好的，作为一名精通威科夫方法的量化交易研究员，我将根据您提供的产品代码000986.SH从2025-11-04至2025-12-04的数据及历史排名指标，撰写一份全面、深度、数据驱动的量化分析报告。

量化分析报告：000986.SH (2025-11-04 至 2025-12-04)

报告生成日期： 2025-12-04
研究员： 量化交易研究员
方法论： 威科夫量价分析

核心摘要 (Executive Summary)

基于近一个月的数据分析，000986.SH经历了一个完整的从短期多头趋势确立、高位派发、恐慌下跌到供应枯竭并初步企稳的周期。当前市场处于派发结束后的下跌末期，显示出初步的吸筹特征。具体表现为：1) 价格已跌破短期均线簇，但仍在长期均线上方，趋势结构转弱；2) 11月下旬出现恐慌性放量下跌后，成交量急剧萎缩至近十年罕见低位，表明卖压衰竭；3) 波动率从高位收敛，市场情绪从恐慌转向平静。综合威科夫原理，当前信号偏向看多，判断为大型投资者可能在下跌中完成了初步吸筹，市场正进入测试与准备阶段。操作上建议在关键支撑位附近寻找多头机会，并以突破短期均线阻力作为趋势反转的确认信号。

1. 趋势分析与市场阶段识别

截止2025年12月04日,标的000986.SH开盘价2356.92、收盘价2356.67、5日均线2334.02、10日均线2328.40、20日均线2372.61、涨跌幅0.00%、周涨跌幅2.09%、月涨跌幅2.08%、季度涨跌幅9.61%、年涨跌幅-1.37%

000986.SH价格趋势分析图，包含收盘价和多条移动平均线
000986.SH价格趋势分析图，包含收盘价和多条移动平均线
  • • 均线排列与价格关系：
    • • 前期（11月上旬）： 价格（CLOSE）从11月4日至10日持续运行于所有移动平均线（MA_5D， MA_10D， MA_20D， MA_30D， MA_60D）之上，且短期均线在长期均线上方，形成标准的多头排列，市场处于明确的上升趋势。
    • • 转折（11月中下旬）： 自11月11日起，价格连续回调，先后跌破MA_5D和MA_10D。至11月21日，价格一度跌破MA_20D。虽然MA_30D和MA_60D仍保持上行且价格在其上方，但短期多头排列已完全破坏，趋势转弱。
    • • 近期（12月初）： 价格在11月底触及低点后反弹，但反弹力度温和，目前（12月4日）价格（2356.67）仍低于MA_20D（2372.61），处于MA_10D（2328.40）与MA_20D之间，呈现震荡整理格局。
  • • 均线交叉信号：
    • • 死亡交叉（Bearish Cross）： MA_5D在11月21日前后下穿MA_20D（价格从2421下穿2383），发出了明确的短期趋势转弱和卖出警示信号，与价格下跌阶段吻合。
  • • 市场阶段推断（威科夫框架）：
    • • 11月4日-10日：上涨（Markup）阶段。 价格连续上涨，成交量配合良好（见量价分析），是需求主导的上涨。
    • • 11月11日-26日：派发（Distribution）与下跌（Markdown）阶段。 价格在创出阶段高点（2446.45）后开始回调，期间出现放量滞涨（11月10日）和放量下跌（11月18日、21日），符合派发特征。随后价格加速下跌，进入下跌阶段。
    • • 11月27日-12月4日：初步吸筹（Accumulation）或测试阶段。 价格在下跌后于低位（2289-2356）窄幅震荡，成交量出现历史级别的萎缩（见下文历史排名），表明大规模抛售停止。结合价格的小幅企稳反弹，符合威科夫理论中下跌后供应枯竭、大型买家开始悄然接货的初期吸筹特征。

2. 量价关系与供求动态

截止2025年12月04日,标的000986.SH开盘价2356.92、收盘价2356.67、成交量1616440200、涨跌幅0.00%、成交量1616440200、7日平均成交量1746272871.43、7日量比0.93

