威科夫量化分析报告：000989.SH (2025-12-25 至 2026-02-13)

一、 趋势分析与市场阶段识别

截止2026年02月13日,标的000989.SH开盘价5546.41、收盘价5532.75、5日均线5567.28、10日均线5530.91、20日均线5597.82、涨跌幅-0.57%、周涨跌幅0.01%、月涨跌幅0.69%、季度涨跌幅-1.08%、年涨跌幅-1.08%

000989.SH价格趋势分析图，包含收盘价和多条移动平均线
000989.SH价格趋势分析图，包含收盘价和多条移动平均线

1.1 价格与移动平均线关系

  • • 趋势演变：分析期内，价格走势经历了由上涨转为下跌的过程。自2025年12月25日起，价格依托短期均线（MA_5D）支撑震荡上行，于2026年1月12日创下阶段高点5751.646点。此后，价格在1月13日出现破位下跌，并相继跌破MA_5D、MA_10D和MA_20D。
  • • 均线排列状态：
    • • 多头排列期 (12/25 - 1/12)：期间MA_5D > MA_10D > MA_20D > MA_30D，且价格大部分时间运行于MA_5D之上，呈现标准的多头趋势。
    • • 空头排列确认 (2/13)：截至报告期末，MA_5D (5567.28) < MA_10D (5530.91) < MA_20D (5597.82) < MA_30D (5621.32)，呈空头排列。值得关注的是，MA_60D (5522.95) 成为所有均线中位置最低的，表明长期趋势成本线对价格构成短期支撑。
  • • 均线交叉信号：
    • • 死叉信号 (1/26)：1月26日，MA_5D (5728.55) 由上向下穿破MA_20D (5659.81)，发出明确的短期看跌信号，确认了从1月13日开始的下行趋势。
    • • 趋势修复尝试 (2/4)：2月4日出现小幅反弹，但未能促使MA_5D重新站上MA_20D，反弹动能不足。

1.2 市场阶段识别（基于威科夫理论）

基于价格行为和量价关系，分析期内市场经历了派发（Distribution） 和下跌（Markdown） 阶段，目前处于下跌末期的再次吸筹（Secondary Accumulation）或横盘测试阶段。

  • • 派发阶段 (1/6 - 1/12)：价格在前期上涨后于高位（5700点上方）震荡，并于1月12-14日出现巨量滞涨（见下文量价分析），这是典型的派发特征。
  • • 下跌阶段 (1/13 - 2/2)：价格从高位快速下跌，跌破多个支撑位，成交量保持高位，表明供应（卖盘）持续主导市场。期间恐慌情绪一度加剧（2月2日暴跌1.89%）。
  • • 下跌末期/再次吸筹 (2/3 - 2/13)：价格在2月2日创出低点（5390.946）后企稳反弹，但成交量显著萎缩，显示下跌动能减弱，但新的需求（买盘）仍未大规模入场。市场处于低位的平衡或测试状态。

二、 量价关系与供求动态

截止2026年02月13日,标的000989.SH开盘价5546.41、收盘价5532.75、成交量2916196500、涨跌幅-0.57%、成交量2916196500、7日平均成交量3310862300.00、7日量比0.88

