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威科夫量价分析报告：000989.SH (2025-11-04 至 2025-12-04)

核心摘要：
基于对为期一个月的日线数据分析，000989.SH目前处于一个中长期下跌趋势后的震荡与潜在筑底阶段。市场在11月中下旬经历了一轮清晰的派发与恐慌性下跌后，于11月21日形成低点（5246.5386），随后进入反弹修复期。12月初的反弹得到了成交量的温和配合，显示出需求尝试入场的初步迹象。然而，价格仍被压制在关键移动平均线之下，市场尚未确认进入新的上升趋势。大型投资者（聪明钱）的行为显示出从派发到尝试性吸筹的转换迹象。当前建议采取谨慎看多，等待回调确认的策略。

1. 趋势分析与市场阶段识别

截止2025年12月04日,标的000989.SH开盘价5448.63、收盘价5439.93、5日均线5413.72、10日均线5366.00、20日均线5428.76、涨跌幅0.24%、周涨跌幅1.62%、月涨跌幅0.96%、季度涨跌幅-5.71%、年涨跌幅4.58%

000989.SH价格趋势分析图，包含收盘价和多条移动平均线
000989.SH价格趋势分析图，包含收盘价和多条移动平均线
  • • 均线排列与价格关系：
    • • 空头排列确认： 在整个分析期内，价格持续运行在主要长期均线（MA_20D, MA_30D, MA_60D）下方。特别是，MA_5D和MA_10D始终位于MA_60D之下，确立了中长期空头格局。截至12月4日，价格（5439.93）虽反弹，但仍受制于MA_20D（5428.76）的压制，未能有效突破。
    • • 均线交叉信号： 在11月中下旬的下跌波段中，短期均线快速下行并远离长期均线。近期（12月1日-12月4日），MA_5D开始走平并上穿MA_10D（12月4日MA_5D：5413.72 > MA_10D：5366.00），形成短期金叉，预示着下跌动能的衰竭和短期反弹动能的积蓄。
    • • 市场阶段推断（基于威科夫周期）：
      • • 阶段A-派发（11月上旬）： 11月6日-11月11日，价格在5550点附近高位震荡，出现放量滞涨（如11月10日，涨幅仅0.74%，但成交量较前日增长20%，VOLUME_AVG_30D_RATIO达1.02），这是典型的大型投资者派发信号。
      • • 阶段B-下跌（11月中旬至下旬）： 派发结束后，市场进入单边下跌，价格从5550点附近跌至5275点（11月21日），期间成交量逐步萎缩（VOLUME_AVG_30D_RATIO从0.82降至0.65），表明下跌主要由供应驱动，需求匮乏。
      • • 阶段C-恐慌抛售与测试（11月21日）： 11月21日，价格下跌1.00%，成交量放大至30.1亿（VOLUME_GROWTH: 26.12%， VOLUME_AVG_7D_RATIO: 1.15），创下近期波段低点。这是恐慌抛售（Selling Climax） 的特征，可能清除了最后的弱势持股者。
      • • 阶段D-吸筹/反弹（11月24日-12月4日）： 恐慌低点后，市场未创新低，并开始反弹。12月1日的反弹（+1.21%）伴随成交量显著放大（31.6亿，VOLUME_AVG_30D_RATIO: 1.12），表明需求开始进场。目前市场可能处于吸筹阶段的震荡区间（5246-5463）。

2. 量价关系与供求动态

截止2025年12月04日,标的000989.SH开盘价5448.63、收盘价5439.93、成交量2704978400、涨跌幅0.24%、成交量2704978400、7日平均成交量2659711885.71、7日量比1.02

