好的，作为一名精通威科夫方法的量化交易研究员，我将根据您提供的399935数据，撰写一份全面且深度的量化分析报告。

威科夫量化分析报告：399935

分析日期范围: 2025-12-25 至 2026-02-13
报告生成时间: 2026-02-23

一、 趋势分析与市场阶段识别

截止2026年02月13日,标的399935开盘价6745.21、收盘价6763.12、5日均线6722.57、10日均线6731.08、20日均线6918.06、涨跌幅-0.49%、周涨跌幅2.75%、月涨跌幅-2.53%、季度涨跌幅5.38%、年涨跌幅5.38%

399935价格趋势分析图，包含收盘价和多条移动平均线
399935价格趋势分析图，包含收盘价和多条移动平均线

基于对移动平均线系统及价格行为的分析，当前市场经历了从强劲上涨到显著回调的完整过程，正处于趋势转换的关键节点。

  1. 1. 趋势状态（截至2026-02-13）： 价格（6763.12）已跌破短期均线簇（MA_5D: 6722.57， MA_10D: 6731.08），但仍位于中期均线MA_20D（6918.06）和长期均线MA_60D（6549.20）之上。均线排列从1月中旬的强势多头（MA_5D > MA_10D > MA_20D > MA_60D）转为短空长多的纠结状态。MA_5D已于2月初向下穿越MA_20D，形成看跌死叉信号，确认短期上涨趋势已被破坏。
  2. 2. 市场阶段推断（基于威科夫周期）：
    • • 2025-12至2026-01月中旬：主升阶段（Markup）。价格从6400点附近启动，伴随显著放量（如1月6日、12日），持续创出新高，各周期均线呈现完美多头排列，是典型的牛市主升浪。
    • • 2026-01月中旬至01月底：派发阶段（Distribution）初步形成。价格在创出近十年最高点7299.338（2026-01-22） 后，出现关键信号：1月13日，价格冲高至7071.22后放量（947亿）大幅回落（-2.95%），形成“UTAD”（终极供应）形态。随后虽再创新高，但成交量能未能超越前高，呈现量价背离。此区域（7050-7300）聚集了历史级的巨量成交，构成明确的派发区间。
    • • 2026-02月至今：下跌阶段（Markdown）。价格明确跌破派发区间下沿（约7000点）及短期均线支撑，进入下跌趋势。近期成交量萎缩，表明下跌初期恐慌抛售后，卖压有所减缓，但需求尚未大规模入场。

二、 量价关系与供求动态

截止2026年02月13日,标的399935开盘价6745.21、收盘价6763.12、成交量4727334000、涨跌幅-0.49%、成交量4727334000、7日平均成交量4998187271.43、7日量比0.95

399935量价关系折线图与历史排名分析
399935量价关系折线图与历史排名分析

量价分析清晰揭示了市场从需求主导到供应主导的转换。

  1. 1. 需求主导期（主升浪）：
    • • 2026-01-05/06: PCT_CHANGE分别为+3.75%和+1.84%，伴随VOLUME_AVG_7D_RATIO高达1.40和1.85（该值在近十年排名第18位），VOLUME_AVG_14D_RATIO达1.42和1.97（近十年排名第15位）。这是典型的“放量上涨”，表明大规模需求积极入场，突破有效。
    • • 2026-01-12: 价格上涨2.44%，成交量达982亿，VOLUME_AVG_21D_RATIO为1.75（近十年排名第20位）。巨量推动价格至新高，是上涨高潮（Climax）的迹象。
  2. 2. 供应主导期（派发与下跌）：
    • • 关键转折点：2026-01-13。价格大跌-2.95%，成交量维持高位（947亿），VOLUME_AVG_7D_RATIO为1.19。此为“放量下跌”，是供应完全压倒需求的明确信号，标志着上涨趋势可能终结。
    • • 恐慌抛售（Selling Climax）：2026-02-02。价格大跌-3.63%，成交量644亿，虽绝对值未创新高，但VOLUME_GROWTH为-11.5%，且HIS_VOLA_RATIO_7D_14D达1.04，PARKINSON_RATIO_7D_60D达1.26，表明短期波动急剧放大，市场出现恐慌情绪。
    • • 供应枯竭迹象：2026-02-05至02-13。在连续下跌后，成交量显著萎缩至均线以下（如2月11日，VOLUME_AVG_21D_RATIO仅0.54，为近十年第18低值），价格跌幅收窄甚至小幅反弹。这是“缩量下跌”，表明供应方力量正在衰竭，但需求尚未进场，市场处于低迷状态。

三、 波动性与市场情绪

截止2026年02月13日,标的399935开盘价6745.21、7天日内波动率0.18、7日内波动率量比0.70、7天历史波动率0.27、7天历史波动率量比0.78、RSI 48.95

399935Parkinson波动率分析图与历史排名数据
399935Parkinson波动率分析图与历史排名数据

波动率指标与RSI印证了市场情绪的剧烈波动和当前的超卖状态。

  1. 1. 波动率极端值：
    • • 2026-01-13: PARKINSON_VOL_7D飙升至0.2864，其与PARKINSON_VOL_60D的比值（PARKINSON_RATIO_7D_60D）达1.10，HIS_VOLA_7D达0.4073，HIS_VOLA_RATIO_7D_60D达1.20。短期波动率远高于长期水平，确认了市场在顶部区域的剧烈震荡和恐慌情绪。
    • • 2026-02-02/03: 波动率比值再次飙升（PARKINSON_RATIO_7D_60D >1.26， HIS_VOLA_RATIO_7D_60D >1.14），表明下跌趋势正在加速，市场恐慌情绪蔓延。
  2. 2. 超买与超卖：
    • • 2026-01-12/16: RSI_14持续位于70以上的超买区间（最高75.17），显示市场情绪过热，存在回调需求。
    • • 2026-02-05/13: RSI_14回落至40-50区间（最低41.20），脱离超卖区但仍在弱势区域，市场情绪从恐慌转为低迷，暂无强劲反弹动能。

