20251208 PPH 行情数据复盘报告（基于威科夫量价视角）

量化分析报告：PPH

产品代码： PPH
分析日期范围： 2025-11-10 至 2025-12-08 (共22个交易日)
报告生成日期： 2025-12-09

一、 趋势分析与市场阶段识别

截止2025年12月08日,标的PPH开盘价99.76、收盘价98.68、5日均线100.30、10日均线101.10、20日均线99.60、涨跌幅-0.93%、周涨跌幅-2.39%、月涨跌幅-3.74%、季度涨跌幅9.21%、年涨跌幅14.37%

1. 1. 均线排列与价格关系分析：
   • • 前期（11月10日 - 11月26日）： 市场呈现典型多头排列。CLOSE价格持续运行在所有均线（MA_5D, MA_10D, MA_20D, MA_30D, MA_60D）之上，且短期均线（MA_5D, MA_10D）始终位于中长期均线上方，表明上升趋势强劲。
   • • 转折期（11月28日 - 12月8日）： 多头排列瓦解。价格于12月1日首次跌破MA_5D和MA_10D，随后连续跌破MA_20D、MA_30D。至报告期末（12月8日），收盘价98.68美元已跌破所有短期均线，并下穿MA_60D（94.03美元），呈现明显的空头排列雏形。短期均线MA_5D（100.30）已下穿MA_20D（99.60），发出看跌交叉信号。
2. 2. 市场阶段推断（基于威科夫理论）：
   • • 派发阶段（Distribution - 11月中下旬）： 价格在11月25日创出103.21美元的高点后，动能衰竭。此前的上涨（如11月25日）伴随着量价背离迹象（见第二部分分析），且RSI进入历史性超买区域（见第三部分）。这符合威科夫理论中“专业资金在价格上涨至目标区域后，向公众投资者派发筹码”的特征。
   • • 下跌阶段（Markdown - 12月初至今）： 派发完成后，市场进入下跌阶段。12月1日的放量暴跌是确认信号。此后价格持续下行，反弹无力，供应完全主导市场。当前市场正处于明确的下跌趋势中。

二、 量价关系与供求动态

截止2025年12月08日,标的PPH开盘价99.76、收盘价98.68、成交量359217、涨跌幅-0.93%、成交量359217、7日平均成交量464281.43、7日量比0.77

1. 1. 关键日识别与供求力量转换：
   • • 需求枯竭信号（11月25日）： 当日价格大涨2.83%（创阶段新高），但成交量（463,557）相比前一日（760,724）下降39.06%（VOLUME_GROWTH为负）。这是一个显著的“价格上涨而成交量萎缩”的看跌背离，表明在价格新高点，需求已无法跟上，上涨动力衰竭。VOLUME_AVG_30D_RATIO仅为1.04，显示成交量仅略高于30日均值，未能匹配价格突破的强度。
   • • 恐慌抛售（供应涌现）信号（12月1日）： 价格下跌-1.38%，但成交量暴增289.57%至993,863股，VOLUME_AVG_30D_RATIO高达2.19。这是典型的“放量暴跌”，代表恐慌性卖盘涌出，供应极其强劲。历史排名数据显示，该日60日平均成交量（AVERAGE_VOLUME_60D）创下近十年新高（排名第1），极度放量确认了市场情绪的崩溃和大型卖压的出现。
   • • 供应持续主导（12月4日 & 12月8日）： 12月4日价格下跌-0.69%，成交量增长78.22%（664,055股），VOLUME_AVG_14D_RATIO为1.51，属于放量下跌。12月8日价格下跌-0.93%，成交量在前一日极低基数上反弹119.29%，显示下跌过程中抛压持续，每次反弹都遭遇新的卖盘。
2. 2. 成交量总体评估：
   • • 在上涨末期（11月下旬），成交量未能提供有效支撑，出现背离。
   • • 在下跌初期（12月1日），成交量急剧放大至历史极端水平，确认了趋势反转。
   • • 近期（12月5-8日），成交量呈现“跌时放量，微弱反弹时缩量”的特征，表明市场情绪悲观，供求格局完全由供应方掌控。

三、 波动性与市场情绪

截止2025年12月08日,标的PPH开盘价99.76、7天日内波动率0.13、7日内波动率量比0.90、7天历史波动率0.09、7天历史波动率量比0.43、RSI 51.95

1. 1. 波动率水平与变化：
   • • 波动率飙升（11月下旬至12月初）： 7日历史波动率（HIS_VOLA_7D）在11月25日达到0.244，随后在12月1日进一步飙升至0.293。HIS_VOLA_RATIO_7D_60D在12月1日达到1.36，意味着短期波动率比长期波动率高出36%，表明市场情绪从趋势性上涨转向剧烈的恐慌与不确定性。
   • • 波动率收敛（12月5-8日）： 7日历史波动率迅速回落，至12月8日降至0.093。HIS_VOLA_RATIO_7D_14D和HIS_VOLA_RATIO_7D_21D均降至0.43以下，显示短期波动率已远低于中期水平。这种在下跌趋势中的波动率快速收敛，往往预示着市场从“恐慌性下跌”进入“阴跌”或“低迷”状态，但趋势方向未变。
2. 2. 市场情绪（RSI）评估：
   • • 极端超买： 在11月25日价格高点时，RSI_14达到80.92。历史排名数据显示，此数值为近十年第二高，明确揭示了当时市场情绪的极度乐观和超买状态，为趋势反转埋下伏笔。
   • • 脱离超卖，进入弱势区间： RSI随价格下跌而回落，至12月8日已降至51.95，脱离了超卖区。这并非看涨信号，而是表明下跌动能可能从急跌转为缓跌，市场整体情绪仍处于弱势。

