20251203 399989 行情数据复盘报告（基于威科夫量价视角）

好的，遵照您的指示。以下是以威科夫量价原理为基础，结合您提供的数据，对产品 399989 撰写的全面深度量化分析报告。

威科夫量化分析报告：产品 399989

分析日期范围： 2025-11-03 至 2025-12-03
报告生成时间： 2025-12-03

一、 趋势分析与市场阶段识别

截止2025年12月03日,标的399989开盘价6843.96、收盘价6793.89、5日均线6903.72、10日均线6925.85、20日均线7083.47、涨跌幅-0.68%、周涨跌幅-1.81%、月涨跌幅-1.86%、季度涨跌幅-13.12%、年涨跌幅3.59%

结论：市场处于明确的下降趋势中，目前正从单边下跌过渡至一个潜在的初始吸筹（或盘整）阶段。

1. 1. 均线排列分析：
   • • 排列状态： 最新数据显示，价格（CLOSE: 6793.89）已位于所有移动平均线（MA_5D/MA_10D/MA_20D/MA_30D/MA_60D）下方。从短期到长期均线呈明显的空头排列（MA_5D < MA_10D < MA_20D < MA_30D < MA_60D），这是典型的中长期下跌趋势格局。
   • • 趋势动态： 整个观察期内，各期均线持续向下发散，MA_60D（代表长期趋势）从7617高点下移至7452，确认了长期的下降趋势环境。
2. 2. 价格行为与市场阶段：
   • • 前期（11月3日 - 11月21日）： 价格呈明显的阶梯式下跌（HIGH和LOW不断下移），期间任何反弹（如11月10日）均在MA_20D（中期阻力）附近受阻，未能改变下降结构。这符合威科夫理论中的 “下跌”或“派发后下跌”阶段 特征。
   • • 近期（11月24日 - 12月3日）： 价格在创出11月21日低点（6856）后，进入窄幅震荡（主要区间约 6777-6950）。成交量显著萎缩，价格试图反弹但高度受限。这预示着下跌动能可能减弱，市场进入 “可能的初始吸筹”或“震荡筑底”阶段。价格在低位出现低量盘整（LPSY） 的迹象，表明供应（卖压）可能正在枯竭，但需求（买盘）尚未大规模入场。

二、 量价关系与供求动态

截止2025年12月03日,标的399989开盘价6843.96、收盘价6793.89、成交量387696800、涨跌幅-0.68%、成交量387696800、7日平均成交量478103652.29、7日量比0.81

结论：下跌过程由供应主导，近期出现明显的供应枯竭信号，但需求尚未证实其强度。

1. 1. 关键供需日分析：
   • • 供应日： 2025-11-21，价格大幅下跌（PCT_CHANGE: -1.75%），同时成交量显著放大（VOLUME: 5.97亿，VOLUME_AVG_7D_RATIO: 1.08），这是典型的 “放量下跌” ，表明供应（卖方）力量强劲，市场出现恐慌性或止损性抛售。
   • • 需求日缺失/不足： 在整个下跌过程中，未出现明显的、能够扭转趋势的放量上涨（需求）日。例如，11月10日虽有1.78%的涨幅，但成交量相对于7日均量（VOLUME_AVG_7D_RATIO: 1.04）仅略微放大，并非强有力的需求进入信号。
2. 2. 成交量异常与供求转换：
   • • 供应衰竭： 近期（11月28日、12月2日、12月3日），尽管价格继续小幅下跌或盘整，但成交量持续萎缩至近期的极低水平（VOLUME_AVG_60D_RATIO均低于0.65）。尤其是12月2日和3日，成交量仅为60日均量的54%和60%。根据威科夫原理，在价格下行后的低点出现持续的低成交量，是供应枯竭（Selling Climax之后的特征） 的强烈信号——愿意以更低价格卖出的股票正在减少。
   • • 需求验证等待： 当前的缩量盘整本身不代表需求强劲。需求必须在价格后续上涨中得到验证，即出现价格上涨伴随成交量有效放大的现象。

三、 波动性与市场情绪

截止2025年12月03日,标的399989开盘价6843.96、7天日内波动率0.13、7日内波动率量比0.85、7天历史波动率0.14、7天历史波动率量比0.90、RSI 30.29

