好的，遵照您的指令。以下是我作为精通威科夫方法的量化交易研究员，为您提供的关于创业板指（399006） 的深度量化分析报告。

产品代码： 399006 量化分析报告

分析日期范围： 2025-11-03 至 2025-12-03
报告生成时间： 2025-12-03

核心摘要： 数据显示，创业板指在分析期间内经历了一轮从派发进入下跌，并出现恐慌性抛售的阶段。当前市场呈现明确的空头趋势，短期反弹力度薄弱且成交量不济，表明需求严重不足。供应虽在恐慌日集中释放，但市场仍缺乏有效的承接力量。建议保持观望或逢高做空策略，等待明确的、以放量为标志的止跌企稳信号出现。

1. 趋势分析与市场阶段识别

截止2025年12月03日,标的399006开盘价3078.86、收盘价3036.79、5日均线3058.44、10日均线3024.15、20日均线3088.17、涨跌幅-1.12%、周涨跌幅-0.26%、月涨跌幅-0.52%、季度涨跌幅-6.22%、年涨跌幅41.80%

399006价格趋势分析图，包含收盘价和多条移动平均线
399006价格趋势分析图，包含收盘价和多条移动平均线
  • • 均线排列与趋势判断：
    • • 在期初（11月3日），价格（CLOSE: 3196.87）仍处于所有主要均线（MA_5D至MA_60D）之上，但短期MA_5D已开始走平并低于MA_10D，暗示短期上行动能减弱。
    • • 进入11月中下旬，价格先后跌破所有短期均线。至11月21日恐慌性暴跌（-4.02%）后，价格（2920.08）彻底位于所有均线（MA_5D: 3081.02, MA_60D: 3053.57）下方，形成完全的空头排列。这一结构在报告期末（12月3日）依然保持。
    • • 结论： 市场趋势已由前期的震荡转弱，演变为明确的空头下跌趋势。MA_60D与MA_30D、MA_20D构成上方主要阻力带。
  • • 价格行为与市场阶段推导：
    • • 11月3日至11月11日： 价格在3200点附近震荡，多次上攻乏力，高点下移（3199 -> 3207 -> 3236 -> 3240 -> 3236），构成威科夫派发结构的雏形——需求无法将价格推升至更高。
    • • 11月12日至11月21日： 价格跌破11月3日低点（3120），进入下跌阶段。尤其是11月21日，出现恐慌性抛售（Selling Climax） 特征：放巨量（26.15B，近期最高）暴跌（-4.02%），创下阶段新低（2920.04），RSI跌入深度超卖区（35.95）。
    • • 11月24日至12月3日： 市场进入恐慌后的自动反弹（Automatic Rally） 和二次测试（Secondary Test）。反弹高点（12月1日3093.96）未能有效突破3100阻力，且后续交易日价格回落，成交量萎缩，表明反弹由疲弱的需求推动，供应依然存在。

2. 量价关系与供求动态

截止2025年12月03日,标的399006开盘价3078.86、收盘价3036.79、成交量20422076500、涨跌幅-1.12%、成交量20422076500、7日平均成交量21641127731.71、7日量比0.94

399006量价关系折线图与历史排名分析
399006量价关系折线图与历史排名分析
  • • 关键日分析（基于威科夫原理）：
    • • 放量滞涨/下跌（供应主导）：
      • • 11月4日： 价格下跌-1.96%，成交量20.04B，远高于前一日（21.76B）的萎缩幅度，这是下跌初期供应增强的信号。
      • • 11月21日（恐慌日）： 放量暴跌的教科书案例。成交量激增25.25%至26.15B，价格暴跌-4.02%。这表明恐慌性抛售（供应集中释放） 与可能出现的初次支撑（Preliminary Support） 同时发生。
    • • 缩量反弹（需求不足）：
      • • 11月25日、26日、12月1日： 这三天价格分别上涨1.77%、2.14%、1.31%，但成交量（24.02B, 22.33B, 21.93B）均显著低于11月21日的恐慌量。VOLUME_AVG_7D_RATIO 也显示反弹日成交量并未明显超过短期均值。这是典型的无需求反弹，预示反弹难以持续。
      • • 12月2日、3日： 价格下跌（-0.69%， -1.12%），成交量（20.13B, 20.42B）维持在近期平均水平（VOLUME_AVG_7D_RATIO ~0.94），属于正常回调中的供应，未出现恐慌。
  • • 成交量指标量化分析：
    • • VOLUME_AVG_60D_RATIO 在11月21日恐慌日达到 1.112，验证了成交量的极端异常。此后该比率持续回落，至期末为 0.922，表明市场活跃度已低于60日平均水平，进入缩量整理阶段。
    • • 供求转换判断： 11月21日，巨量供应（恐慌盘）被消化后，市场进入供应衰竭后的休整期。然而，后续反弹中需求未能以放量形式跟进（VOLUME_GROWTH 多为负值或小幅正值），导致供求天平依然偏向空方。当前市场处于供应暂时枯竭，但需求更为疲软的状态。