000989.SH量价关系折线图与历史排名分析
000989.SH量价关系折线图与历史排名分析
  • • 关键日识别与供求分析：
    1. 1. 供应主导日（放量滞涨/下跌）：
      • • 2025-11-10： 成交量激增20%（36亿），但价格仅微涨0.74%。成交量是30日均值的1.02倍，但价格未能突破前高。这是强烈的供应压倒需求的信号，确认了派发行为。
      • • 2025-11-14： 价格下跌1.28%，成交量2622亿，虽绝对量不高，但成交量增长为-9.38%，而跌幅较大，表明下跌过程中供应仍在持续。
    2. 2. 需求尝试日（放量上涨/缩量止跌）：
      • • 2025-11-26： 价格上涨0.74%，成交量2517亿。成交量相比前一日下降5.4%，呈现涨势恢复中的缩量，表明供应暂时枯竭，反弹阻力较小。
      • • 2025-12-01： 关键看多信号日。价格上涨1.21%，成交量放大29%至3156亿，是30日均值的1.12倍。这是需求积极入场的明确证据，验证了11月底低点的有效性。
    3. 3. 供求平衡/观望日：
      • • 2025-12-02 至 2025-12-04： 价格窄幅震荡，成交量回落至接近或略低于近期均值的水平（VOLUME_AVG_7D_RATIO在0.93-1.02之间）。这显示在12月1日需求发力后，市场进入短暂平衡，买卖双方都在观望。
  • • 成交量异常量化：
    • • 11月10日（派发）和12月1日（需求入场）是成交量异动最显著的两个交易日，其VOLUME_AVG_30D_RATIO均大于1.1。
    • • 从VOLUME_AVG_60D_RATIO看，整个11月的下跌过程中，该比值基本低于0.8，表明整体交投活跃度低于长期平均水平，属于下跌趋势中的缩量特征。12月初该比值回升至0.77-0.87，活跃度有所改善。

3. 波动性与市场情绪

截止2025年12月04日,标的000989.SH开盘价5448.63、7天日内波动率0.11、7日内波动率量比0.94、7天历史波动率0.11、7天历史波动率量比0.82、RSI 49.42

000989.SHParkinson波动率分析图与历史排名数据
000989.SHParkinson波动率分析图与历史排名数据
  • • 波动率水平与变化：
    • • 恐慌阶段： 在11月6日价格大幅波动当日，HIS_VOLA_7D (0.186) 显著高于HIS_VOLA_14D (0.146)和HIS_VOLA_21D (0.218)，其比值(HIS_VOLA_RATIO_7D_14D)达1.27，显示短期波动率急剧放大，市场情绪紧张。
    • • 波动率收敛： 进入12月，各项波动率指标系统性下降。截至12月4日，PARKINSON_VOL_7D为0.109，明显低于其14日、21日、30日、60日均值（比值均小于1），表明日内波动幅度收窄，市场情绪趋于稳定。同时，HIS_VOLA_7D (0.110)也低于所有长期波动率均值，确认了波动率的收敛。
  • • 超买超卖状态（RSI）：
    • • 情绪冰点： 11月21日，RSI_14触及29.91，进入传统超卖区间，与当日的恐慌放量下跌形成共振，标志着情绪悲观到极致。
    • • 情绪修复： 随后RSI震荡回升，截至12月4日为49.42，已脱离超卖区，回到中性偏弱位置，表明市场情绪已从极端悲观中修复，但尚未转向乐观。

4. 相对强度与动量表现

  • • 周期回报率分析：
    • • 短期动量转正： WTD_RETURN (1.62%) 和MTD_RETURN (0.96%) 在12月4日均转为正值，显示短期下跌动量已经逆转，反弹正在进行中。
    • • 中期动量仍弱： QTD_RETURN (-5.71%) 仍为显著负值，表明从中期（季度）视角看，市场仍处于弱势。
    • • 长期动量尚存： YTD (4.58%) 保持正收益，显示长期趋势尚未被完全破坏。
  • • 动量与量价验证： 短期动量（WTD）的转好，与12月1日放量上涨的需求信号以及RSI从超卖区回升形成多重验证，增强了短期反弹的可信度。但中期动量（QTD）的疲软提醒我们，这更可能是一次下跌趋势中的反弹，而非反转。