四、 相对强度与动量表现

1. 1. 动量周期分析：
   • • 短期动量转负： 周度回报（WTD_RETURN）自12月1日起连续为负，截至12月8日为-2.39%，显示短期动量完全转向空头。
   • • 中长期动量显著衰减： 尽管年初至今回报（YTD）仍有14.37%，但自11月底高点以来已大幅回撤。月度回报（MTD_RETURN）为-3.74%，显示近一个月的动量极差。这种长、中、短期动量指标的背离（长期尚可，中短期急剧走弱）是典型的趋势由盛转衰的特征。

五、 大型投资者（聪明钱）行为识别

综合以上维度的数据，可以推断大型投资者的行为路径：

1. 1. 高位派发（11月中下旬）： 在价格创出新高、市场情绪极度乐观（RSI近十年第二高）时，聪明钱利用旺盛的公众买盘进行派发。11月25日的“价创新高而量缩”是关键的派发行为信号。
2. 2. 推动/利用恐慌抛售（12月1日）： 派发完成后，市场失去支撑。12月1日的天量下跌（成交量近十年第一），可能是大型卖单持续涌出引发恐慌所致。聪明钱可能在加速离场或利用恐慌进行进一步清仓。
3. 3. 当前状态——观望或有序离场： 近期下跌中成交量起伏但整体维持相对高位，表明卖压依然存在，但可能从散户恐慌抛售转为机构有序减持。聪明钱目前没有表现出明显的承接意愿，市场处于供应消化阶段。

六、 支撑/阻力位分析与交易信号

1. 1. 关键价位识别：
   • • 强阻力位： 103.56美元（11月26日高点，近十年最高价区域）。
   • • 近期阻力位： 101.10美元（12月1日收盘价，也是前期跳空下跌的起点）。
   • • 初步支撑位： 98.55美元（12月8日低点）。若跌破，下一支撑看向 94.24 - 95.56美元 区域（11月10-11日上涨启动前的盘整区间）。
   • • 主要支撑/吸筹区预判： 基于威科夫理论，新一轮的吸筹往往发生在引发恐慌抛售的放量区域之下。因此，真正的强支撑可能需等待价格测试更低位（例如90-92美元区域，即MA_60D长期趋势线附近）并出现明显的“放量止跌”或“缩量震荡”信号。
2. 2. 综合威科夫事件与交易信号：
   • • 当前主要事件： 派发后的下跌（Distribution followed by Markdown）。
   • • 交易信号： 看空/观望。市场处于明确的下跌趋势中，所有量价、波动率和动量指标均支持这一判断。
   • • 操作建议：
     • • 持仓者（多头）： 应考虑在后续可能出现的弱势反弹（例如向100-101美元阻力区反弹）时减仓或离场。
     • • 空头/寻求做空机会者： 可关注价格向100-101美元区域反弹时，若出现成交量萎缩、价格上涨无力的迹象，可作为技术性做空入场点。初始止损可设在近期高点（如101.4美元）上方。
     • • 潜在多头/等待抄底者： 务必保持耐心。绝对不要在下跌趋势中盲目接飞刀。应等待明确的威科夫吸筹信号出现，例如：在潜在支撑区（如94-92美元）出现“放量止跌阳线”（Stopping Action），或长期的“缩量横盘震荡”。
   • • 未来验证点：
     1. 1. 趋势反转的初步信号： 价格能否在98.55美元或更低的关键支撑位止跌，并伴随成交量显著萎缩（供应枯竭）。
     2. 2. 吸筹开始的确认信号： 在上述支撑区出现“跳空恐慌下跌（Spring）”或“放量突破震荡区间上沿（Jump Across the Creek）”等威科夫买入结构。
     3. 3. 当前下跌趋势延续的信号： 价格反弹无法有效站上100美元整数关口及MA_10D均线，或直接放量跌破98.55美元支撑，将确认下跌趋势延续。

结论摘要： PPH在经历11月下旬的狂热上涨并触及近十年超买极端后，已确认进入由大型投资者派发行为引发的下跌趋势。市场目前由供应完全主导，情绪从恐慌转向低迷。所有技术维度同步指向看空。交易策略应以规避风险或顺势做空为主，任何逆向多头操作都需要等待确凿的底部吸筹信号出现。12月1日创纪录的成交量为本次趋势转换提供了强有力的数据锚点。

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