3. 波动性与市场情绪

截止2025年12月03日,标的399006开盘价3078.86、7天日内波动率0.27、7日内波动率量比1.06、7天历史波动率0.24、7天历史波动率量比0.75、RSI 46.65

399006Parkinson波动率分析图与历史排名数据
399006Parkinson波动率分析图与历史排名数据
  • • 波动率水平与变化：
    • • 历史波动率（HIS_VOLA）： 在11月下旬（恐慌期）显著上升，HIS_VOLA_7D 从11月19日的0.318跳升至11月21日的 0.411。随后逐渐收敛，至期末降至 0.244。
    • • 日内波动率（PARKINSON_VOL）： PARKINSON_VOL_7D 在恐慌期（11月17-24日）维持在0.25以上高位，随后缓慢下降至期末的 0.267。这表明日内价格波动幅度正在从极端水平回落。
    • • 波动率比率（异常性判断）：
      • • HIS_VOLA_RATIO_7D_60D 在11月21日为 0.914，短期波动率接近长期波动率，但未极端超越，显示恐慌情绪有边界。
      • • 更值得注意的是 HIS_VOLA_RATIO_7D_30D 和 HIS_VOLA_RATIO_7D_21D 在11月26-28日期间均大于 1.0（最高1.26），说明在恐慌后反弹期间，短期波动性相对中期显著放大，反映了市场在关键位置（3000点）的犹豫和博弈加剧。
  • • 情绪指标（RSI）：
    • • RSI_14从期初的56（中性偏强）一路下滑，在11月21日恐慌日触及 35.95 的深度超卖区域。
    • • 随后的反弹将RSI修复至 46.65（期末），但仍处于50以下的弱势区间。这验证了反弹力度不足，市场情绪从极度悲观仅修复至谨慎悲观，未形成看涨动量。

4. 相对强度与动量表现

  • • 周期回报率分析：
    • • 短期动量（WTD_RETURN， MTD_RETURN）： 均为负值（-0.26%， -0.52%），显示短期市场表现疲弱。
    • • 中期动量（QTD_RETURN）： -6.22%，表明本季度市场处于显著的调整和下跌格局中。
    • • 长期表现（YTD）： 虽然仍有 +41.80% 的正收益，但相较于前期（11月初YTD近+49%）已大幅回撤，显示长期上涨趋势正面临严峻考验，中期调整压力巨大。
  • • 动量结论： 所有可观测的动量指标（短期、中期）均指向弱势和负向。这进一步印证了趋势分析和量价关系得出的下跌主导结论。市场缺乏向上突破的动量基础。

