好的，作为精通威科夫方法的量化交易研究员，我将根据您提供的产品代码399986的数据，撰写一份全面、深度的量化分析报告。报告严格遵循您设定的六个维度，所有结论均基于数据推导，并符合威科夫量价原理。

威科夫量化分析报告：399986 (2025-11-10 至 2025-12-08)

一、 趋势分析与市场阶段识别

截止2025年12月08日,标的399986开盘价7656.68、收盘价7659.34、5日均线7740.48、10日均线7757.53、20日均线7786.02、涨跌幅0.03%、周涨跌幅-1.85%、月涨跌幅-1.10%、季度涨跌幅6.08%、年涨跌幅7.58%

399986价格趋势分析图，包含收盘价和多条移动平均线
399986价格趋势分析图，包含收盘价和多条移动平均线

基于价格与移动平均线的动态关系及价格行为，当前市场已进入一个明确的派发后下跌阶段，并正寻找重要支撑。

  1. 1. 多头排列瓦解，空头排列形成：
    • • 前期（11月中旬）: 价格（CLOSE）持续运行于所有关键均线（MA_5/10/20/30/60D）之上，呈现标准的多头排列，市场处于上涨（Markup）阶段。例如，11月20日，CLOSE（7867.07）远超MA_60D（7633.78）。
    • • 当前（12月初）: 格局发生逆转。截至12月8日，价格（7659.34）已跌破MA_5D（7740.48）、MA_10D（7757.53）和MA_20D（7786.02），仅略微高于MA_60D（7621.19）。短期均线（MA_5, MA_10）已下穿中期均线（MA_20），空头排列格局初步确立。
  2. 2. 均线交叉信号：
    • • MA_5D已确认下穿MA_20D（12月5日），形成看跌交叉。MA_5D与MA_10D也已形成死叉。这从量化角度确认了短期上升动能的衰竭和下跌趋势的开启。
  3. 3. 市场阶段推断（威科夫框架）：
    • • 派发阶段 (Distribution, 11月中下旬)：价格在创出阶段高点（11月20日，7952.06）后，出现放量滞涨/下跌的经典信号（详见第二部分量价分析）。结合历史排名数据，此期间的巨量交易（近10年2个月平均成交量排名第1-7位）强烈暗示大型资金在高位派发。
    • • 下跌阶段 (Markdown, 11月底至今)：派发结束后，市场进入由供应主导的下跌。价格连续下破关键均线支撑，期间虽有反弹（如12月1日），但成交量萎缩（VOLUME_AVG_7D_RATIO普遍<1），显示需求羸弱，反弹失败，确认下跌趋势。
    • • 当前状态：市场正处于寻找支撑的下跌过程中。尚未观察到明显的恐慌性抛售（成交量未极端放大）或吸筹迹象，属于有序下跌。

二、 量价关系与供求动态

截止2025年12月08日,标的399986开盘价7656.68、收盘价7659.34、成交量3338779300、涨跌幅0.03%、成交量3338779300、7日平均成交量3487665775.57、7日量比0.96

399986量价关系折线图与历史排名分析
399986量价关系折线图与历史排名分析

成交量数据清晰揭示了供求力量的强弱转换，是判断市场意图的核心。

  1. 1. 关键日分析：
    • • 放量上涨（需求显现）：11月20日，价格上涨0.80%，成交量激增61.50%（VOLUME_GROWTH），VOLUME_AVG_7D_RATIO高达1.59。这是典型的需求入场信号，但需结合后续表现判断其性质。
    • • 放量滞涨/下跌（供应压倒需求）：紧接的11月21日，价格下跌-1.04%，成交量仍维持高位（VOLUME_AVG_7D_RATIO 1.30）。这构成了威科夫理论中的 “供给压倒需求” 的经典形态，表明11月20日的买盘被更强大的卖盘悉数吸收，确认派发。
    • • 缩量反弹（需求不足）：12月1日，价格上涨0.76%，但VOLUME_AVG_7D_RATIO仅为0.98，成交量增长主要源于前一日基数低。随后的交易日成交量迅速萎缩。这显示反弹缺乏持续需求支撑，是下跌趋势中的次要反弹（Secondary Test）。
    • • 放量暴跌（？）：在本分析周期内，未出现单日极端放量暴跌（恐慌）。下跌过程伴随成交量萎缩，表明抛售更多是有序离场而非恐慌踩踏。
  2. 2. 成交量异常量化：
    • • 供应潮确认：11月17日至11月27日期间，VOLUME_AVG_7D_RATIO多次大于1.2（如11月20日1.59，11月21日1.30），同时价格停滞或下跌，量化验证了供应主导。
    • • 需求枯竭确认：进入12月，VOLUME_AVG_7D_RATIO持续低于1（12月8日为0.96），VOLUME_GROWTH多为负值。价格阴跌伴随成交量萎缩，明确显示需求缺席，市场处于供过于求的自动回落过程。

三、 波动性与市场情绪

截止2025年12月08日,标的399986开盘价7656.68、7天日内波动率0.12、7日内波动率量比0.78、7天历史波动率0.11、7天历史波动率量比0.74、RSI 44.20