5. 大型投资者（聪明钱）行为识别

  • • 行为推演：
    1. 1. 派发（Distribution）： 11月上旬，在5550点区域出现的高位放量滞涨（如11月10日），是聪明钱在高位将筹码派发给追高散户的经典行为。
    2. 2. 制造恐慌与测试： 11月中下旬的缩量阴跌，是派发后供应持续施压的结果。11月21日的放量暴跌，制造了市场恐慌，聪明钱可能借此测试市场的支撑强度和抛压的最终出清情况。
    3. 3. 尝试性吸筹（Accumulation）： 11月21日低点后，市场未创新低，且反弹初期（11月24-28日）呈现缩量或温和放量，表明供应减弱。12月1日的显著放量上涨，是聪明钱在相对低位开始承接筹码、需求主动入场的强烈信号。随后的缩量震荡，可能是吸筹过程中的一次“测试”或“震仓”，以观察是否还有残余抛压。
  • • 核心结论： 聪明钱的操作意图已从 “高位派发” 转向 “低位试探性吸筹” 。12月1日的阳线是关键证据，表明有组织的大资金开始认为当前价位具有吸引力。

6. 支撑/阻力位分析与综合交易信号

  • • 关键价位：
    • • 重要支撑： 5246点（11月21日恐慌低点），这是近期下跌波段的终点，也是潜在吸筹区间的下沿。
    • • 次要支撑/近期平衡点： 5400-5420点（12月2-4日震荡区间下沿及MA_5D附近）。
    • • 关键阻力： MA_20D (约5430点) 及 5450-5460点（12月1日高点及近期反弹高点）。有效突破此区域是趋势转强的第一个技术信号。
    • • 强阻力： 5550点（11月上旬派发区），此为前期大量供应区，突破难度极大。
  • • 综合交易信号与操作建议：
    • • 总体判断： 谨慎看多，视当前为下跌趋势后的震荡筑底期，关注反弹的持续性和质量。
    • • 操作建议：
      1. 1. 激进型策略（回调做多）： 等待价格回调至5400-5420点支撑区域，并出现缩量止跌（如单日跌幅收窄、成交量VOLUME_AVG_7D_RATIO < 0.9）或再次放量拉升的信号时，可考虑轻仓介入。初始止损可设在5380点下方（跌破近期震荡平台）。
      2. 2. 稳健型策略（突破跟随）： 等待价格放量（VOLUME_AVG_7D_RATIO > 1.1）突破5460点阻力并站稳，确认需求完全掌控短期局面后，再行入场。止损可设在突破起点附近。
      3. 3. 观望信号： 若价格无量反弹至5450-5460点阻力区后再次掉头向下，或放量跌破5380点，则表明需求乏力或供应重现，应放弃做多想法，市场将重回探底或震荡格局。
    • • 未来验证点：
      1. 1. 需求验证： 未来任何上涨，特别是接近阻力位时，是否持续有成交量配合（VOLUME_AVG_*_RATIO > 1）？
      2. 2. 供应测试： 价格回踩支撑位时，成交量是否迅速萎缩（VOLUME_AVG_7D_RATIO < 0.85），表明供应耗尽？
      3. 3. 结构确认： 市场能否形成一个 “更高的低点” （HL），从而确认下跌趋势的结构性改变？

声明： 本报告所有结论均基于提供的数据，通过威科夫量价原理推导得出，旨在分析市场结构与参与者行为，不构成任何直接投资建议。金融市场有风险，投资需谨慎。

免责声明：本报告/解读内容仅为基于公开信息的市场分析和研究，不代表任何投资建议或操作指引。作者力求内容客观、公正，但不对其准确性、完整性作任何保证。市场有风险，投资需谨慎，任何基于本报告进行的投资行为，风险自负。

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