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产品：399935

分析日期范围：2025-11-04 至 2025-12-04

量化分析报告（基于威科夫方法与历史数据）

本报告基于2025年11月4日至12月4日期间的日线数据，结合近十年历史排名指标，通过威科夫量价原理、趋势动力学及波动率分析，旨在解析市场当前的供求结构、主要参与者的行为意图，并提供可操作的风险评估与交易策略参考。所有结论均源自数据推导。

一、 趋势分析与市场阶段识别

截止2025年12月04日,标的399935开盘价6111.91、收盘价6191.40、5日均线6152.93、10日均线6074.04、20日均线6216.34、涨跌幅0.96%、周涨跌幅1.92%、月涨跌幅0.86%、季度涨跌幅-9.96%、年涨跌幅34.76%

399935价格趋势分析图，包含收盘价和多条移动平均线
399935价格趋势分析图，包含收盘价和多条移动平均线
  1. 1. 价格与均线关系（空头排列确立并强化）：
    • • 在整个观察期内，收盘价（CLOSE）从6520点持续下跌至最低5863点（11月21日），随后弱势反弹至6191点（12月4日）。价格始终运行于所有关键移动平均线（MA_5D, MA_10D, MA_20D, MA_30D, MA_60D）下方，形成标准且强化的空头排列。
    • • 长期趋势明确向下：MA_60D（长期均线）从6104点缓慢上升至6382点，但价格从高于该均线持续跌至其下方超过500点，表明长期上升趋势已被破坏，进入中期调整或下跌趋势。
    • • 反弹确认阻力：12月初的反弹（从5863至6191）未能有效突破MA_20D（6216点） 和MA_30D（6375点），均线系统的下行斜率未变，反弹被定义为下跌趋势中的修正行为。
  2. 2. 均线交叉与市场阶段推断：
    • • 死叉信号密集：数据初期（11月初），MA_5D已跌破MA_20D、MA_30D和MA_60D。随后，MA_10D也相继跌破更长期均线。这种多周期均线自上而下的“瀑布式”死叉，是强烈的中期趋势转空信号。
    • • 市场阶段：结合价格从相对高位（11月4日高点6648点）放量下跌的行为，以及后续反弹缩量的特征，当前市场阶段可推断为从“派发”进入“下跌”阶段的尾声，并可能出现“恐慌性抛售”后的次级反弹。11月21日的放量大跌（-4.1%）具备恐慌特征，但随后的反弹量能不足，表明市场可能进入一个短暂的“休整”或“再测试”阶段，为下一轮方向选择蓄势。

二、 量价关系与供求动态

截止2025年12月04日,标的399935开盘价6111.91、收盘价6191.40、成交量4383008100、涨跌幅0.96%、成交量4383008100、7日平均成交量4571051285.71、7日量比0.96

399935量价关系折线图与历史排名分析
399935量价关系折线图与历史排名分析
  1. 1. 关键日分析与供求力量转换：
    • • 派发与下跌启动（11月4日-11月11日）：价格从6648高点下跌期间，成交量维持高位（VOLUME_AVG_7D_RATIO多日高于0.8）。特别是11月10日，价格下跌0.79%伴随成交量显著放大（VOLUME_AVG_7D_RATIO=1.006），呈现 “放量下跌” ，这是供应（卖压）占据绝对主导的标志。
    • • 恐慌性抛售（11月21日）：当日价格暴跌4.10%，成交量急剧放大至48.6亿，VOLUME_AVG_7D_RATIO高达1.164。这是典型的恐慌性抛售（Climax），大量卖盘集中涌出，往往预示着短期卖压的集中释放。
    • • 反弹需求不足（11月24日-12月4日）：价格从低点5863点反弹至6191点的过程中，成交量持续萎缩。12月4日，价格上涨0.96%，但VOLUME_AVG_7D_RATIO仅为0.959，低于近期均值，且VOLUME_GROWTH为-21.06%。这清晰表明反弹由需求不足驱动，场外资金入场意愿薄弱，属于技术性弱势反弹。
  2. 2. 历史极端成交量的警示：
    • • 历史排名数据显示，60日平均成交量（WEEK_MAX_AVERAGE_VOLUME_60D）在11月4日至17日期间创下近十年的绝对历史高位（排名第1至第10）。
    • • 数据解读：在价格从高位下跌的初期和中期，伴随着近十年最高的平均成交水平，这强烈暗示大规模的筹码交换正在发生。结合价格下跌的方向，可以推断这是大型投资者在相对高位进行“派发”（Distribution）的显著证据。天量下跌是聪明钱离场的经典量价表现。

三、 波动性与市场情绪

截止2025年12月04日,标的399935开盘价6111.91、7天日内波动率0.27、7日内波动率量比1.02、7天历史波动率0.20、7天历史波动率量比0.68、RSI 47.49

