基于威科夫方法的量化分析报告
产品代码: 399986
分析日期范围: 2025-11-03 至 2025-12-03
报告生成日期: 2025-12-03
1. 趋势分析与市场阶段识别
截止2025年12月03日,标的399986开盘价7786.67、收盘价7734.74、5日均线7785.58、10日均线7793.83、20日均线7794.94、涨跌幅-0.89%、周涨跌幅-0.42%、月涨跌幅-0.13%、季度涨跌幅7.12%、年涨跌幅8.64%
- • 均线排列与价格关系:
- • 初始阶段 (11月3日-11月20日): 价格（CLOSE）呈现震荡上行态势，先后突破并站稳MA_5D, MA_10D, MA_20D和MA_30D。期间，MA_5D > MA_10D > MA_20D > MA_30D的短期多头排列基本形成，但MA_60D始终位于最上方，表明长期趋势与中期上涨形成背离。
- • 关键转折点 (11月21日-12月3日): 价格在11月20日创出分析期内高点（7867.07）后，于11月21日大幅下跌（-1.04%），并持续下行至报告期末。期间，MA_5D于11月24日（或临近日期）向下击穿MA_20D，形成看跌交叉（Death Cross）。至12月3日，价格已跌破所有短期均线（MA_5D, MA_10D, MA_20D, MA_30D），仅勉强位于MA_60D上方，短期趋势明确转为空头。
- • 市场阶段推断 (基于威科夫理论):
- • 阶段一 (11月初 - 11月中旬): 派发阶段（Distribution）初期。价格在前期上涨后（从11月3日7625至11月20日7867），于相对高位（7800-7900区间）展开宽幅震荡。成交量在此区间出现多次放大（如11月12日、11月14日），但价格未能持续突破新高，符合“供应开始入场，需求逐渐衰竭”的特征。
- • 阶段二 (11月下旬 - 12月3日): 派发完成并进入下跌阶段（Markdown）。11月21日的放量下跌（VOLUME: 569.6亿， PCT_CHANGE: -1.04%）可视为派发高潮后的下跌（Sign of Weakness, SOW）。随后价格反弹无力，持续走低，并于12月3日出现放量下跌破位（成交量较前一日增长19.36%，价格跌0.89%），确认了下跌趋势的开启。
2. 量价关系与供求动态
截止2025年12月03日,标的399986开盘价7786.67、收盘价7734.74、成交量3653454000、涨跌幅-0.89%、成交量3653454000、7日平均成交量3822320301.29、7日量比0.96
- • 需求主导日（Demand In Control）:
- • 2025-11-04: 放量上涨。价格大涨2.07%，成交量（562.5亿）激增19.48%，VOLUME_AVG_7D_RATIO高达1.14，显示强烈的买入需求，是分析期内最强的需求日。
- • 2025-11-20: 放量但涨幅有限。价格上涨0.80%，成交量（620.0亿）暴增61.50%，VOLUME_AVG_7D_RATIO达1.59。然而，巨大成交量仅推动价格小幅上涨，呈现**“努力没有结果”** 的威科夫看跌信号，表明在此价位供应巨大，是重要的派发警示。
- • 供应主导日（Supply In Control）:
- • 2025-11-21: 放量下跌。价格下跌1.04%，成交量（569.6亿）保持高位，确认了供应完全主导市场，是下跌趋势启动的关键信号。
- • 2025-12-03: 放量下跌破位。价格下跌0.89%，成交量（365.3亿）在近期萎缩后再次放大，且收盘价创阶段新低，表明下跌过程中的供应仍在持续释放。
- • 供求力量转换:
- • 11月中旬后，成交量总体呈现萎缩趋势（AVERAGE_VOLUME_7D从11月10日的512.1亿降至12月3日的382.2亿），但价格同步走低。这种缩量阴跌格局表明，下跌过程中并未出现恐慌性的抛售高潮，但也缺乏有效的需求承接，市场处于阴跌的“失望性抛售”阶段。
3. 波动性与市场情绪
截止2025年12月03日,标的399986开盘价7786.67、7天日内波动率0.15、7日内波动率量比0.98、7天历史波动率0.17、7天历史波动率量比1.03、RSI 49.21
- • 波动率水平与变化:
