R2 (39.50-40.00) 区域，若出现放量滞涨或长上影线，可考虑逢高做空，止损设于40.30上方。
• 未来验证点：
1. 1. 证伪当前止跌判断的信号：价格放量跌破36.00支撑。这将意味着新的供应涌入，下跌趋势重启。
2. 2. 确认吸筹/上涨开启的信号：出现连续的 “上涨伴随成交量递增” 的K线组合，并成功站稳于MA_20D之上。这标志着需求开始持续主导市场。
3. 3. 验证二次测试成功的信号：未来几个交易日，价格在37.00-38.00区间内持续缩量窄幅整理，且低点不再下移。这是供应彻底枯竭、市场即将选择方向的征兆。

风险提示：本报告所有分析基于历史数据，不构成任何投资建议。市场有风险，投资需谨慎。任何交易决策应结合更全面的信息和个人风险承受能力做出。

免责声明：本报告/解读内容仅为基于公开信息的市场分析和研究，不代表任何投资建议或操作指引。作者力求内容客观、公正，但不对其准确性、完整性作任何保证。市场有风险，投资需谨慎，任何基于本报告进行的投资行为，风险自负。

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