000989.SH量价关系折线图与历史排名分析
000989.SH量价关系折线图与历史排名分析

2.1 关键日与供求转换

  1. 1. 需求主导的上涨 (1/6)：价格上涨1.05%，成交量（5.59B）大幅增长19.37%，成交量与60日均值之比（VOLUME_AVG_60D_RATIO）达1.64，属于放量上涨，需求强劲。
  2. 2. 供应主导的滞涨与转折 (1/12 - 1/14)：
    • • 1月12日：小幅上涨0.48%，但成交量（7.07B）创下分析期内第二高，VOLUME_AVG_60D_RATIO 高达2.02，属于巨量滞涨，暗示大规模派发。
    • • 1月13日：价格转而下跌1.47%，成交量（7.00B）维持极端高位，VOLUME_AVG_60D_RATIO 为1.97。放量下跌确认供应压倒性出现，是趋势逆转的强烈信号。
    • • 1月14日：价格继续下跌0.40%，成交量进一步放大至7.85B的峰值。根据历史排名数据，当日成交金额（1445.6亿）创下近十年第三高，VOLUME_AVG_60D_RATIO (2.17) 为分析期内最高。这是派发高潮的明确证据。
  3. 3. 需求不足的反弹 (2/3 - 2/13)：自2月3日起，价格从低点反弹约4%，但期间成交量持续萎缩。以2月13日为例，价格上涨0.01%（当周），成交量（2.92B）已回落至60日均值的0.71倍。这是缩量反弹，表明需求疲软，上涨基础不牢。
  4. 4. 恐慌抛售与初步测试 (2/2)：价格放量（VOLUME_AVG_60D_RATIO=0.90）暴跌1.89%，跌破前期支撑，触及阶段低点，释放了部分恐慌盘。

2.2 成交量异常总结

  • • 供应极端释放：1月13-14日连续巨量下跌，成交量与成交额指标均处于历史极值区域（近十年排名第3-6位），明确标志大型卖盘活动。
  • • 需求持续萎缩：下跌末期（2月初至今）的反弹伴随成交量系统性萎缩，显示买方参与度低，市场观望情绪浓厚。

三、 波动性与市场情绪

截止2026年02月13日,标的000989.SH开盘价5546.41、7天日内波动率0.10、7日内波动率量比0.72、7天历史波动率0.09、7天历史波动率量比0.50、RSI 45.79

000989.SH历史波动率分析图与历史排名数据
000989.SH历史波动率分析图与历史排名数据

3.1 波动率分析

  • • 波动率峰值与恐慌：Parkinson日内波动率 (PARKINSON_VOL_7D) 在1月14日达到峰值0.158，历史波动率 (HIS_VOLA_7D) 在1月13日达到峰值0.181。此时短期波动率 (PARKINSON_RATIO_7D_60D) 高达1.25，远超长期波动水平，表明市场情绪恐慌，趋势加速下行。
  • • 波动率收敛与企稳：进入2月，两项波动率指标均显著回落。截至2月13日，PARKINSON_VOL_7D 降至0.096，HIS_VOLA_7D 降至0.087，其与60日波动率比值分别降至0.74和0.57。波动率快速收敛，表明市场恐慌情绪消退，进入低波动整理阶段。

3.2 RSI情绪指标

  • • 超买到超卖的快速切换：RSI_14在1月6日触及70.03进入超买区，随后在价格下跌带动下迅速回落，于2月2日触及30.93进入超卖区。这种快速切换印证了市场情绪的剧烈反转。
  • • 当前状态：截至2月13日，RSI_14为45.79，处于中性偏弱区域，未显示明确的超买或超卖信号，与价格的低位盘整状态相符。

四、 相对强度与动量表现

  • • 动量趋势恶化：短期动量急剧转弱。WTD_RETURN (周回报) 在1月12日后持续为负，并在1月26日当周达到-4.01%的低点。MTD_RETURN (月回报) 也从1月中旬的2.83%高位回落至2月13日的0.69%。
  • • 中期动量尚存但收窄：YTD_RETURN (年初至今) 和 QTD_RETURN (季初至今) 在2月13日均为负值（-1.08%），表明从中期维度看，动量已经转负。而更长期的 TTM_12 (近12月回报) 虽仍为正(3.03%)，但已较1月初的高点(14.33%)大幅收窄。
  • • 结论：所有周期的动量指标均指向动量衰竭和转弱，短期与中期动量已进入负值区间，确认了市场处于下跌趋势后的弱势整理阶段。

