基于威科夫方法的KWEB量化分析报告
产品代码: KWEB
分析日期范围: 2025-11-03 至 2025-12-03
报告生成日期: 2025-12-04
1. 趋势分析与市场阶段识别
截止2025年12月03日,标的KWEB开盘价37.07、收盘价37.14、5日均线37.68、10日均线37.38、20日均线38.22、涨跌幅-1.22%、周涨跌幅-0.96%、月涨跌幅-1.14%、季度涨跌幅-11.59%、年涨跌幅27.02%
数据观察与推导:
- • 价格与均线关系: 自11月初至报告期末，收盘价从39.95下跌至37.14，始终运行于所有关键移动平均线（MA_5D, MA_10D, MA_20D, MA_30D, MA_60D）之下。MA_5D下穿MA_20D发生在11月6日前后，此后各短期均线呈明确空头排列（MA_5D < MA_10D < MA_20D < MA_30D），确认了中期下跌趋势。
- • 价格行为: 市场呈现清晰的下降趋势。11月3日至11月19日，价格高点与低点不断下移，为典型的下跌趋势。11月20日出现加速暴跌（-2.87%），随后价格在36.00至37.50区间内进入窄幅震荡，高低点趋于水平。
- • 市场阶段推断: 结合价格行为与后续的量价分析，市场在分析期内经历了从 “派发/下跌” 阶段到潜在 “恐慌/吸筹初期” 的过渡。11月大部分时间处于供应主导的下跌阶段，11月20日的暴跌伴随巨量（VOLUME_AVG_60D_RATIO=1.39）具有恐慌抛售特征。随后的低位缩量盘整（如11月28日，成交量比60日均值低56%）表明供应可能暂时枯竭，市场进入寻找需求的阶段，符合威科夫理论中“自动反弹”或“二次测试”前的特征。
2. 量价关系与供求动态
截止2025年12月03日,标的KWEB开盘价37.07、收盘价37.14、成交量15282083、涨跌幅-1.22%、成交量15282083、7日平均成交量16605891.86、7日量比0.92
核心量价信号识别:
- 1. 供应主导的下跌 (Sign of Weakness - SOW):
- • 2025-11-04: 价格下跌-2.25%，成交量飙升至2278万，VOLUME_AVG_7D_RATIO=1.15，为放量下跌，确认供应强劲。
- • 2025-11-14: 价格下跌-1.47%，成交量激增至3319万，VOLUME_AVG_60D_RATIO=1.46，表明下跌过程中持续有大量抛盘涌出。
- 2. 恐慌性抛售 (Selling Climax):
- • 2025-11-20: 价格暴跌-2.87%，成交量达3181万，VOLUME_AVG_60D_RATIO=1.39。这是分析期内跌幅最大且成交量异常活跃的一天，符合恐慌抛售的特征，往往预示着短期卖压的集中释放。
- 3. 供应衰竭与需求试探:
- • 恐慌抛售后，成交量迅速萎缩。2025-11-24至12-03，VOLUME_AVG_60D_RATIO 持续低于0.8，多数日在0.6-0.7区间。价格在36.23-37.99区间窄幅波动，表现为缩量盘整。这暗示恐慌后的卖盘减少，但需求尚未大规模入场，市场处于平衡状态。
3. 波动性与市场情绪
截止2025年12月03日,标的KWEB开盘价37.07、7天日内波动率0.14、7日内波动率量比0.65、7天历史波动率0.27、7天历史波动率量比1.01、RSI 39.29
数据观察与推导:
- • 波动率极端压缩: 历史排名数据显示，在2025-11-19，7日历史波动率（HIS_VOLA_7D）降至0.0909，创下近10年（2600余个交易日）的第13低水平（HISTORY_RANK=13）。同时，短期波动率相对于中长期波动率的比值（如 HIS_VOLA_RATIO_7D_30D=0.2399）也处于历史极低分位（HISTORY_RANK=4）。
- • 波动率变化路径: 波动率在11月20日恐慌日飙升后（HIS_VOLA_7D升至0.1633，PARKINSON_VOL_7D升至0.2689），迅速收敛。至报告期末，PARKINSON_VOL_7D已降至0.1353，PARKINSON_RATIO_7D_30D为0.735，显示日内波动显著收窄。
- • 情绪指标: RSI_14在11月20日触及27.86的超卖区域，随后反弹至40附近，但在12月3日又回落至39.29，始终未进入强势区，反映市场整体情绪偏弱，反弹乏力。
- • 综合判断: 波动率从恐慌日的高位快速收敛至历史性低位，结合价格的区间震荡，表明市场情绪从“恐慌”迅速转向“观望”和“冷漠”。这种极端的波动率压缩（处于近十年最低区间），在威科夫框架中常出现在重要趋势转折（吸筹或派发）的末期。