5. 大型投资者（聪明钱）行为识别

  • • 意图推断：
    1. 1. 派发（Distribution）： 11月上旬在3200点附近，放量滞涨和高点下移是聪明钱可能进行派发的典型区域。他们利用市场的犹豫情绪，将筹码转移给仍在看涨的散户。
    2. 2. 引发恐慌与测试承接： 11月21日的放量暴跌，是下跌趋势的加速点。巨量意味着两股力量交锋：恐慌的散户在割肉抛售，而聪明的资金（可能是长期买家或前期派发者回补）在下方进行承接。这是恐慌性抛售（SC） 和初次支撑（PS） 的结合。
    3. 3. 观望与等待： 恐慌日后的反弹，成交量持续萎缩，表明聪明钱并未大举入场做多。他们更可能的行为是：
      • • 观察反弹的力度和持续性。
      • • 等待更低的价格或更明确的底部结构（如成功的二次测试）再进行大规模吸筹。
      • • 在反弹高位（如3090-3100点）进行二次派发或做空。
  • • 核心回答：
    • • 11月21日巨量谁在接盘？ 极有可能是聪明的机构资金在恐慌低位进行试探性承接，建立初步仓位。
    • • 反弹中谁在抛售？ 可能是解套盘、止损盘以及在反弹高位继续减持的机构。
    • • 缩量是谁在观望？ 主力资金（聪明钱）和大部分场外资金在观望，等待更确定的信号。市场由被套的散户和短线交易者主导，导致流动性下降。

6. 支撑/阻力位分析与交易信号

399006支撑阻力位分析图与交易信号
399006支撑阻力位分析图与交易信号
  • • 关键价位：
    • • 强支撑位：
      1. 1. 2920点： 11月21日恐慌日低点，也是本轮下跌的初始目标位。这是市场必须守住的最后防线，跌破将打开更大的下跌空间。
      2. 2. 3000点心理关口： 近期多次在此位置争夺，已成为短期多空分界线。
    • • 强阻力位：
      1. 1. 3093-3105点区域： 12月1日反弹高点（3093.96）和12月3日高点（3105.30）构成近期第一阻力带。这也是恐慌日暴跌起点的下方。
      2. 2. 3160-3200点区域： 前期震荡平台下沿及多条长期均线（MA_20D， MA_30D）聚集区，是中期核心阻力区。
  • • 综合交易信号与操作建议：
    • • 总体判断： 看空/弱势震荡。市场处于下跌趋势中的弱势反弹阶段，主要技术特征（空头排列、无量反弹、动量疲弱）均不支持趋势反转。
    • • 操作建议：
      1. 1. 主要策略（概率优势侧）：观望或逢高做空。
        • • 入场信号（做空）： 价格反弹至3090-3105阻力区出现滞涨（如长上影线、分时图回落），且成交量无法持续放大时，可考虑轻仓试空。
        • • 止损位： 设置在3110点上方（有效突破阻力区）。
        • • 目标位： 第一目标3000点，第二目标2950-2920点。
      2. 2. 次级策略（逆势博弈）：等待低吸机会。 当前信号不足，不建议盲目抄底。
        • • 潜在入场信号（做多）： 价格再次回落并在2920点上方获得强劲支撑，形成缩量止跌或放量上涨的威科夫底部结构（如成功的二次测试、跳离震荡区间）。
        • • 前提条件： 必须看到成交量显著放大配合价格上涨，且至少突破并站稳3050点。
  • • 未来验证点：
    • • 看跌观点需被证伪的信号： 价格带量（VOLUME_AVG_7D_RATIO > 1.2） 强势突破并站稳3105点，随后回踩不破。这将否定当前弱势反弹的判断，暗示可能有更大级别的反弹。
    • • 看跌观点将被证实的信号： 价格在当前位置或小幅反弹后，再次放量跌破3000点，并轻松击穿2950点。这将确认下跌趋势重启，目标指向2900点下方。
    • • 看涨机会的萌芽信号： 价格在2920-2950区域多次测试不破，且每次测试的成交量逐步萎缩（供应枯竭），随后出现一根放量阳线突破短期均线压制。

历史排名数据整合备注： 本次分析所依据的数据表中，historical_rank_data 字段为空数组 []。因此，无法将当前成交量、波动率等指标的绝对值置于十年历史分位数中进行评估，以判断其极端稀有性。本报告的所有结论均基于提供数据周期内的相对比较和威科夫原理推导得出。若后续能获得完整的历史排名数据，可进一步强化对当前市场状态“极端程度”的判断。

免责声明：本报告/解读内容仅为基于公开信息的市场分析和研究，不代表任何投资建议或操作指引。作者力求内容客观、公正，但不对其准确性、完整性作任何保证。市场有风险，投资需谨慎，任何基于本报告进行的投资行为，风险自负。

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