五、 大型投资者（聪明钱）行为识别

基于以上量价、波动及历史排名数据的综合解读：

  1. 1. 高位派发 (1月中旬)：在5700点以上的高位区域，连续出现历史级别的巨量成交（近十年排名3-6位），但价格停滞并转而下跌。这清晰地表明大型投资者（聪明钱）在此区域进行了大规模的派发操作，将筹码转移给追涨的公众投资者。
  2. 2. 下跌过程中的供应主导：1月13日至2月2日的下跌伴随持续高成交量，表明供应（卖压）不仅来自派发，也可能包括止损盘和部分跟风抛售，聪明钱并未在此阶段大规模接盘。
  3. 3. 低位需求观望 (2月初至今)：价格在5400点附近企稳反弹，但成交量显著萎缩至均线下方。这表明大型投资者在当前价位并未表现出强烈的买入意愿，市场缺乏“聪明钱”的积极承接。反弹主要由空头回补或少量试探性买盘推动，需求质量不高。
  4. 4. 历史极值的意义：历史排名数据显示，1月中旬的成交额创下近十年极值。这并非偶然，而是聪明钱利用市场乐观情绪进行集中派发的铁证，此类信号具有极高的参考价值。

六、 支撑/阻力位分析与交易信号

000989.SH支撑阻力位分析图与交易信号
000989.SH支撑阻力位分析图与交易信号

6.1 关键价位

  • • 重要阻力位：
    • • R1: 5600点：前期密集成交区下沿及MA_20D附近，多次反弹在此遇阻（1月22日、2月11日）。
    • • R2: 5700点：前期派发区间下沿，强阻力位。
  • • 重要支撑位：
    • • S1: 5400点：近期下跌低点（2月2日）形成的支撑。
    • • S2: 5300点（潜在）：2025年12月初的盘整平台，尚未测试。

6.2 综合交易信号与操作建议

当前主要信号：观望 (Neutral/Bearish Bias)

核心逻辑：市场已完成一轮由聪明钱主导的高位派发，并进入下跌趋势。当前的缩量反弹表明需求不足，无法确认下跌趋势结束。市场处于下跌后的平衡阶段，方向有待选择。

操作建议：

  1. 1. 空头/观望者：继续持有观望态度。关键验证点是价格能否带量（VOLUME_AVG_60D_RATIO > 1.2）向上突破5600点阻力并站稳。若无法突破，当前反弹是逢高减仓或轻仓试空的机会。
  2. 2. 多头/潜在买入者：切忌追高。应等待更明确的底部构筑信号。理想的做多信号需满足以下条件之一：
    a. 测试成功：价格再次回落测试5400点甚至更低，但成交量极度萎缩（VOLUME_AVG_60D_RATIO < 0.7），随后出现放量阳线反弹（需求进入）。
    b. **强势突破**：价格放量（VOLUME_AVG_60D_RATIO > 1.5）突破5600点并确认站稳，同时伴随短期均线（MA_5D）上穿MA_20D形成金叉。

具体策略：

  • • 入场（做空）：若价格反弹至5600点附近再次出现滞涨或缩量，可考虑轻仓试空。
  • • 入场（做多）：等待上述6.2.2.a或b的信号出现。
  • • 止损：空单止损设于5700点上方；潜在多单止损设于5300点下方。
  • • 目标：空头目标看向5400点，破位看5300点；多头初始目标5600点，突破后可看5700点。

未来验证点：

  1. 1. 证伪看跌观点的信号：价格放量突破并站稳5600点，且回调缩量不破该位置。
  2. 2. 证实看跌观点的信号：价格在5600点下方结束反弹，再次放量跌破5400点支撑。

报告总结：000989.SH在分析期内经历了由大型投资者主导的、以历史级天量为标志的高位派发，随后进入供应主导的下跌趋势。当前市场处于下跌后的低波动整理阶段，反弹因需求不足而乏力。建议投资者保持谨慎，以观望为主，等待市场在关键价位做出方向选择并提供明确的威科夫事件信号后再行操作。历史排名数据揭示了当前周期中派发行为的极端性，这增强了我们关于市场已处重要转折区域的判断。

免责声明：本报告/解读内容仅为基于公开信息的市场分析和研究，不代表任何投资建议或操作指引。作者力求内容客观、公正，但不对其准确性、完整性作任何保证。市场有风险，投资需谨慎，任何基于本报告进行的投资行为，风险自负。

感谢您的关注！ 每日8:00开盘前，准时发布威科夫量价行情解读。恳请留言转发，您的认可至关重要。让我们一起，共同看见市场信号。