四、 相对强度与动量表现

动量指标显示中期强劲上行趋势已显著转弱。

  1. 1. 中期动量瓦解： YTD回报率从2026-01-16的峰值11.47% 快速回落至2026-02-13的5.38%，几乎腰斩。MTD_RETURN在2月份持续为负（-2.53%），确认中期上升动量已被破坏。
  2. 2. 短期反弹乏力： 虽然WTD_RETURN在最近一周（2月9-13日）转正（2.75%），但这是在连续数周大跌后的技术性反抽，成交量萎缩，缺乏需求支持，反弹力度和可持续性存疑。

五、 大型投资者（聪明钱）行为识别

结合历史排名数据，可以清晰地勾勒出大资金的行为路径：

  1. 1. 积极吸筹与推动上涨（2025-12底至2026-01上旬）： 在市场从6400点启动时，巨量资金持续涌入（1月6日、12日成交量/金额创历史级排名），推动价格突破所有阻力。这是聪明钱在趋势形成初期的建仓和拉升行为。
  2. 2. 高位派发（2026-01月中旬至月底）： 当价格进入7200+的历史高位区域时，出现了历史级的巨量成交和价格记录（如最高价、开盘价、收盘价均创近十年新高）。然而，价量关系出现恶化（放量滞涨、放量下跌）。历史排名显示，1月14日成交量创近十年第3高，成交金额第5高；1月22日开盘价创近十年第1高。这些极端数据与价格无法持续上攻相结合，强烈暗示聪明钱在此区域进行了大规模的、成功的派发。他们利用市场的狂热情绪，将筹码转移给追高的散户。
  3. 3. 停止行动与观望（2026-02月至今）： 价格进入下跌通道后，成交量急剧萎缩至均线下方。这表明主要的供应（聪明钱的抛售）已经阶段性枯竭，但与此同时，聪明钱作为需求方并未急于入场抄底，而是选择观望，等待更好的价格或更明确的底部信号。市场由被动卖盘和少量短线资金主导。

六、 支撑/阻力位分析与交易信号

399935支撑阻力位分析图与交易信号
399935支撑阻力位分析图与交易信号
  1. 1. 关键位置：
    • • 强阻力区（供应区）：7050 - 7300点。这是1月中下旬形成的密集派发区，任何向上反弹至此区域都将面临巨大抛压。7299.34为近十年绝对阻力高点。
    • • 次级阻力：MA_20D（当前约6920点）及7000点心理关口。这是下跌后首次反弹的重要考验。
    • • 当前支撑区：6580 - 6620点。这是2月6日及9日反弹的起点，也是近期震荡区间的下沿。
    • • 强支撑区：6400 - 6450点。对应60日均线（6549）及1月初行情启动的突破平台。若跌破，则宣告本轮上涨趋势彻底反转。
  2. 2. 综合威科夫事件与交易信号：
    • • 当前阶段判断： 市场处于派发后的下跌阶段（Markdown），可能正进行二次测试（Secondary Test） 或构建下跌中继平台。供应看似枯竭，但需求未现。
    • • 主要信号：观望（Neutral to Bearish）。在需求明确回归之前，不宜盲目抄底。
    • • 看空情境验证： 若价格反弹至7000-7050阻力区附近，出现成交量放大但价格上涨乏力（滞涨） 的形态，将是二次派发的做空信号。
    • • 看多情境验证（需等待）： 需要观察到以下信号，才可考虑底部布局：
      a) 放量止跌： 价格再次测试6580或6400支撑时，出现成交量显著放大（VOLUME_AVG_*D_RATIO > 1.2）但价格拒绝下跌（收长下影线或小幅上涨）的“恐慌抛售”或“止跌行为”形态。
      b) 需求跟随测试： 止跌后，出现缩量回踩支撑（Spring/Test），随后以放量阳线强势反弹，并伴随波动率收缩。
      c) 突破下降趋势线： 价格放量突破连接1月高点与2月高点的下降趋势线。
  3. 3. 操作建议：
    • • 激进策略（左侧）： 仅适用于风险承受能力极高的交易者。可考虑在6400-6450强支撑区域，出现上述“放量止跌”的威科夫事件时，轻仓试多，止损设于该信号低点下方。
    • • 稳健策略（右侧）： 建议保持观望。耐心等待市场自身发出需求回归的信号。潜在的做多机会需等待价格放量突破并站稳7000点关口，或形成明确的底部结构（如Wyckoff Accumulation Schematic）后再行参与。
    • • 风险提示： 在确认底部之前，任何反弹都应以反弹对待，上方阻力重重。核心策略是“不见兔子不撒鹰”，务必等待需求压倒供应的客观信号出现。

报告核心结论重申：
399935在经历了由聪明钱推动的、创纪录的强劲上涨后，于2026年1月中下旬在7200+区域完成了大规模派发。随后市场进入供应主导的下跌趋势。当前成交量萎缩表明卖压减缓，但需求入场迹象不明显，市场处于下跌后的休整期。策略上应以观望和等待为主，重点关注6400-6450强支撑区的多空争夺，以及未来需求能否以显著放量的形式重返市场。历史上看，如此级别的巨量派发后，市场的调整时间和空间往往不容小觑。

免责声明：本报告/解读内容仅为基于公开信息的市场分析和研究，不代表任何投资建议或操作指引。作者力求内容客观、公正，但不对其准确性、完整性作任何保证。市场有风险，投资需谨慎，任何基于本报告进行的投资行为，风险自负。

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