399986Parkinson波动率分析图与历史排名数据
399986Parkinson波动率分析图与历史排名数据

波动率指标和RSI共同描绘了市场情绪从活跃转向谨慎、但目前尚未到达极端恐慌的过程。

  1. 1. 波动率分析：
    • • 波动率收敛：短期波动率显著回落。截至12月8日，HIS_VOLA_7D (0.1116) 远低于 HIS_VOLA_60D (0.1704)，比率(HIS_VOLA_RATIO_7D_60D)为0.65。PARKINSON_VOL_7D (0.1195) 也低于其长期均值，比率(PARKINSON_RATIO_7D_60D)为0.75。这表明市场的波动性正在收缩，情绪从11月中下旬的剧烈摆动趋于平静，通常发生在趋势运行一段后或方向选择前。
    • • 无恐慌放大：短期波动率未出现异常飙升（比率未显著>1.2），结合下跌时成交量萎缩，排除市场进入恐慌阶段的可能性。
  2. 2. 超买超卖状态：
    • • RSI_14从11月中旬的超买区域（最高66.23）持续回落，目前位于44.20，处于中性偏弱区间，未进入超卖（<30）。这表明下跌动能仍有释放空间，或市场情绪尚未达到极度悲观的反转临界点。

四、 相对强度与动量表现

动量指标全面转弱，确认了短期趋势的恶化。

  • • 所有短期动量指标均为负值：WTD_RETURN (-1.85%), MTD_RETURN (-1.10%)。
  • • 中期动量也开始走弱：QTD_RETURN (6.08%) 和 YTD (7.58%) 较11月高点（YTD超10%）明显回撤。
  • • 结论：短期和中期动量均呈现弱势，与价格跌破均线、成交量萎缩的结论相互验证，确认市场正处于下行周期。

五、 大型投资者（聪明钱）行为识别

综合量价、波动及历史排名数据，聪明钱的行为路径清晰可辨：

  1. 1. 派发操作（11月中下旬）：
    • • 行为：在价格创出高点（~7950点）前后，制造放量上涨（吸引跟风） 与紧随其后的 “放量滞涨/下跌”。
    • • 数据支撑：此期间VOLUME_AVG_60D数值创下近10年最高排名（11月25日排名第1，11月24日第2）。如此极端的、持续的巨量发生在价格高位区间，绝非散户行为，是聪明钱大规模派发的铁证。巨量接盘的是受上涨吸引的公众（需求），抛售者正是前期低位吸筹的大型投资者（供应）。
  2. 2. 观望与测试（12月至今）：
    • • 行为：派发完成后，聪明钱离场观望。价格下跌过程中成交量萎缩，表明没有大型需求方介入接盘。偶尔的缩量反弹（如12月1日）可视为对剩余卖压的测试或公众的微弱抵抗。
    • • 数据支撑：VOLUME_AVG_7D_RATIO持续低于1，波动率收敛，聪明钱处于静默状态，等待更好的价格或市场出现真正的恐慌以进行下一轮吸筹。

六、 支撑/阻力位分析与交易信号

399986支撑阻力位分析图与交易信号
399986支撑阻力位分析图与交易信号

关键价位：

  • • 阻力位 (Resistance):
    • • R1: 7950-7960区域：11月20日绝对高点，是派发区间上沿，强阻力。
    • • R2: 7870-7880区域：11月26日及12月3日反弹高点，次要阻力。
  • • 支撑位 (Support):
    • • S1: 7610-7620区域：12月5日盘中低点（7616.61），接近MA_60D（当前~7621），是近期关键测试位。
    • • S2: 7510-7520区域：前期上涨起点（参考11月初价格及MA_30D历史位置），下一重要支撑。

综合交易信号与操作建议：

  1. 1. 主要信号：看空/观望。市场处于明确的派发后下跌趋势中，需求不足，聪明钱离场。任何反弹在未出现明确的“吸筹结构”前，都应视为做空或减仓机会。
  2. 2. 操作建议：
    • • 空头/避险者：已持有空头或已减仓者，继续持有或观望。将反弹至7870-7880阻力区视为潜在加空（需结合出现供应扩大信号）或无效反弹的验证点。
    • • 多头/观望者：严禁盲目抄底。当前不是做多时机。
  3. 3. 未来关键验证点（看多条件需全部满足）：
    • • 价格行为：价格在关键支撑S1（7610-7620）或S2区域止跌企稳。
    • • 量价信号：出现 “放量止跌” 或 “恐慌性抛售（超跌放巨量）后快速强势反弹” 的威科夫吸筹信号。具体表现为：下跌至支撑位成交量放大但价格跌势减缓（初步支撑），随后出现缩量回测不再创新低（测试成功）。
    • • 动量确认：价格带量上涨，重新站上MA_20D并使得短期均线走平上翘，同时RSI形成底背离或强势回归50以上。
    • • 直到上述信号出现前，市场主导逻辑仍是逢高做空或观望。

结论总结：
标的399986在经历11月中下旬大型投资者于近十年高成交量水平下的系统性派发后，已进入由供应主导的下跌趋势。当前成交量萎缩、波动率收敛、聪明钱观望，市场处于无需求支撑的阴跌状态。技术结构上空头排列，关键支撑位于7610-7620区域。在出现明确的威科夫吸筹信号之前，策略上应保持看空或观望，规避任何逆势抄底行为。下一次重要的趋势观察窗口将在价格测试7610-7620支撑区时打开，需密切关注该位置的多空博弈与量价形态。

免责声明：本报告/解读内容仅为基于公开信息的市场分析和研究，不代表任何投资建议或操作指引。作者力求内容客观、公正，但不对其准确性、完整性作任何保证。市场有风险，投资需谨慎，任何基于本报告进行的投资行为，风险自负。

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