威科夫量化分析报告：399808 (中证800指数)

分析日期范围： 2025-12-25 至 2026-02-13
报告生成日期： 2026-02-23

一、 趋势分析与市场阶段识别

截止2026年02月13日,标的399808开盘价3027.51、收盘价2994.14、5日均线3011.17、10日均线2978.74、20日均线2998.83、涨跌幅-2.10%、周涨跌幅1.23%、月涨跌幅2.26%、季度涨跌幅6.36%、年涨跌幅6.36%

399808价格趋势分析图，包含收盘价和多条移动平均线
399808价格趋势分析图，包含收盘价和多条移动平均线
  1. 1. 均线排列与趋势结构：
    • • 中期趋势（2025-12底至2026-01底）：价格自2025年12月底于2800点附近企稳后，于2026年1月初启动一轮强劲上涨。1月23日收盘价（3116.20）显著高于所有周期移动平均线（MA_5D: 2981.84, MA_60D: 2863.71），形成标准的多头排列，标志着明确的上升趋势。
    • • 短期调整（2026-01末至分析期末）：价格于1月26日触及高点（3167.20）后进入震荡回调。至2月13日，收盘价（2994.14）已跌破5日（3011.17）与10日均线（2978.74），但仍位于20日（2998.83）及更长周期均线上方。这表明短期上升动能衰减，进入针对前期快速上涨的调整阶段，但中期趋势结构尚未完全破坏。
    • • 均线交叉信号：1月上旬，MA_5D先后上穿MA_20D及MA_60D，确认上升趋势启动。2月上旬，MA_5D下穿MA_10D，发出短期调整信号。
  2. 2. 市场阶段推断（基于威科夫原理）：
    • • 上涨阶段（2026-01-05 至 2026-01-23）：此阶段价格伴随持续放量（如1月6日、12-14日、23日）稳健攀升，高点与低点不断上移，是典型的公众参与上升阶段（Markup）。
    • • 疑似派发阶段（2026-01-26 至 分析期末）：价格在3100点上方（1月26日）出现“放量滞涨”（成交量近十年第6高，但价格收跌-1.09%），随后展开回调。反弹（如2月4日、12日）在接近前高时均遭遇抛压（如2月5日、13日放量下跌）。此价格行为与成交量模式符合威科夫“派发”阶段的特征——聪明钱在相对高位将筹码派发给追涨的公众投资者。

二、 量价关系与供求动态

截止2026年02月13日,标的399808开盘价3027.51、收盘价2994.14、成交量4587789428、涨跌幅-2.10%、成交量4587789428、7日平均成交量6047757054.00、7日量比0.76

399808量价关系折线图与历史排名分析
399808量价关系折线图与历史排名分析
  1. 1. 关键日分析：
    • • 强势需求日（Sign of Strength）：
      • • 2026-01-23: 价格大涨4.78%，成交量环比激增62.07%（达74.54亿），VOLUME_AVG_21D_RATIO高达1.54。这是典型的放量突破，显示强劲的买方需求涌入，是推动行情的主升浪。
      • • 2026-02-04: 价格涨1.92%，成交量环比增29.02%（71.27亿），VOLUME_AVG_60D_RATIO达1.55，显示在回调后需求尝试再次组织上攻。
    • • 供应主导日（Sign of Weakness）：
      • • 2026-01-27: 价格微跌-0.55%，但成交量创下近十年第3高的77.89亿，VOLUME_AVG_60D_RATIO为1.72。这是典型的“放量滞跌”，表明在相对高位有巨大的卖盘供应涌出，需求已无法推高价格。
      • • 2026-02-13: 价格跌-2.10%，成交量（45.88亿）虽环比下降，但相对于21日均量比（VOLUME_AVG_21D_RATIO）仍有0.76，属于放量下跌，确认了供应在短期反弹后的重新主导。
    • • 需求耗尽日（Upthrust）：
      • • 2026-01-26: 价格盘中创出阶段新高3167.20后大幅回落，收盘跌-1.09%，成交量巨大（74.68亿，近十年第6高）。这构成了威科夫理论中的“上冲回落”，是派发阶段常见的测试需求耗尽信号。
  2. 2. 成交量异常分析：
    • • 历史级别的活跃度：历史排名数据显示，近期多个成交量指标进入近十年前列。例如，WEEK_MAX_VOLUME、WEEK_MAX_AVERAGE_VOLUME_7D/14D/21D等指标在1月中下旬至2月初频繁上榜（排名3-20位）。这表明市场在当前位置出现了多年罕见的交易活跃度，通常是重要转折区域的信号。
    • • 供求转换：1月下旬之前，巨量伴随价格上涨（需求主导）。1月26日后，巨量更多与价格下跌或停滞相伴（供应主导）。VOLUME_GROWTH与PCT_CHANGE的背离（如1月27日、2月5日、13日）清晰揭示了市场主导力量由需求向供应的转换。

三、 波动性与市场情绪

截止2026年02月13日,标的399808开盘价3027.51、7天日内波动率0.24、7日内波动率量比0.86、7天历史波动率0.45、7天历史波动率量比1.09、RSI 51.84