000986.SH量价关系折线图与历史排名分析
000986.SH量价关系折线图与历史排名分析
  • • 关键日分析：
    • • 需求主导的上涨（11月5-6日）： 价格上涨（+0.80%， +0.86%），成交量显著放大（VOLUME_AVG_7D_RATIO: 1.08， 1.14），呈现“价涨量增”的健康需求特征。
    • • 需求枯竭与派发信号（11月10日）： 价格再创新高（+0.45%），但成交量萎缩（VOLUME_GROWTH: -4.5%， VOLUME_AVG_7D_RATIO: 0.98），呈现“价涨量缩”的背离，是上涨动能减弱的明确警示，表明需求已无法支撑更高价格。
    • • 供应开始主导（11月11日）： 价格转跌（-1.00%），成交量保持相对高位（VOLUME_AVG_7D_RATIO: 0.92），呈现“价跌量平”，供应开始出现。
    • • 恐慌抛售（11月18日、21日）： 价格大幅下跌（-1.79%， -1.99%），成交量放大或保持（VOLUME_AVG_7D_RATIO: 1.02， 0.95），特别是11月21日成交量环比增长23.76%。这是典型的恐慌性抛售（Panic Selling），大量散户供应涌出。
    • • 供应枯竭与吸筹迹象（11月27日-12月4日）： 价格止跌并小幅反弹，但成交量持续、急剧萎缩。例如12月4日，成交量仅为其7日平均的92.6%（VOLUME_AVG_7D_RATIO: 0.93），为近期最低水平之一。根据历史排名数据，11月27日的“周度最小成交量/30天平均成交量比值”为0.4957，在近10年中排名第20位，意味着这种程度的成交量萎缩是历史上较为罕见的事件。这强烈表明：1）恐慌性抛售后，供应已近乎枯竭；2）下跌未引发新的跟风卖盘；3）市场进入一个多空平衡或大型投资者悄然收集筹码的阶段（威科夫称为“静止期”）。

3. 波动性与市场情绪

截止2025年12月04日,标的000986.SH开盘价2356.92、7天日内波动率0.12、7日内波动率量比0.72、7天历史波动率0.14、7天历史波动率量比0.61、RSI 52.84

000986.SHParkinson波动率分析图与历史排名数据
000986.SHParkinson波动率分析图与历史排名数据
  • • 波动率水平与变化：
    • • 恐慌期放大： 在11月中下旬的下跌过程中，短期波动率（HIS_VOLA_7D， PARKINSON_VOL_7D）显著放大。例如，11月21日和24日，HIS_VOLA_7D升至0.27以上，PARKINSON_VOL_7D升至0.211以上，远超其60日均值（~0.19）。波动率比率（HIS_VOLA_RATIO_7D_60D）最高达1.305，显示市场情绪极度不稳定和恐慌。
    • • 情绪平复与收敛： 进入12月，波动率快速收敛。截至12月4日，HIS_VOLA_7D降至0.141，PARKINSON_VOL_7D降至0.124，均已低于其长期平均水平（HIS_VOLA_RATIO_7D_60D: 0.70， PARKINSON_RATIO_7D_60D: 0.72）。这表明市场情绪已从恐慌中平复，进入低波动的观望或整理状态，通常为趋势转换的前兆。
  • • 超买超卖状态（RSI）：
    • • RSI_14在11月10日达到74.60，进入超买区域，与价格高点形成共振，预示回调风险。
    • • 在下跌低点11月26日，RSI_14降至40.52，未进入极端超卖区（<30），表明下跌虽猛但并未引发全面的技术性崩溃，更多是获利了结和恐慌盘驱动。
    • • 当前RSI_14为52.84，处于中性偏强位置，与价格的弱势反弹相匹配，尚未显示出强烈的方向性力量。