结论：短期波动率已从恐慌高位迅速收敛至历史极端低位，市场情绪极度低迷，进入典型的“无主状态”（Mark Down后的震荡）。

1. 1. 波动率水平与变化：
   • • 恐慌与收敛： 在11月21日放量暴跌当日，PARKINSON_VOL_7D达到0.178的高位。此后，随着价格进入窄幅震荡，短期波动率（PARKINSON_VOL_7D）急速收敛至12月3日的0.133。
   • • 历史极端信号： 整合 HISTORY_RANK 数据，关键指标 “MIN_7天/60天Parkinson波动率比” 在11月13日和14日分别创下近10年来的第20低和第16低。这表明当时短期波动率相对于长期波动率处于历史性的极低水平。这一现象通常预示着趋势动能的衰竭和市场进入盘整或方向选择的前夜。
2. 2. 超买超卖状态：
   • • RSI_14在11月底至12月初持续在30-33的超卖区间徘徊，最新值为30.29。这验证了市场情绪的极度悲观。然而，RSI在超卖区钝化，而未出现强劲反弹，也侧面印证了需求的疲弱。当前水平为潜在的反弹提供了技术上的空间，但需要量价配合来确认。

四、 相对强度与动量表现

结论：产品在所有时间维度均呈现负动量，处于全面的相对弱势中。

• • 动量全面转负： 最新数据显示，短期（WTD_RETURN: -1.81%）、中期（MTD_RETURN: -1.86%）、长期（QTD_RETURN: -13.12%）及年度（YTD: 3.59%）回报率均处于弱势状态。尤其是季度和月度回报率的大幅负值，与趋势分析的结论一致，确认了中期下跌动量强劲。
• • 验证： 疲弱的动量表现与下跌趋势、供应主导的量价关系相互验证，构成了一个自洽的弱势市场图景。

五、 大型投资者（聪明钱）行为识别

结论：聪明钱在下跌末期可能已停止大规模抛售，但尚未展开积极的吸筹行动，当前处于观望与试探性布局阶段。

1. 1. 抛售行为识别（Distribution & Mark Down）：
   • • 11月4日、11月21日等日的放量下跌，是聪明钱或恐慌盘集中抛售的直接证据。特别是当价格跌破关键支撑位（如11月20日跌破7050）时，触发了技术性卖盘。
2. 2. 行为转换与吸筹准备：
   • • 停止抛售： 近期（11月底至今）的持续低量盘整，结合波动率创历史低位，是聪明钱停止积极抛售（供应枯竭）的重要迹象。大规模抛售已经结束。
   • • 试探性行为： 在6777-6950的狭窄区间内，聪明钱可能在进行 “测试”（Test）——通过小幅打压价格（如12月3日下跌）来观察剩余供应的强弱。如果下跌无法引发放量跟风盘，则说明市场已清洗干净。
   • • 尚未大举吸筹： 缺乏放量上涨（需求日）表明，聪明钱尚未大举买入。他们可能在等待更低的价格、更明确的信号，或正在进行缓慢、隐蔽的吸筹，以避免价格过快上涨。

六、 支撑/阻力位分析与交易信号

结论：市场处于关键的多空平衡点。操作上建议 观望，等待需求确认信号。若出现信号，可布局反弹。

1. 1. 关键位置：
   • • 即时支撑： 6777.26（12月3日LOW）。跌破此位可能重新打开下跌空间，下探更长期的支撑。
   • • 近期阻力： 6900-6950区域（12月1日HIGH及11月底震荡区间上沿）。有效突破此区域是短期下跌趋势被破坏的第一个信号。
   • • 主要阻力： 7050-7100（11月26-27日震荡区）及下行的MA_20D（当前约7083）。
   • • 核心阻力： 7450（MA_60D所在，代表长期下降趋势线）。
2. 2. 综合交易信号与操作建议：
   • • 当前信号： 观望（Neutral/Watch）。市场显示出供应枯竭的积极迹象，但需求仍未露面。这属于“有价无量”的潜在底部区域，但并非明确的入场点。
   • • 未来看多信号与操作计划：
     • • 入场信号： 价格放量（VOLUME_AVG_7D_RATIO > 1.2）上涨并收盘站稳6950以上，可视为初步需求入场信号。更强信号是放量突破7100。
     • • 入场位： 若上述信号出现，可在价格回踩6900-6950支撑区域且不破时，进行轻仓试多。
     • • 止损位： 设置在关键支撑6770下方。若价格在此区域盘整后再次放量跌破此位，则宣告吸筹失败，应放弃多头观点。
     • • 目标位： 初步目标看向7100，进一步目标看向7300（MA_30D附近）。
   • • 未来验证点：
     1. 1. 需求验证： 未来1-2周内，是否出现至少一个“放量上涨”的交易日。
     2. 2. 结构验证： 价格能否在6777上方形成一个更高的低点（HL），并随后突破一个更高的高点（HH），以初步确认下降趋势的逆转。
     3. 3. 失败验证： 若价格在目前低量环境下，轻松跌破6777支撑并伴随成交量再次放大，则表明供应仍未枯竭，市场将进入更深层次的下跌。

免责声明： 本报告基于提供的历史数据与量化模型生成，所有分析均为基于威科夫方法的数据推导，不构成任何投资建议。金融市场存在风险，投资需谨慎。

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