399808历史波动率分析图与历史排名数据
399808历史波动率分析图与历史排名数据
  1. 1. 波动率水平与变化：
    • • 波动率飙升：在价格冲顶及回调初期（1月23日-1月30日），7日和14日历史波动率（HIS_VOLA_7D/14D）显著攀升。例如，1月27日 HIS_VOLA_RATIO_7D_14D 达1.419，位列近十年第13位，显示短期波动率急剧放大，远超中期水平，反映了市场情绪的激烈化与分歧加大。
    • • 波动率收敛：进入2月，尽管绝对波动率仍处高位，但HIS_VOLA_RATIO_7D_14D、PARKINSON_RATIO_7D_14D等比率从极端高位回落，表明市场的恐慌或亢奋情绪在价格调整后有所平复，波动开始收敛。
  2. 2. 市场情绪（RSI）：
    • • RSI_14在1月23日达到70.52的超买区域，与价格高点共振。随后RSI随价格回调而下降，至2月13日回落至51.84的中性偏弱区域。这一过程显示市场情绪已从极端乐观冷却下来，为可能的趋势延续或反转提供了空间。

四、 相对强度与动量表现

  1. 1. 动量趋势：
    • • 短期动量衰减：WTD_RETURN（周回报）在1月23日当周达到4.16%的高点后，后续周期回报波动加大且呈下降趋势（2月13日当周为1.23%）。MTD_RETURN（月回报）在1月达到峰值10.70%后，2月至今（至2月13日）回落至2.26%。这表明短期和中期上升动量已显著减弱。
    • • 长期动量稳健：TTM_12（近12个月回报）在整个分析期内维持在55%-67%的高位，显示标的长期趋势依然强劲。但TTM_36（近36个月回报）仍为负值，提示长期修复过程仍在进行中。
  2. 2. 动量与量价验证：
    • • 动量的高点（1月下旬）与成交量、价格的高点以及波动率的峰值基本同步，确认了这是一个重要的市场高潮点。随后的动量衰减与成交量维持高位但价格走弱的现象相符，进一步支持“派发”而非简单“调整”的判断。

五、 大型投资者（聪明钱）行为识别

综合量价、波动和趋势分析，大型投资者的操作意图可作如下推断：

  1. 1. 高位派发：在1月23日至1月30日期间，价格处于3100点附近的高位区域。创纪录的成交量（近十年第3、6、7高）并非由持续上涨驱动，而是与价格停滞和下跌同时出现（如1月27日）。这强烈暗示大型投资者（聪明钱）在此区域进行了积极的派发操作，将筹码转移给追涨的公众投资者。
  2. 2. 测试与震仓：2月4日的放量反弹可被视为对前期派发区域下方剩余需求的测试。当测试显示需求不足以推动价格创新高后，2月5日、13日的放量下跌可解读为聪明钱可能进行的“震仓”或进一步确认供应主导，清洗不坚定的多头。
  3. 3. 行为模式总结：数据描绘了聪明钱在价格大幅上涨后，于高位利用市场亢奋情绪进行派发，随后通过价格下跌测试市场供应吸收情况的过程。当前阶段，聪明钱的行为更倾向于供应控制和风险规避，而非积极建仓。

六、 支撑/阻力位分析与交易信号

399808支撑阻力位分析图与交易信号
399808支撑阻力位分析图与交易信号
  1. 1. 关键位置：
    • • 主要阻力：3116 - 3167点区域（2026-01-23至01-26形成的高点区域）。该区域伴随历史级成交量，是明确的供应区（派发区）。
    • • 近期阻力：3050 - 3070点区域（2月12日高点及1月底多次反弹受阻区域）。
    • • 关键支撑：2875点（2026-02-02低点）。若跌破，下一支撑看向2840点（2025年12月底部区域）及长期均线MA_60D（当前约2875点）附近。
    • • 强弱分界线：3000点整数关口及20日均线（当前约2999点）构成短期多空分水岭。
  2. 2. 综合威科夫事件与交易信号：
    • • 市场状态：当前市场处于疑似派发阶段后的次级测试/回调之中。主要特征为：上涨趋势停滞，高位出现放量滞涨/下跌，反弹无力且遇阻回落。
    • • 交易信号：谨慎看空/观望。价格上涨至阻力区（3050-3070）且出现上涨乏力迹象时，可考虑作为风险回报比更佳的战术性空头机会。在明确的重新吸筹信号（如：在关键支撑位出现缩量止跌或放量阳线反包）出现前，不应盲目做多。
    • • 操作建议：
      • • 空头关注点：价格反弹至3050-3070区域，若伴随成交量萎缩或再次出现滞涨K线（如长上影），可考虑轻仓试空，止损设于3116点上方。
      • • 多头观望点：若价格回落至2875-2840关键支撑区域，并出现显著的“需求回归”信号（例如，极度缩量后出现放量长阳线收复关键位置），方可考虑多头入场机会，止损设于支撑下方。
    • • 未来验证点：
      • • 看空验证：价格放量跌破2875点支撑，将确认派发完成并进入下跌阶段。
      • • 看多证伪：价格带量强势突破并站稳3116点上方，将否定当前的派发假设，表明上升趋势可能延续。

结论重申：基于威科夫量价原理对399808的分析显示，该标的在经历了一轮强劲上涨后，于2026年1月底在3100点上方出现了符合“派发”特征的市场行为。历史排名数据证实了该区域成交活动的极端性。当前市场由供应主导，短期调整风险大于机会。建议投资者采取防御性策略，等待价格在关键支撑位出现明确的供求逆转信号，或有效突破主要阻力区后再做方向性决策。

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