4. 相对强度与动量表现

  • • 周期回报分析：
    • • 短期动量疲弱： 截至12月4日，WTD_RETURN（周回报）为2.09%，MTD_RETURN（月回报）为2.08%，显示短期内有企稳反弹的动量。
    • • 中期动量修复： QTD_RETURN（季回报）为9.61%，显示从中期（3个月）看，动量仍然为正，近期的下跌尚未完全破坏中期上升结构。
    • • 长期动量承压： YTD（年初至今）回报为-1.37%，显示年内整体表现偏弱。
    • • 结论： 标的短期动量从下跌中修复，中期结构尚可，但长期强度一般。动量分析与“下跌后初步企稳”的趋势判断相符。

5. 大型投资者（聪明钱）行为识别

基于威科夫原理对量价行为的解读：

  1. 1. 派发（Distribution）： 发生在11月10日前后。聪明钱在价格创新高但成交量萎缩（需求不足）时，将筹码派发给追高的散户。随后的放量下跌（11月11、18日）是派发后供应完全掌控市场的确认。
  2. 2. 恐慌抛售与接收（Panic Selling & Absorption）： 11月21日及前后的放量暴跌，是公众（散户）因恐惧而产生的抛售高潮（Climax）。巨量的卖盘被谁接走了？ 根据威科夫理论，如此巨大的卖压如果没有导致价格崩盘式下跌，通常意味着有大型买盘在下方承接。这是聪明钱进行初始吸筹（Preliminary Support） 的典型场景。
  3. 3. 二次测试与吸筹（Secondary Test & Accumulation）： 11月27日至今，价格止跌，成交量骤降至历史性低位。这表明：a) 恐慌供应已耗尽；b) 聪明钱停止了积极的买入，转为观望或小单测试；c) 市场缺乏新的卖压。成交量创近十年低位排名，是供应枯竭的极端数据化体现。聪明钱可能已完成首轮吸筹，当前正在通过低量震荡测试（Test） 市场的抛压是否真正消失，为下一轮行动做准备。
  4. 4. 综合意图推断： 大型投资者在上涨末端成功派发，在恐慌下跌中主动承接，目前处于吸筹后的观察和测试期。其操作意图已从“卖出”转为“买入并持有”，等待需求重新主导市场的时机。

6. 支撑/阻力位分析与交易信号

000986.SH支撑阻力位分析图与交易信号
000986.SH支撑阻力位分析图与交易信号
  • • 关键价位：
    • • 支撑位：
      • • 主要支撑：2289.51（11月26日低点）。这是近期恐慌下跌的终点，也是供应枯竭、价格企稳的起点，意义重大。
      • • 次要支撑：2310-2330区域（12月初反弹的起点平台）。
    • • 阻力位：
      • • 主要阻力：2446.45（11月10日高点，派发起点）。
      • • 近期阻力：2370-2380区域（当前MA_20D所在位置及11月下旬的震荡平台下沿）。
  • • 综合威科夫事件与交易信号：
    • • 主要信号：看多（谨慎乐观）。 市场已呈现恐慌抛售（Selling Climax）和后续的成交量枯竭（Low Volume Test）等威科夫底部特征。大型投资者的行为模式已从派发转向吸筹。
    • • 具体操作建议：
      • • 入场策略： 可在当前价格区（2350附近）或更好的价格回调至2310-2330支撑区间时，考虑分批建立多头头寸。入场依据是供应枯竭后的需求尝试。
      • • 止损策略： 严格止损应设置在关键支撑2289.51下方（如2280）。若价格跌破此位置，意味着下跌趋势可能延续，当前的吸筹判断失效。
      • • 目标与验证：
        • • 初始目标：2370-2400（前期小平台及MA_20D阻力）。
        • • 趋势反转确认： 需要看到价格放量突破MA_20D（~2372）并站稳，同时成交量温和放大，以确认需求回归并掌控市场。若实现，可上看至2400以上。
        • • 失败信号： 若价格反弹至2370附近再次出现无量上涨或放量滞涨，则表明供应仍在，上涨可能仅是技术性反弹，应考虑减仓或离场。

免责声明： 本报告基于历史数据与量化模型分析得出，仅代表研究员基于特定方法论的客观推演，不构成任何直接投资建议。市场有风险，投资需谨慎。

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