- • 历史波动率（HIS_VOLA）: 短期波动率（HIS_VOLA_7D）在11月4-5日因大涨而冲高至24.8%后，整体呈下降趋势，至12月3日降至16.8%。长期波动率（HIS_VOLA_60D）稳定在18%-18.5%区间。当前短期波动率已低于长期波动率（HIS_VOLA_RATIO_7D_60D为0.96），表明市场从上涨末期的高波动亢奋状态，回归至相对平静但趋势向下的状态。
- • 日内波动率（PARKINSON_VOL）: 与历史波动率走势类似，短期日内波动率（PARKINSON_VOL_7D）也从高位回落，目前（1.54%）低于长期水平（PARKINSON_VOL_60D: 1.65%，PARKINSON_RATIO_7D_60D: 0.93）。波动率的收敛发生在下跌趋势中，通常不是见底信号，而是下跌趋势可能延续的表现。
- • 市场情绪（RSI）:
- • RSI_14在11月12日达到峰值65.47，接近超买区。随着价格下跌，RSI持续回落，至12月3日已降至49.21，进入中性偏空区域。RSI并未进入极度超卖（<30），意味着市场情绪的释放尚不充分，下行空间可能仍然存在。
4. 相对强度与动量表现
- • 周期回报率分析:
- • 短期动量转负: 周度回报（WTD_RETURN）自11月21日起持续为负，最新值为-0.42%，短期动量明显走弱。
- • 中期动量走平: 月度回报（MTD_RETURN）在11月20日达到高点4.52%后，截至12月3日已转负为-0.13%，显示中期上涨动量已耗尽。
- • 长期动量依然为正但走弱: 季度（QTD_RETURN: 7.12%）和年度（YTD: 8.64%）回报仍为正，表明长期上升趋势的结构尚未被完全破坏，但近期走势已对其构成严峻考验。
5. 大型投资者（聪明钱）行为识别
- • 核心推断: 大型投资者在11月中上旬的拉高和震荡过程中，完成了阶段性派发。
- • 证据1：高位巨量接盘与滞涨。11月20日出现近十年罕见的巨量（60日平均成交量排名第20，但绝对值极高）但价格涨幅微小，这是典型的机构在“批发”筹码给追高散户的标志性事件。
- • 证据2：下跌初期的抵抗与后续放弃。11月21日放量下跌后，市场曾出现数次缩量弱反弹（如11月25日、12月1日），但均无法收复关键均线，聪明钱并未在此位置组织有力反击，反而在12月3日再次放量下跌，表明其可能已完成主要派发，对当前价位不予维护。
- • 行为定性: 当前市场处于派发完成后，聪明钱离场观望，让市场自由落体寻找新的供需平衡点的阶段。下跌过程中的放量（如12月3日）可能包含部分后知后觉的机构止损盘和散户恐慌盘。
6. 支撑/阻力位分析与交易信号
- • 关键价格水平:
- • 即时支撑位: 7760-7770区域。该区域是11月下旬多次震荡的低点，也是12月3日的盘中低点附近。若跌破，市场将寻求MA_60D（约7625）及11月3日起涨点（7530附近）的支撑。
- • 主要阻力位: 7870-7900区域。该区域是11月中下旬形成的多个高点（11月14日、11月20日、11月25日）构成的密集成交区，也是MA_20D和MA_30D当前汇聚的区域，已成为强阻力带。
- • 综合交易信号与操作建议:
- • 总体判断: 看空。市场已由派发阶段转入下跌阶段，主要均线呈空头排列，量价关系显示供应主导。
- • 操作建议:
- 1. 持仓者: 应考虑逢反弹（如接近7870阻力区）减仓或离场。止损位可设在7900上方。
- 2. 空仓者/轻仓者: 保持观望，不建议在此位置抄底。可等待两种确定性更高的信号：a) 出现恐慌性放量暴跌（带有长下影线更佳），表明供应集中释放；或 b) 出现明显的需求主导反弹，并伴随成交量稳步放大突破关键阻力。
- 3. 潜在做空机会: 若价格反弹至7850-7880区域且出现缩量滞涨，可考虑轻仓试空，止损设在7920上方。
- • 未来验证点:
- 1. 看空验证: 价格放量跌破7760支撑，将确认下跌趋势加速，下一目标看向7625（MA_60D）。
- 2. 看空失效: 价格放量（VOLUME_AVG_7D_RATIO > 1.2）强势突破并站稳7900点上方，则意味着下跌趋势被逆转，需重新评估市场是否进入新的吸筹或上涨阶段。
数据免责声明: 本报告所有分析与结论均基于提供的特定历史数据，仅作为市场分析方法示例，不构成任何投资建议。金融市场存在风险，过往表现不预示未来结果。
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