399935Parkinson波动率分析图与历史排名数据
399935Parkinson波动率分析图与历史排名数据
  1. 1. 波动率水平与收敛：
    • • 短期历史波动率（HIS_VOLA_7D）在11月21日恐慌日达到峰值（37.6%），随后快速回落，至12月4日已降至20.1%。同时，HIS_VOLA_RATIO_7D_14D从11月21日的1.12降至12月4日的0.68，表明短期波动已从异常高涨状态大幅收敛，市场情绪从恐慌中有所平复。
    • • Parkinson日内波动率（PARKINSON_VOL_7D）在整个期间维持在相对稳定的中高水平（25%-30%），PARKINSON_RATIO_7D_60D始终低于1（0.69-0.86），说明近期日内波动虽不低，但并未超过过去60日的长期极端水平。
  2. 2. 情绪指标验证：
    • • RSI_14在11月21日价格最低点跌至32.1，进入超卖区域，为随后的技术性反弹提供了条件。然而，反弹过程中RSI最高仅回升至48.6（12月4日），未能突破50中性线，显示买方动能依然疲弱，市场情绪整体偏空。

四、 相对强度与动量表现

  1. 1. 周期回报率全面转负：
    • • 从11月4日至12月4日，MTD_RETURN为-5.2%，QTD_RETURN为-10.0%，确认了月度与季度的动量均为负值。
    • • YTD虽仍为+34.8%，但较11月4日的+41.9%已大幅回撤，表明年度级别的上涨动量正在显著衰减。
    • • 短期动量（WTD_RETURN）在反弹周（12月1日当周）转为+1.9%，但这是在前期暴跌（-5.3%）基础上的弱势修复，价格仍远低于所有短期均线（MA_5D/10D），短期动量结构依然偏空。

五、 大型投资者（聪明钱）行为识别

综合以上维度的分析，大型投资者的行为路径清晰：

  1. 1. 大规模派发（Distribution）：历史排名数据提供了决定性证据。在价格处于相对高位（6500点以上）的11月上中旬，市场出现了近十年最高的持续平均成交量。这绝非散户行为所能及，而是大型投资者利用市场最后的乐观情绪，进行系统性、大规模的筹码派发。价跌量增是这一过程的量价印证。
  2. 2. 未进行有效吸筹（Accumulation）：在价格暴跌至低位（5863点）后，尽管出现了单日恐慌抛售，但随后的反弹显著缩量（VOLUME_AVG_7D_RATIO < 1）。这表明聪明的资金并未在低位大举接盘或“吸筹”，而是选择了观望。反弹的缩量性质揭示了当前买入力量主要由空头回补和短线投机盘构成，缺乏机构资金的持续买入支撑。
  3. 3. 当前意图：大资金已完成主要派发，当前处于观望和等待状态。他们可能在等待市场进行更充分的调整（二次探底）或出现明确的止跌反转信号后，才会考虑重新部署。

六、 支撑/阻力位分析与交易信号

399935支撑阻力位分析图与交易信号
399935支撑阻力位分析图与交易信号
  1. 1. 关键价位：
    • • 强支撑位：
      • • S1: 5863点（11月21日恐慌低点）。该位置经历了放量测试，是近期最重要的心理与技术支撑。
      • • S2: 5800-5700点（基于前期价格形态的潜在支撑区域）。
    • • 强阻力位：
      • • R1: 6216点（当前MA_20D位置）。近期反弹在此均线附近明显受阻。
      • • R2: 6243点（12月1日反弹高点）。
      • • R3: 6375-6382点（MA_30D与MA_60D汇聚区）。此区域是确认趋势是否可能反转的关键阻力带。
      • • R4: 6648点（11月4日下跌起始高点）。
  2. 2. 综合交易信号与操作建议：
    • • 中期趋势信号：看空。空头排列、天量派发后的缩量反弹、动量全面转负，均指向中期调整尚未结束。
    • • 短期交易信号：观望/逢高做空。当前的弱势反弹为风险管理良好的空头头寸提供了入场机会。
    • • 具体操作建议：
      • • 激进型策略（做空）：可在价格反弹至R1 (6216点) 或 R2 (6243点) 附近，且出现上涨乏力（如小实体K线、上影线）及成交量萎缩时，考虑建立空头头寸。初始止损可设在R3 (6380点) 上方。目标看向S1 (5863点)，若跌破则打开至S2区域的空间。
      • • 稳健型策略（观望/等待）：等待市场做出更明确的方向选择。关键看涨验证点是价格放量（VOLUME_AVG_7D_RATIO > 1.2）突破并站稳R3阻力区（6380点），这可能预示下跌趋势暂停或反转。关键看跌验证点是价格再次放量跌破S1支撑（5863点），这将确认下跌趋势延续。
    • • 风险提示：任何基于当前弱势反弹的“抄底”行为，在未出现明确的底部吸筹量价结构（如放量止跌阳线、恐慌抛售后巨量承接）前，均为逆势交易，风险极高。

结论重申：399935正处于由大型投资者派发行为引发的空头趋势中。近期的反弹因量能匮乏而被认定为弱势修正，提供了风险回报比更优的逢高做空机会，而非趋势反转的信号。投资者应重点关注上方均线阻力的压制效果以及下方关键支撑位的测试情况。

免责声明：本报告/解读内容仅为基于公开信息的市场分析和研究，不代表任何投资建议或操作指引。作者力求内容客观、公正，但不对其准确性、完整性作任何保证。市场有风险，投资需谨慎，任何基于本报告进行的投资行为，风险自负。

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