4. 相对强度与动量表现
数据观察与推导:
- • 动量全面转负: 截至12月3日，所有周期回报率均为负值：WTD_RETURN=-0.96%, MTD_RETURN=-1.14%, QTD_RETURN=-11.59%。这表明短期、中期动量均处于弱势。
- • 长期动量衰减: 尽管YTD=27.02%仍为正，但已较11月初的36.63%显著回撤。对比更长期的TTM_36（36个月回报） 仅为24.42%，远低于TTM_24和TTM_12，暗示长期上涨动量正在显著衰减。
- • 结论: KWEB在所有时间框架内均呈现相对弱势，缺乏向上的动量支持。当前的反弹（如11月24日+2.91%）未能改变整体负向动量结构。
5. 大型投资者（聪明钱）行为识别
行为推断:
- 1. 派发 (Distribution): 11月上旬至中旬的放量下跌（如11月4日、14日），是聪明钱在价格下跌过程中持续向市场释放供应的迹象，符合派发行为。
- 2. 制造恐慌与吸纳 (Selling Climax & Absorption): 11月20日的放量暴跌，可视作一次成功的“震仓”（Shakeout）或恐慌制造。巨量抛售的承接方至关重要。随后价格未创新低（最低36.00），且进入缩量盘整，暗示可能有大型资金在36.00-36.50区域进行了选择性吸纳。然而，由于后续反弹无量，这种吸纳的力度和持续性有待观察。
- 3. 观望与测试 (Testing): 11月下旬至12月初的缩量窄幅震荡，是聪明钱在关键位置（前期恐慌低点附近）的观望和测试行为。他们在测试市场的反应：是否还有剩余供应（反弹即抛售），以及是否有新的需求入场。
- 4. 综合意图: 聪明钱在整个11月完成了从“派发”到“制造恐慌”的操作。当前（12月初）可能正处于试探性吸筹的初期，但态度谨慎，仍在通过低成交量环境测试支撑的有效性，等待更明确的需求信号或二次测试机会。
6. 支撑/阻力位分析与交易信号
关键价位:
- • 关键支撑: 36.00 - 36.50。该区域由11月20日恐慌低点（36.23）和11月21日低点（35.91）构成，是近期供应集中释放的区域，也是潜在吸筹区的下沿。跌破此区域将确认下跌趋势重启。
- • 首要阻力: 37.50 - 38.00。该区域是11月下旬盘整区间的上沿，也是MA_20D（38.22）和MA_30D（38.94）汇聚处，存在大量近期套牢盘。
- • 次要阻力: 39.00 - 39.50。11月中旬的成交密集区，突破难度更大。
综合威科夫事件与交易信号:
- • 当前阶段判断: 下跌趋势后的潜在吸筹阶段初期。特征为：恐慌抛售（SC）出现、缩量自动反弹（AR）、随后进行低量测试（Test）。
- • 看多信号与触发条件:
- • 入场信号: 出现 “跳跃小溪”（Jump Across the Creek） 式信号。即价格放量（VOLUME_AVG_60D_RATIO > 1.2） 突破并收于37.50以上，最好能伴随HIS_VOLA_7D从低位开始扩张。这将表明需求正式战胜供应，聪明钱结束测试开始推高价格。
- • 确认信号: 价格上涨后，出现缩量回踩（成交量萎缩至均线以下） 测试37.50附近支撑并成功站稳（Last Point of Support - LPS）。
- • 看空信号与触发条件:
- • 信号: 价格放量跌破36.00支撑位。这将证明之前的低位盘整是“供应再测试”（ST），而非吸筹，下跌趋势将延续。
- • 操作建议:
- • 当前立场: 观望。市场处于关键平衡点，波动率极度压缩预示即将选择方向，但方向未明。
- • 积极做多机会: 等待上述“跳跃小溪”信号出现。初步入场点可设在放量突破37.50时，止损设于36.90下方。
- • 做空机会: 若价格反弹至37.50-38.00区域受阻回落，且伴随成交量放大，可作为短线做空机会，止损设于38.20上方。若直接放量跌破36.00，可追空。
- • 未来验证点:
- 1. 需求验证: 价格能否在36.00上方再次获得支撑，并出现一根或一系列“需求主导”的K线（放量上涨或高量抗跌）。
- 2. 供应验证: 观察价格反弹至37.50附近时，是否立刻出现放量滞涨或下跌（供应出现）。
- 3. 波动率验证: 关注HIS_VOLA_7D是否从当前低位开始同步于价格上涨而扩张，这是趋势启动的典型伴随现象。
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